Motion sickness

Motion sickness

NowGNoy

Motion sickness, and

I feel dizzy 

My stomach is rumbling, and

I feel dizzy 

I have trouble

standing in one place

It's a strange feeling, but

It's also natural

I am on a precarious sphere

Which is twirling around

At 1,440 kilometers per hour

I am on a precarious sphere

Which is going round

At 108,000 kilometers per hour 

Change 2

Change 2

NowGNoy​

What needs to change is

Not to budge​ at all

What should not change is

Changing unceasingly

We cannot let it flow

But It's hard to be against it

The flow,

The invisible force

Enlarges the gap between 

Where we want to go and where we are going

Image from Playground AI

Image by Sky Mane from Pixabay, https://pixabay.com/photos/childhood-paper-boat-simple-paper-3559166/

Photo by Janis Fasel on Unsplash, https://unsplash.com/photos/white-paper-boat-on-water-pF-llHgCZ5U

태블릿 PC에 대한 잡담

태블릿 PC에 대한 잡담

1) 갤럭시 탭

갤럭시탭은 좋은 제품입니다. 잘못하면 스마트 폰과 아이패드 사이의 어정쩡한 제품이 될 수 있었지만 새로운 틈새에서 잘 자리 잡을 것 같습니다.

다만, 양복에 들어가는 것도 아니고 아닌 것도 아닌 어정쩡한 광고은 눈에 좀 거슬립니다. 아이패드는 안 들어가지만 갤럭시탭은 들어간다는 장점을 내세우려는 것 같긴 하지만...

들어갈 것 같지 않고, 들어가더라도 넣고 빼고, 들고 다니기 모두 불편할 것 같은 사이즈. 달라 붙는 옷을 선호하는 젊은 이들에게는 들어가더라도 폼이 안나게 만들기에 영 아니다 싶도록 만듭니다.

차리리 드라마나 연예인들을 후원하여 패션을 변화시키는 컨셉으로 갔으면 어땠을까 생각하게 만듭니다. 조금 귀찮더라도 앞서가려는 젊은 층을 대상으로.

여성들을 타겟으로 하여 핸드백에 들어가는 사이즈라는 장점을 살릴 수 있고, 남성들의 경우에는 이제는 남성들도 손가방을 들고 다니는것을 유행으로 만들려는 시도를 했었으면. 전용 손가방도 만들고요.

2) 태블릿PC와 전자교과서

아이패드와 이를 쫓는 갤럭시탭. 그리고 그 외 수많은 태블릿PC. 아직은 태블릿PC 시장은 시작에 불과합니다. 성능도, 크기도, 가격도 제각각인 시장. 2011년이 지나면 자리 좀 잡으려나요?

많은 이들에게 아직은 값비싼 장난감에 불과한 태블릿PC 수요의 본격적 폭발은 전자교과서의 도입시점일 거라고들 말합니다.

앞서 나가면 유리한 면이 많은 것은 사실입니다만 아직은 일희일비할 때는 아니죠. 지속적으로 학생들을 겨냥한 제품 개발과 이미지 구축이 필요할 겁니다.

편의와 패션 아이템을 겸한 목적이라면 갤럭시탭 정도의 사이즈도 괜찮지만 전자교과서를 사용할 학생층이나 작은 글자를 보시기 힘든 나이드신 층까지 생각한다면 아이패드 정도의 크기가 더 큰 시장이 되지 않을까 생각합니다.

아이폰5도 쿼티자판이 달린다는 말이 돌던데, 그렇지 않더라도 전자교과서에 최적화된 태블릿PC를 구현하려면 쿼티자판이 달린 태블릿PC가 더 유용하지 않을까요?

인플레이션과 금리인상

인플레이션과 금리인상

유가, 원자재, 식료품 등의 가격 상승에 의한 인플레이션이 우려되고 있습니다. 선진국발 글로벌 유동성의 Commodity market 유입과 이상기후에 의한 농산물 가격 급등이 그 원인으로 지목되고 있습니다.

일부에서는 농산물 가격 급등을 애써 일시적 충격으로 언급하려고 하지만, 이상기후 자체가 인간의 환경파괴에 대한 자연의 대응임을 고려시 이상기후 자체가 반복될 위험은 상존합니다.

특히 식품관련 지출이 총지출의 50%를 상회하고 빈부격차 마저 크게 확대되어 있는 신흥국들에게는 식료품비 상승이 폭동으로 번질 개연성이 높아지고 있습니다. 튀니지에서 이집트로 번진 민주화 운동은 '민주'에 대한 열망이 '고실업'과 '고물가'를 더이상 못참겠다는 데에서 발화되었음을 고려시 그 파장에 대해서 다른 신흥국들도 촉각을 곤두세우지 않을 수 없습니다.

물가상승에 대한 가장 교과서 적인 대응은 금리인상입니다. 하지만 경제 체력이 좋은 신흥국의 경우 금리인상이 글로벌 유동성 유입으로 이어져 통화절상 및 수출감소를 동반하기도 합니다. 브라질의 경우 기준금리를 10.75%까지 인상하였으나 물가상승을 잡지 못하고, 레알화가 절상하는 결과만 가져왔습니다.

이에 브라질은 금리인상 대신 직접적인 대출억제 및 재정지출 축소 등을 검토 중이라고 합니다.

그외에도 여러 국가들은 식품투기를 방지하거나 수출규제나 수입완화 정책을 통한 식료품발 물가 상승을 억제하려고 합니다. 중국이 독점방지법 개정을 통해 식품투기를 방지하려고 하고 있으며, 인도는 주요 식품에 대한 수출규제 및 수입완화 정책을 취하고 있습니다. 러시아 역시 밀수출 금지 조치를 통해 자국의 물가를 안정화시키려 하고 있습니다.

그러나 우리나라는 식료품이나 대부분의 천연자원을 수입에 의존하기에 다른 나라처럼 수출규제 등을 통해서 안정화시킬 수도 없습니다. 오히려 다른 나라의 수출규제 강화시 더 큰 충격을 받을 수 있는 취약함을 보입니다.

그렇다고 금리인상을 택하는게 맞을지...

1987~1988년 통화긴축을 늦추고, 1989~1990년 빠른 금리 인상으로 버블 붕괴와 그로 인한 기나긴 후유증을 겪어야 했던 일본과 같이 될 수 있다는 노무라금융투자의 경고가 새삼 다가옵니다.

이미 2010년 상반기 통화긴축을 늦춘 한국은행. 물가상승을 지켜보며 긴축을 어느 정도까지 할까요?

