Cap Rate
Cap Rates와 Interest Rates
최근 금리 인상에 따라 Cap rate 상승에 대한 우려 증가하나, 금리 민감도는 높지 않음.
CBD Office의 경우 5.6%로 금융위기 직전 수준(6.0%) 하회하고 있으며, Suburban Office의 경우 6.9%로 금융위기 직전 수준(6.5%)보다는 높은 수준
Cap Spread와 Credit Spread
일반적으로 Cap spread는 이자율 자체 보다는 A등급 회사채 스프레드와 High Yield 회사채 스프레드와 더 높은 상관관계를 보임
- 과거 금융위기 직전에는 Cap rate이 HY Spread 보다 A등급 스프레드에 근접
이는 회사채 신용 스프레드가 cap rate 보다 시장에 민감하게 반영하며, 스프레드 확대가 이루어지기 때문으로 추정
현재 cap rate는 HY spread 수준으로 스프레드 측면에서는 여유 있는 수준이나, 최근 CBD 지역의 스프레드 하락이 빠르게 진행
[그림1] Office - CBD Cap Rate (%) | Colliers International
[그림2] Office - Suburban Cap Rate (%) | Colliers International
[그림3] Cap Spread (%) | Colliers International
[그림4] Cap Spread (%) | Colliers International
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| [그림1] Office - CBD Cap Rate (%) | Colliers International |
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| [그림2] Office - Suburban Cap Rate (%) | Colliers International |
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| [그림3] Cap Spread (%) | Colliers International |
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| [그림4] Cap Spread (%) | Colliers International |
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