"앞으로도 통화정책이 전파경로가 제대로 작동하지 않아 인플레를 막을 수 없을 때에는 가파른 금리 인상에 직면할 수도 있다. 특히 자본 유출과 정책 실패로 원화가 약세를 보일 때에는 더 그럴 수 있다." 노무라금융투자의 지적입니다.

①금리인상을 시기를 놓쳤고, ②통화정책이 인플레이션을 막기는 힘들어 보이는 상황. 튀니지와 이집트로 인한 불안이 안전자산 선호로 이어지면서 ③자본유출과 원화약세로 이어질 수도 있기에 금리 인상의 속도에 관심을 가질 수 밖에 없습니다.

反者道之動 (반자도지동)

反者道之動(반자도지동)

反者道之動 弱者道之用。(반자도지동 약자도지용)
The movement of the Dao by contraries proceeds; And weakness marks the course of Dao's mighty deeds.
거꾸로 가는 것이 도의 움직임이며, 약한 것은 도의 작용이다

老子(노자)의 道德經(도덕경)에 나오는 말로서 ① 反=返으로 봐서 극단으로 가면 되돌아 가려는 것이 자연의 이치이라고 해석하거나, ② 도는 남들과 똑같이 가는 곳에 있는 것이 아니라 반대로 가는데 있다는 뜻으로 해석하기도 합니다.

①로 해석하거나 ②로 해석하거나 간에 위 문구 또한 금융시장과 어울리는 문구가 아닌가 생각됩니다.

①로 해석할 경우에는 금융공학에서 좋아하는 평균회귀(mean reversion) 가정을 떠올리게 합니다. 상방이든 하방이든 극단으로 가면 갈수록 평균으로 돌아가려는 힘이 크게 된다는 평균회귀 가정은 返者의 모습을 보이기 때문입니다.

②로 해석할 경우에는 앞에서도 말한 衆惡必察 衆好必察 (중오필찰 중호필찰)과 맞닿는다고 볼 수도 있습니다. 남들이 모두 어떻게 생각하더라도 거기에 부화뇌동하지 말고, 자신이 관찰하여 결정하라는 것은 결국 남들과 반대되는 길을 갈 수도 있어야 한다는 말이기 때문입니다.

실제로 워렌버핏 등 많은 주식의 고수들은 돈을 버는 비결을 남들과 반대로 가는 것에 있다고 말을 합니다. 남들이 공포에 질려서 팔 때 사고, 남들이 장밋빛 환상에 빠져 정신없이 살 때 주식을 팔고 다음 기회를 기다립니다.

다만 여기서의 반대는 무조건적인 반대가 아니라 자신이 잘 알아본 결과에 따라 필요하면 반대할 수 있는 자세를 말하는게 아닐까 생각합니다.

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노자, 노자:도덕경
老子, 老子:道德經

衆惡必察 衆好必察 (중오필찰 중호필찰)

衆惡必察 衆好必察 (중오필찰 중호필찰)

子曰, 衆惡之 必察焉 衆好之 必察焉。
많은 사람들이 미워하더라도 반드시 살펴야 하며, 많은 사람들이 좋아하더라도 반드시 살펴야 한다.
When the multitude hate a man, it is necessary to examine into the case. When the multitude like a man, it is necessary to examine into the case.
- 論語 衛靈公 (논어 위령공, The Analects: Wei Ling Gong)

子曰 衆好之必察焉 衆惡之必察焉
공자가 말하기를, "많은 사람들이 좋아 하더라도 반드시 살펴야 하며 많은 사람들이 미워 하더라도 반드시 살펴야 하느니라."
- 明心寶鑑 正己篇 (명심보감 정기편)

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공자의 말로 논어와 명심보감에 나타나는 말입니다. 문자 그대로 다른 사람들의 좋아함과 싫어함에 따라 부화뇌동하지 말고 자신이 직접 알아보고 판단하여야 한다는 뜻이죠.

금융시장이 달아오를 때면 확 몰려서 거품을 만들고, 금융위기 때는 패닉에 가까운 모습을 보이는 것을 반복하는 금융시장을 보면 떠오르는 문구이기도 합니다.

하지만, 모두가 같은 방향으로 가는 것이 위험하다는 것을 알면서도 혼자 다른 길을 가기는 쉽지 않습니다.

흔들리지 않으려면 스스로를 믿을 수 있는 실력이나 내공을 쌓지 않고 때로는 과감히 시장을 보지 않을 수 있는 결단이 필요하지 않나 생각됩니다.

여러가지 이야기들

여러가지 이야기들

■ Risk Factors에 의한 자산배분

PIMCO의 자산배분을 한마디로 요약하자면 "Focus on risk facors not asset classes!"입니다.

기존 자산배분이 자산기준으로, 과거 데이터와 계량적 모형을 이용해 이루어진데 반해 PIMCO의 접근 방법은 리스크 요인을 기준으로, 미래 예측에 기반해 이루어진다고 합니다.

분산투자가 자산의 분산이 아닌 리스크의 분산이며, 리스크 분산의 유용성은 실증 분석결과 입증된다고 합니다.

자산간 상관관계를 보면 일반적인(Normal) 상황에서는 상관관계가 30%이나 위기 때는 51%로 증가하여 분산이 필요한 순간 오히려 상관관계가 높아지는 결과를 나타냅니다.

그러나 리스크 요인간 상관관계를 보면 일반적인 상황에서는 2.0%이며, 위기 시에는 1.6%로 더 낮아져 원하는 순간 분산의 효과가 커지기 때문입니다.

미국의 대학 기금펀드를 대상으로 자산군별 배분을 보면 자산배분이 아주 잘 되어 있어 보입니다. 그러나 핌코의 리스크 배분 기준으로 볼 때는 결국 주식에 80% 가까이 투자한 쏠림 현상이 있는 포트폴리오가 됩니다.

■ Fat tail risk

Fat tail risk는 예전부터 있었으나 한동안 금융시장의 주류에서는 무시되어 오던 이야기였습니다. 그러나 금융위기 이후 부각된 리스크 입니다.

정규분포 보다 극단적 현상의 발생이 더 많이 되는 리스크입니다. 예를 들면 1916년부터 2009년의 DJIA의 일 변동율을 보면 정규분포 상에서는 일 변동율이 4.5% 보다 큰 날이 6일만 나왔어야 하지만 실제 발생은 388일로 정규분포 가정시 보다 61배나 많은 결과를 나타냅니다. 또한 일 변동율이 7%를 초과하는 날은 정규분포상에서는 30만년 중 하루이지만 실제로는 53일이나 되었습니다.

그럼 어떻게 헤지를 해야 할까요?

헤지수단은 리스크 요인을 underlying으로 하는 풋옵션 매수가 가장 기본적인 전략입니다. 그러나 무턱대고 사면 수익을 깎아먹기만 하겠죠.

리스크 요인을 분석하고, 이를 고려하여 펀드 또는 회사가 감내할 수 있는 최대 손실허용한도를 산정한 후 이를 방어하기 위해 헤지전략을 사용할 경우 소요되는 헤지 비용을 계산하게 됩니다. 실제 헤지를 하기 전에 비용과 손익에 대한 분석이 이루어져야 하기 때문입니다.

참고로 핌코는 지금은 Tail risk를 헤지할 시점으로 보고 있습니다.

■ 장기적(Secular) & 단기적(Cyclical) 시각

여기서 간단히 핌코가 어떻게 시장을 보고 있는지 잠깐 언급할까 합니다. 정확히는 핌코의 Mark A. Taborsky의 의견이며 핌코의 공식적인 뷰는 아닌 듯.

○ 장기적(Secular): 3~5년

전반적으로는 시장 전반적인 의견과 크게 다르지 않아 보입니다. Secular 전망이 3~5년의 전망이라고는 하지만 실제로는 그보다 짧은 기간에 대한 예상 같기는 하지만... 그건 제 개인적 생각일 뿐이고.

- 이머징 마켓이 장기적으로 선진국 보다 높은 성장률 유지. (주식, 부동산, 통화, 채권, 헤지펀드 포함)

- 선진국 시장들의 신용 악화, 끝나지 않은 유럽 위기

- 부실 자산 정리와 Distressed Balance sheet를 해결하기 위해서는 시간 소요

- 인플레이션과 성장, 재정적-통화적 경기부양책, 동물적 본능(Animal Spirits)에 따라 다양한 결과 가능 → 예측하기 어려운 불확실성

- 달러 평가 절하 → 이머징 국가의 통화 유리

○ 단기적(Cyclical): 6~9개월

- 유럽의 재정/통화 긴축정책 → 다들 언급하는 문제인데 유럽 문제는 trivial risk가 아니라고 봅니다.

- 미국의 재정/통화 부양책 → 2011년은 양호한 성장을 보일 것이지만 그 이후에 대해서는 우려를 하는 듯 합니다. 다만 Cyclical 전망 밖이어서 ?로 남겨놓았습니다.

- 일반적 전망과 같이 이머징마켓의 인플레이션은 문제가 되고 선진국 시장의 인플레이션은 향후 몇년 간 문제가 되지 않을 것으로 봅니다.

꼭 핌코만의 의견은 아니고, 전반적으로 한동안 언급되던 선진국 디플레이션과 이머징국가의 인플레이션이라는 디커플링 이슈는양쪽 모두 인플레이션으로 가나 그 속도와 폭만 차이나는 쪽으로 전망이 많이 바뀌고 있는 것 같습니다.

여기서 잠깐... 공개적으로 질문한 것은 아니고, 옆에 있던 사람이 동료와 꿍시렁 댄 말. 이머징국가의 물가상승 주요원인 중 하나는 선진국(콕 찝어 미국이겠죠.)의 통화정책 때문. 선진국에서 돈을 풀면 그 돈은 선진국이 아닌 이머징국가로 와서 물가를 올리는 것이기 때문에 이머징국가의 금리인상이 물가를 잡을 수 있을까라는 질문을 옆에 앉아있던 두 사람이 주고 받더군요.

그 사람들은 통화절상을 노린 자금 이머징 마켓 유입(단기성 자금으로 이머징 마켓 금리인상시에도 평가손 거의 발생하지 않음) → 이머징 마켓 금리인상과 선진국 저금리 유지 → 금리차이를 노린 '선진국 차입+이머징 투자' 자금 추가 이머징 마켓 유입 → 이머징 국가 물가 '오히려' 상승... 대충 이런 시나리오를 말했습니다.

어떻게 생각하시나요?

■ 기타

잘 알려져 있어서 읽으시는 분들도 모르는 바는 아니겠지만, 강조해도 되는 이야기들.

우선 모니터링. 투자집행은 투자의 끝이 아니라 투자의 시작입니다. 모니터링이 중요하며, 가장 먼저 언급하는 것이 바로 현장 방문입니다. 핌코의 경우 1년에 최소 1회 이상한다고 합니다. 그 외에도 컨퍼런스콜, 주간/월간 커뮤니케이션, 정성/정량 분석, 익스포져 분서, 전략/운용스타일 평가 등 잘 알려진 모니터링을 수행합니다.

Home Bias 제거. 해외로 나가는 것은 단순히 투자 지역이나 자산군을 다양화 하는 것이 아니라 리스크 요인을 효율적으로 분산시키기 위한 것입니다.

또다른 제 3자의 꿍시렁. "그래도 요즘은 전세계에서 한국이 가장 똘똘한 이머징 국가 아니냐. 그런데 왜 해외투자를 해?"

그렇게 생각할 수도 있을 것입니다. 판단은 각자의 몫이니까요. 다만, 국내 편향적인 투자를 지양해야 한다는 것이 지역이나 통화 그 자체의 분산이 목적은 아니라 생각됩니다. 무조건 해외를 몇 % 해야 한다는 것이 아니라 효율적인 리스크 분산을 위해서 투자대상을 국내에 국한시키지 말라는 뜻으로 봐야하지 않을까 생각합니다.

미국과 크고 다정한 개

America is a large, friendly dog in a very small room. Every time it wags its tail it knocks over a chair.

Arnold Toynbee

미국은 아주 작은 방 속에 있는 크고 다정한 개 같아서 꼬리를 흔들 때마다 의자를 넘어뜨린다.

아놀드 토인비 (1889-1975)

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영국의 역사가인 토인비의 말입니다. 다정한 것 까지는 모르겠지만, 금융위기와 양적완화 정책을 보면 꼬리를 흔들 때마다 의자를 넘어뜨린다는 말이 와닿습니다.

내가 세상을 좋아하는 것은 세상이 불공평하기 때문이다

내가 세상을 좋아하는 것은 세상이 불공평하기 때문이다.

- 어느 화장실 낙서에서 -

누가 했느냐에 따라 받아 들여지는 것이 다르리라 생각됩니다.

그러기에 비록 지금은 가진게 없지만 기회가 있다고 말한다면 좋은 말이 될 수도 있고, 부자 부모를 만나서 힘든 걸 모르고 자란 사람이 이런 말을 하며 자신의 부를 정당화 한다면 사람들은 화를 내겠죠.

개인적으로는 그 글을 보았던 곳이 허름한 화장실이었기에 왠지 지금 가진 것은 없지만 세상에 대한 도전을 하려는 젊은이의 글 같다는 생각이 들었고, 그래서 이 글을 마음에 들어합니다.

물론 부모를 잘 만나서 사회의 불평등을 기쁨으로 만끽하고 있는 어느 졸부 2세가 근처를 지나다가 워낙 볼일이 급해서 어쩔 수 없이 허름하고 지저분한 그곳을 찾았을 수도 있지만...

그건 아니라고 생각하고 싶습니다. 가진 것은 없어도 불공평하기에 어딘가에는 있는 기회를 찾으려는 도전으로 믿고 싶은 마음이랄까. 그리고 누군지 모를 그 사람이 언젠가는 성공을 하여 불공평하지만 오히려 그렇기에 없는 자에게도 기회는 있다고 말하는 그런 사회를 꿈꾸어 봅니다.

시간이 없어서…

변명 중에서 가장 어리석고 못난 변명은 “시간이 없어서…”라는 변명이다.

- 에디슨 -

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언젠가 부터 시간이 부족합니다. 시간은 부족하고, 해놓은 일은 없고, 해야할 일은 많습니다. 지금 이 순간에도 정말 시간이 없는데...라는 생각이 들어옵니다.

그러다 보니 위의 말이 더 와닿습니다. 시간이 없다... 결국은 많은 사람들이 하는 가장 어리석고 못난 변명이겠죠.

Deleveraging 시대

따끈따끈하지는 않은 이야기입니다.

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Deleveraging 시대

(1) Deleveraging

미국발 금융위기와 유럽발 재정위기 이후 금융시장의 화두는 Deleveraging임

- 저금리에 기댄 신경제 이론과 이에 근거한 낙관적 전망, 그리고 수익을 올리기 위한 높은 레버리지가 미국의 금융위기와 유럽의 재정위기 원인으로 지목되며 은행과 정부 모두 디레버리지가 이슈

- 제조업 부문에서 과거와 같은 고성장은 어려우며 저성장 시대에 돌입하여 저금리가 고착화되었다던 논리와 마찬가지로 금융에서의 디레버리징도 금융위기 이후 일시적 현상이 아닌 패러다임의 변화라는 시각

Deleveraging은 저성장-저금리를 넘어선 초저금리가 당분간 지속될 수 있다는 주장의 근거가 되기도 함

- ‘통화량 = 본원통화 * 통화승수’라는 공식에서 디레버리징은 통화승수를 낮추기 때문에 본원통화 공급이 증가하여도 통화량의 증가를 억제하게 됨으로 인플레이션으로 이어지지 않는다고 봄

• ① 현재의 금리수준이 인플레이션을 유발하지 않으므로 지속될 수 있다는 주장
• ② 본원통화의 변동이 전파되는 속도에 비해 통화승수 변동 속도가 빠르므로 본원통화 증가시 급격한 하이퍼인플레이션으로 전이될 수 있다는 의견도 존재
- 선진국의 저금리 기조가 이머징 국가들의 물가를 올리고 있다는 분석도 있음
• ③ 연결고리에 이머징 국가가 포함되면서 실제 선진국의 물가에 영향을 미치는 시간이 더 오래 걸릴 뿐이라는 의견

- 최근 각국의 양적완화 정책을 통한 환율 전쟁은 전세계적인 인플레이션 우려 증가 시킴

Deleveraging은 중기적으로는 기업과 금융산업에 긍정적 요인이나 단기 및 장기적으로는 위험요인

- 중기적으로 deleveraging은 과도한 risk를 줄여나가는 단계로서 건전성을 높일 수 있음

- 단기적으로는 deleveraging에 따른 한계기업들의 자금조달 어려움으로 기업 등의 부실화 발생 위험

- 장기적으로는 소비와 투자 등 산업전반의 성장 둔화로 위기 증대와 기업 부도율 증가로 이어질 가능성 존재
• Deleveraging이 기업부문에 미치는 효과는 GDP 감소, 투자감소, 저임금 등 거시경제에 타격을 줄 수 있음

Leverage로 이끌어오던 금융산업이 Deleveraging 시대로 접어들며 많은 패러다임의 변화가 있을 것으로 예상되나 구체적인 내용에 대해서는 이견 존재

- 혹자는 다음과 같은 악순환을 우려

• 이 경우 일시적이 아닌 추세적인 장단기 스프레드 역전 발생 가능성이 존재한다고 전망하기도 함
• 또한 이러한 취약한 순환구조 속에 금융시장 불안과 같은 trigger 발생시 그 충격은 더욱 크며, 기업 부도 증가로 이어질 가능성에 대해 경고하기도 함

(2) 유럽 기업의 Deleveraging 효과 [1]

기업의 재무건전성 제고(Balance sheet adjustment) 효과

- 디레버리징 등 기업의 재무건전성 제고가 있었던 기업의 부채는 GDP 대비 1.9%p 하락
• 전체 샘플을 비교대상으로 할 때 5.2%p 증가하여, 재무건전성 제고는 GDP 대비 부채 비중을 7.1%p 감소시켰다고 볼 수 있음

- 대상기업은 15.9%p의 레버리지 감소를 보였음

Leverage = Debt / Equity
Liquidity: 보유 현예금 (currency and deposits)
VA: Value Added

개별 기업 입장에서 디레버리징은 필요하나, 이러한 디레버리징은 거시경제에는 오히려 위험이 될 수 있음

- 투자와 임금 삭감을 통한 실질 경제성장율 감소 우려
• VA대비 투자는 2.9p 감소하여 전체 샘플 보다 2.8%p 감소
• VA대비 종업원 보상도 4.6%p 감소하여 전체 샘플보다 3.7%p 감소
• 4년간 실질성장율이 6.6%에 불과하여 전체 평균 9.9%와 비교시 3.3%p 감소

(3) 향후 전망

패러다임의 변화라는 의견도 있으나 디레버리징이 지속되기는 어려움. 금융의 속성이 레버리징이고 레버리징은 인간의 탐욕을 먹고 살기 때문

"금융시장 참여자들은 금융위기로 부터 교훈을 얻지 못한다. 그래서 위기는 반복된다"[2]

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[1] Quarterly report on the euro area, European Commission, 2010.10.03
[2] 제말은 아니고 어디서 읽은 말인데 출처는 기억 못합니다.

중국, 북한... 그리고 대한민국

"반만년의 역사 중 한국이 중국을 앞섰던 것은 최근 50년이며, 그 50년이 끝나가고 있다."

어떤 사람이 한 말입니다. 듣기 좋은 말은 아니지만 최근 중국의 파워를 보면 한국과 중국의 위상이 뒤바뀌고 있음을 부정하기도 힘듭니다.

그런 중국의 북한 감싸기, 동북공정, 한글공정. 이해하기 힘든 일련의 일들.

중국과 북한이 혈맹이기에 북한을 감싸고 돌고, 단지 역사와 민족에 대한 탐욕때문에 동북공정과 한글공정을 한다고 보기는 힘듭니다. 중국은 기본적으로 상인의 나라고 실리를 중시하는 나라이기 때문입니다.

조선과 중국의 차이는 조선은 명분을 중시하여 실리를 못챙기는 경우가 허다했지만, 중국은 실리가 우선이고 그 실리를 포장하기 위해 명분을 쌓는 경우가 많습니다. 명분은 목적이 아닌 도구일 뿐입니다.

북한 감싸기, 동북공정, 한글공정이 명분 쌓기일 수도 있습니다. 3대 세습이 가시화되면서 북한의 붕괴 시나리오도 심심치 않게 들립니다.

대한민국에서는 북한이 무너지면 대한민국과 통일을 당연시 합니다. 통일 비용과 늘어날 세금, 그리고 국채 발행 증가로 인한 금리 급등과 같이 현실적인 걱정을 하기도 합니다.

그러나 북한 붕괴가 남한과의 통일을 의미하지는 않습니다. 우리는 우리민족이니까 당연하다고 여기겠지만, 중국이 틀면 얼마든지 틀어질 수 있습니다.

동북공정으로 역사를 뺏어가고, 한글공정으로 한글을 뺏어간다면 오히려 중국은 자신들의 조선족과 같은 민족이니 중국 땅이라고 우길 수도 있고, 남한과 북한이 대립관계였고 북한과 중국은 친밀한 관계였음을 내세우면 다른 나라에서는 중국의 팔을 들어줄 가능성이 높습니다. 미국 등 중국과 대등히 맞설 몇몇 국가들은 중국의 주장에 반대하겠지만, 중국의 눈치를 보는 제 3세계 국가들은 공식적으로 중국을 지지하고 나설 가능성이 많습니다.

여기서 한가지. 혹자는 이러한 주장에 대해 실리가 없다는 주장을 폅니다. 그 넓은 땅덩어리를 갖고 있는 중국이 과연 이러한 작은 땅을 욕심낼 리 없다는 이야기입니다.

물론 중국은 병합보다 친중 정부를 수립하는 것을 더 선호할 것 같습니다. 지금의 북한은 중국도 다루기 벅찬 상대이므로 좀더 중국의 말을 잘 듣는 정권으로. 하지만 그것이 어렵다고 판단되면 친미 남한 정권이 들어서는 것보다는 중국 영토로 편입하는 것을 선호할 것이 분명합니다. 중국의 조선족 자치정부 형태로.

나름 실익도 있습니다. 그것은 북한 내 남겨진 미개발 천연자원과 수자원입니다. 황해는 황하의 토사물로 인해 강바닥이 낮아지고, 중국의 폐수와 지구 온난화로 수온이 오르고 있습니다. 일부에서는 수십년 내에 황해는 물고기가 살 수 없는 죽음의 바다가 될 수도 있다고 경고합니다. 황해가 죽음의 바다가 되는 것을 중국도 막으려 하겠지만 피치 못할 경우 북한의 동쪽 바다는 좋은 해양자원이 될 수 있습니다. 아마 그 때가 되면 독도는 일본 뿐만 아니라 북에서도 탐내는 분쟁지역이 될 수도 있습니다.

소설 같지만 소설만은 아닌 일들. 정치인들도, 외교관들도, 역사학자들도, 한글학자들도 정신을 바짝 차려야 할 때입니다. 자녀 취직이나, 조선시대 당파싸움과 같은 파벌싸움에만 신경을 쓰지 말고.

내건(內揵)과 컨설팅

남용 전 대표이사가 이끌던 LG전자의 문제점은 기술보다 마케팅을 중요시한 정책 외에 매킨지와 같은 컨설팅 회사에 대한 지나친 선호라고 합니다.

때로는 외부의 컨설팅이 필요합니다. 우리끼리 잘하자라고 하면서 못보던 것을 볼 수 있고 더 넓은 생각을 할 수 있기 때문입니다.

하지만 지나친 선호는 문제가 있습니다. 혹자는 과도한(?) 컨설팅 비용문제를 이야기 하는데 그것은 작은 문제입니다. 그렇다고 아래 언급한 이야기들이 LG전자의 문제라는 뜻은 아닙니다. 다만 일반적인 문제점을 언급할 뿐입니다.

우선, 컨설팅을 선호하는 회사를 보면 때로는 내부 직원이 하고 싶은 말을 윗선에 하기 위해서 컨설팅 회사를 이용하게 됩니다. 컨설팅이 아니라 기업에서 컨설턴트를 교육시키고, 무엇을 말해야 할지 알려 주기까지 합니다. 이런 회사는 내부적으로 의사소통이 안되는 회사인 경우가 많습니다.

또 다른 경우는 컨설팅 회사에서 내부 직원과 다른 이야기를 하는데 더 모르는데도 위에서 컨설팅 회사의 말을 더 신뢰하는 경우입니다. 컨설팅 회사의 문제풀이 기법이나 포장능력은 조직 내부 직원들 보다 뛰어난 경우가 많습니다. 그러나 기법이 아닌 그 안에 담긴 내용은 사실 내부 직원들 보다 못한 경우가 많습니다. 컨설턴트 역량의 문제가 아니라 전문성과 조직문화에 대해서는 컨설턴트가 아는데 한계가 있을 수 밖에 없기 때문입니다. 잘못하다가는 컨설팅을 받아서 오히려 배가 산으로 갈 수 있습니다.

전자든 후자든 윗사람이 아랫사람을 믿지 못해서, 새로운 것을 건의하면 네가 뭘 아냐고 무시하는 조직일 가능성이 많습니다. 이러한 조직이라면 능력있는 직원들은 떠나게 됩니다. 귀곡자에서 말하는 내건(內揵)이 안되는 조직이기 때문입니다.

너무 조직 내에 갇혀있어도 안되지만, 서로를 믿을 수 없는 조직은 성공할 수 없습니다.

[기업메모] LG전자

[기업메모] LG전자

구본준 부회장의 취임. LG전자는 이 위기를 넘길 수 있을 것인가?

중원을 차지하는 자가 천하를 얻는다

일단 CEO 교체와 맞물려 단행된 인사는 '마케팅'보다 '기술'을 강조하는 구본준 부회장의 특징을 잘 반영했다는 평입니다.

LG전자 핸드폰 사업부의 위기는 2005년 초콜릿폰으로 올라갑니다. 무게 중심을 기술에서 마케팅으로, 제조에서 디자인으로 옮겨 큰 성공을 거둡니다. 2007년 프라다폰으로 다시 한번 디자인 LG를 이루어 내(었다고 자평하)지만 프라다폰이 히트를 칠 무렵, 디자인과 마케팅으로 쏠린 LG전자의 핸드폰 사업부에 문제가 있음이 감지되기 시작하고 있었습니다.

중국의 역사를 보면 '중원을 취한 자가 천하를 얻고 천하를 얻으려면 절대 하남을 양보하지 않는다'는 말이 있습니다.

그 말이 생긴 것은 구체적 지명을 의미했지만, 꼭 중원과 하남이라는 특정 지역만을 의미하지는 않습니다. 삼국시대 위나라 조조가 천하를 주름잡았던 것도 천자가 있는 하남과 하북을 차지하였기 때문이고, 수나라의 멸망 후 군웅할거 시대에 이연과 이세민 부자가 통일을 이룩할 수 있었던 이유 중 하나도 장안성에 먼저 들어가서 중심을 차지하였기 때문이라고 합니다.

갑자기 중국 역사를 언급하는 이유는 바로 핵심을 차지하는 것이 얼마나 중요한지를 말하고 싶기 때문입니다. 중국의 역사에서 차지해야할 핵심적 위치는 천자가 있는 곳이었습니다. 그 장소가 다소 변하기는 했지만 찾기가 어렵지는 않았습니다. 그러나 발을 디딜 생각을 누가하느냐가 패권 다툼의 중요한 변수가 되었습니다.

전자업종에서 핵심은 지리적 위치가 아닌 '기술'입니다. 그리고 기술은 바로 빠른 변화를 타고 있어서, 찾기도 어렵습니다.

LG전자는 기술 보다 디자인과 마케팅을 앞세우며 중원을 취하기 보다 변방에서만 힘을 쏟고 있었던 셈입니다.

그 와중에 마인드도 마인드지만 기술에서 변화의 흐름도 놓쳤습니다. 마치 예전에 S가 핸드폰을 작게 만들기 경쟁에서 승리하였지만, 카메라와 같은 기능성 제품으로 흐름이 옮겨 가며 회사 문을 닫을 상황으로 몰렸던 것과 같이 스마트폰으로의 흐름을 놓쳤습니다.

물론 LG전자 사람들은 말합니다. 몰랐던 것도 아니고 기술이 없었던 것도 아니라고. 다만 차별화를 하고자 하는 장인정신 때문에 (조금) 늦어졌던 것 뿐이라고.

LG전자의 그런 비슷한 말은 1998년에도 있었고, 그 전에도 있었습니다. 기술은 최고이고, 삼성보다 신제품은 먼저 만든다. 다만 문화가 안정성을 추구하다 보니 삼성이 판매를 하고 나서 출시할 뿐이다. 삼성이 신제품을 내놓으면 며칠 안에 LG도 출시하지 않느냐.

그 말이 사실인지 내부사정까지 알 수는 없지만, 외부에서 보기에는 삼성 따라하기를 하다가 삼성이 스마트폰 시장에 늦게 대응하면서 LG는 더욱 늦어진 모양새 입니다. 기술에서 변화를 주도하기는 커녕 따라가기도 못한 모습을 보였습니다.

기술의 흐름을 주도적으로 만들어가는 애플과 비교할 경우, 뒤늦게 따라가는 초라한 삼성과 그 보다 더 느린 LG의 모습은 보기에 안스러울 정도입니다. 그러다 보니 LG전자는 스마트폰에 이어 스마트 TV 시장에서도 시작부터 밀리고 있습니다.

이는 스마트폰 모델 몇개의 문제가 아닌 LG전자 문화 전반적인 문제였습니다.

그러기에 CEO를 교체한 지금 이제라도 중원을 향하는 LG전자를 기대해 봅니다.

LED 산업 4. 휴대폰 LED

4. 휴대폰 LED

▫ 휴대폰에 적용되는 LED: Sideview BLU, 카메라 플래시, 키패드 조명 등
- 2008년까지 LED시장은 휴대폰 장착용 LED를 중심으로 성장
• 소형 LCD에 적합한 LED BLU가 적용되면서 휴대폰 및 모바일 디바이스의 LED시장은 2008년 기준 전체 시장 규모 50억달러의 40%인 20억달러 규모로 성장[1]
- 적용율이 매우 높아 단말기 시장 내에서 더 이상 시장의 확대는 어려움
- 단말기 시장 자체도 성장이 둔화 → 성장 크게 기대하기 어려움

▫ LED BLU
- 소형 LCD에 적용되기에 유리해 일찍부터 시장 확대 → 적용율 매우 높음
- 대체제 존재: 자체 발광이 가능한 AM OLED는 별도의 BLU를 필요로 하지 않아 AM OLED가 LCD를 본격적으로 대체하게 되면 BLU의 수요는 그에 따라 감소 예상

▫ 카메라 플래시
- 일부 고사양 단말기를 중심으로 제논 광원으로 대체 중

▫ 키패드 조명
- LCD 적용과 스마트폰 보급율이 높아지면서 키패드를 탑재하지 않은 단말기 비율이 증가하면서 키패드 LED시장도 감소

▫ 휴대폰 관련 LED시장은 2009년 17억 달러 규모 시장에서 성숙기에 이르렀다고 판단
- 2009년 이후 소폭 하향 국면에 접어들 것으로 예상
- 2012년 휴대폰 관련 시장은 13억 달러 규모 수준으로 줄어들고 연평균 성장율은 -6.3% 정도로 전망

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[1] 2009년 이후 LED시장의 성장 전망 - LED 시장 어디로 확대되나, 한국에너지, 2009.05.19

LED 산업 3. LED LCD TV

3. LED LCD TV

▫ LCD TV의 경우, 상반기 사상 최대의 호황을 누렸지만, 2010년 하반기 전망은 다소 부정적
- LCD TV는 전통적으로 3분기와 4분기, 즉 하반기가 계절적 성수기
• 2004년부터 2009년까지의 상반기 대비 하반기 출하 증가율 평균은 68%
• 그러나 2010년 하반기 출하 증가율 전망치는 26%로서 과거 평균은 물론 금융위기가 있었던 2008년 34%보다도 낮은 수치

▫ 2010년 상반기 LED TV 판매가 예상에 미치지 못하면서 재고조정 과정에 진입하고, 이에 따라 7월 이후 LED 업체들의 가동률이 급격하게 하락
- 유럽의 경기 둔화와 중국 수요 약화로 예상보다 LED TV 침투율이 약했음
• LED TV 가격이 일반 TFT-LCD TV 대비 50% 가까이 높은 가격에서 판매되고 있기 때문에, 대중화되기에는 시간이 필요

▫ 그러나, KTB 투자증권에서는 LCD TV 中 BLU 광원을 LED로 사용하는 LED LCD TV는 오히려 성장세를 지속할 것으로 전망[1]
- LED 칩의 가격하락에 따른 CCFL LCD TV와의 프리미엄 갭 축소
• LED LCD TV가 보다 대중화될 것으로 예상
- 전분기 대비 LED LCD TV 판매 증가율은 2010년 3분기와 4분기 각각 53% (980만대), 80% (1,760만대)로 높은 성장세 지속 전망

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[1] LG이노텍 (011070) - 수직형 LED로 조명 시장에서도 수직 상승, 김병남, KTB투자증권, 2010.09.06.

LED 산업 2. LED 조명

2. LED 조명

1) 세계 LED 조명 시장

▫ 세계 일반조명 시장규모[1]

(단위: USD 억)

	2007	2010	2012	2015
LED 조명	0	100	300	473
기타, 백열등	670	710	600	530
형광등	340	410	500	650

- 2010년 세계 조명시장은 약 1,200억달러(140조원) 규모인 것으로 추정되며, 이 중, 램프가 20%, 등기구(Fixture)가 70%, 부품(Components)이 10% 비중을 차지
- 세계 조명시장 규모는 2012년에는 1,400억 달러(160조원), 2015년에는 1,650억달러(190조원)이 될 것으로 전망[2]
- 조명용 LED 시장은 2012년을 전후로 한 각국 정부의 백열등 사용 금지 정책에 따라 향후 성장 가능성 큼
• LED 조명 시장 규모는 2010년 100억달러 (12조원)에서 2012년 300억달러(35조원), 2015년 470억달러 (60조원)가 될 것으로 전망
• Nichia와 Osram이 각각 시장점유율 20%와 10% 수준으로 1~2위를 차지하고 있으며, 상위 10개 업체 시장점유율은 70%수준
• LG이노텍의 LED 매출 중 조명용 LED 매출비중은 1~2%대로 미미한 수준

- 백열등은 기존 Fixture와의 조합이 쉬워 설치가 간단하고 설치비용이 낮으며, 제품가격 또한 낮기 때문에, 낮은 효율에도 불구, 널리 사용되고 있으나, 2012년을 전후로 세계 각국에서 점차 사라질 것으로 예상
• 미국, EU 등 주요 국가들은 다소 차이는 있지만, 2012년을 전후로 백열등 사용을 순차적으로 금지하는 정책을 추진

▫ 조명용 LED 시장이 빠르게 성장하기 위해서는 LED 조명의 가격 하락과 광효율 개선 필요
- 현재 국내의 경우, 형광등 대체 LED 조명 가격은 형광등 대비 10~20배 수준
- LED 조명의 긴 수명과 낮은 소비전력 등의 장점으로 인해, LED 조명이 기존 조명의 경제성을 추월하는 시점이 형광등 대체용은 약 7년, 백열등 대체용은 약 3년 정도
- LED 칩 업체들이 생산 능력을 지속적으로 늘려나가고 있기 때문에, 점차 개선될 수 있을 것으로 판단

2) LED 조명의 가치사슬 (value chain)

▫ LED 조명의 가치사슬
- 사파이어 기판 등의 원재료 공급업체와 LED 칩의 제조 및 제조된 칩의 패키징을 수행하는 업체
- LED 조명기구의 설계, 등기구의 제작업체
- 이를 최종 소비자에게 유통하는 업체

▫ 전후방 산업
- 전방산업: 일반 조명이 사용되는 거의 전 분야와 적외선, 자외선 등의 특수 조명산업
- 후방산업: LED 제조공정에 들어가는 칩, 웨이퍼, ITO, 전극재료, 형광체 소재 산업으로 구성

3) 국내 LED 조명 시장

▫ 국내 조명산업은 세계시장의 약 2~3%에 불과
- 필립스, 오스람, GE가 시장의 40% 이상을 점유

▫ 핵심 원천기술은 초보적인 단계
- 대만 및 중국의 급부상으로 현지공장 이전이 늘어나고 시장이 재편될 조짐

▫ 정부/지자체들이 공공시설의 백열램프를 LED로 교체하기 시작
- 정부는 이미 15만 개 이상의 LED 조명수요를 창출해 놓은 상황

▫ 영세한 주택용 조명기구 업체나 기존 선진업체 모두 LED 조명에서 돌파구를 찾으려는 움직임
- 해외 주요 LED 관련 업체들과 비교시 제품 개발•투자•시장준비성 면에서 모두 뒤지고 있음
- 일부 대기업 및 중견기업, 그리고 특수지장에서 성공한 기업을 위주로 업체 재편 예상

4) 조명용 LED 관련 기업

▫ 필립스, 오스람, 점토벨 (Zumtobel), GE 등 해외의 조명업체들은 LED 분야의 수직통합을 구축
- LED 조명분야에서 경쟁력을 확보하기 위해서는 LED 제조뿐만 아니라, 조명분야의 기술 접목과 최종 소비자에 이르는 유통망이 필요하기 때문

(1) 필립스

▫ 세계 조명시장 1위
- 세계 4개 전구 중 1개, 자동차 3대 중 1대, 전세계 공항에서 사용되는 조명의 65%는 필립스 제품

▫ LED조명 관련기업 M&A를 통해 규모를 키우며 조명관련 사업을 더욱 세분화하고 전문화
- 2005년 이후 11개 기업 인수
• LED 응용 분야 기술, 지적재산권 등 확보
- 2005년 루미레즈, 2007년 TIR시스템즈, 컬러키네틱스 인수
• 필립스 루미레즈가 공급하는 `룩시온 레벨 파워 LED`를 기반으로 고휘도 LED조명시장 세계 1위
• 일반 LED조명시장 1~2위
- 조명기구업체인 젠라이트와 컨슈머 조명기구업체인 PLI 인수
• LED소자에서 모듈, 등기구, 조명솔루션에 이르는 LED 관련 다양한 서비스와 솔루션을 제공
- 유럽 실내건축 조명시장 선두업체인 일리루체 인수
• 일반 소비자를 대상으로 하는 하이엔드 LED조명 시장 경쟁력 높임

▫ 2010.09월 한국 LED조명 시장을 본격 공략[3]
- 자동차 등 부품으로 사용되거나 정부 주도로 진행돼 온 B2B 조명시장을 일반 소비자 조명으로 확산
• 2010.04월 10만원대의 LED램프를 대형유통체인인 이마트에서 2만원대로 판매
• 이후 가정 거실과 방에서 사용하는 등기구, 인테리어조명 등 다양한 LED조명 출시
- 한국 LED조명 시장은 새로운 트렌드에 대한 흡수도가 빠르고 반응이 빠른 '테스트 베드' 성격

▫ 한국을 비롯한 아시아•태평양지역 LED조명시장을 공략하기 위해 국내기업과 파트너십 추진[4]
- 파트너십은 인수, 합작사 설립, 주문자상표부착생산(OEM) 등 다양한 방식이 거론
- 국내기업과 OEM 계약을 하는 방안 유력
• 필립스가 자사 LED칩으로 국내기업이 모듈과 조명 완제품을 생산, 필립스 브랜드로 판매하는 방식

(2) 삼성LED

▫ 삼성전자와 삼성전기의 합작사로 출범

▫ 2010.08월 기존 전구용 소켓에 꽂으면 바로 사용할 수 있는 LED 전구 4종 판매 시작
- 가정용 LED조명시장에 본격 진출

▫ 자체개발한 고효율 LED칩과 수년간 축적한 기술력을 기반으로 해외시장용 상품을 개발해 2011년 부터 해외 시장에 진출 계획

▫ 2009년말 미국 애큐티에 이어 2010년 태원전기와 협력체계 구축[4]
- LED조명 디자인, 개발, 제조, 영업, 시공 등 전분야로 협력 확대
- 168억원을 투자해 태원전기 지분 15%를 취득
- 막대한 유통망을 가진 삼성전자와도 조명사업에서 협력 예정

(3) LG전자

▫ 2010.07월 자사 임직원들을 대상으로 할로겐 대체형 LED램프를 40%할인된 가격으로 판매
- 업계에선 제품 반응을 토대로 B2C LED조명시장 공략을 준비하기 위한 사전 테스트라는 해석

▫ 2010.10월 B2C LED조명시장에 본격 뛰어들 것으로 예상됨
- LED TV에 이어 스마트폰 대응이 늦었기 때문에 LED조명시장은 선제 대응하려고 준비

▫ OEM 파트너십을 추진
- LG이노텍 및 다른 기업의 LED칩을 가지고 조명 완제품을 생산할 수 있는 기술력을 가진 기업들과 협력 검토

(4) LG이노텍

▫ 효율성이 높은 수직형 LED 상용화에 경쟁사 보다 앞서 나감

▫ LG전자와의 협력 외에 이와 별도로 글로벌 조명기업들에 자체 칩으로 제작한 LED 모듈을 공급하기 위한 물밑 작업[4]
- 샘플테스트를 진행하는 등 조명시장 개화에 대비

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[1] 한국광기술원, KTB투자증권
[2] LG이노텍 (011070) - 수직형 LED로 조명 시장에서도 수직 상승, 김병남, KTB투자증권, 2010.09.06.
[3] 세계 1위 필립스가 온다..삼성 등 국내 LED조명 촉각, 이데일리, 2010.08.27
[4] “LED 조명 시장 잡아라”… 업계 짝짓기 '바람', 머니투데이, 2010.09.20

LED 산업 1. LED 산업

1. LED 산업

1) LED 개념

▫ LED 개념 및 발광원리

- LED(Light-Emitting Diode)는 p-n 접합 다이오드의 일종으로 n층의 전자와 p층의 정공(hole)이 결합하면서 그 에너지 차이만큼의 빛과 열 에너지가 발산되는 전기발광 효과를 이용하는 반도체 소자임

• 순방향 전압 인가시 n층의 전자와 p층의 정공(hole)이 결합 하면서 전도대(conduction band)와 가전대(valance band)의 높이 차이(에너지 갭)에 해당하는 만큼의 에너지를 발산하는데, 이 에너지는 주로 열이나 빛의 형태로 방출되며, 빛의 형태로 발산 되면 LED가 됨

• 발광은 p-n 접합에서 전자가 가지는 에너지가 직접 빛 에너지로 변환되기 때문에 거시적으로 열이나 운동에너지를 필요로 하지 않음[1]

▫ 발광색은 사용되는 재료에 따라서 다르며 자외선 영역(자외선 LED, Ultra Violet LED)에서 가시광선(가시광선 LED, Visible LED), 적외선 영역(적외선 LED, Infra Red LED)까지 발광하는 것을 제조할 수 있음

- 조명 및 디스플레이 분야에서는 주로 적색, 녹색, 청색, 백색 LED 및 이의 혼합 형태인 가시광선 LED가 사용되며, 전체 LED시장의 90% 이상을 차지
- 적외선 LED는 전기제품 등의 리모컨이나 적외선 통신 등에 사용
- 자외선 LED는 강한 에너지를 가지고 있기 때문에 주로 살균, 피부치료 등 생물 및 의료 분야에 활용

▫ LED 구조
- LED 소자(패키지)는 백열전구의 필라멘트와 같은 역할을 하는 LED Chip, 전류가 흐를 수 있게 연결된 음극 및 양극, Chip을 외부로부터 보호하면서 빛이 최대한 외부로 방출될 수 있게 하는 반사판 및 봉지재로 구성됨

[1]

2) LED 산업

(1) LED 산업 개요

▫ LED산업은 에피, 칩, 패키지 등 반도체 공정산업과 어플리케이션 산업을 포괄하는 산업으로써 재료와 설계, 가공, 조립 등의 기술이 복합적으로 집약된 산업. 품질과 원가 경쟁력 모두를 엄격히 관리해야 하는 고부가가치 소자 산업 중 하나

- 소비 전력이 낮고 수명이 길어서 많은 전자기기에 사용
- 다른 조명보다 얇기 때문에 디자인 측면에서도 유리

▫ 산업의 특징[2]

- 거대한 부품소재 시장으로서의 잠재성
• 조명을 필요로 하는 가전기기, 자동차, 건축, 의료기기, 디스플레이, 환경 등 모든 산업이 후방산업
• 일반조명시장에서 LED 광원이 가정용 및 사무실 조명 등의 일반조명을 대체하게 된다면 메모리 반도체를 능가하는 거대한 부품소재 시장을 형성할 전망

- 인간 친화적 고부가가치 감성-IT 융합 산업
• 고품격 생활 주거 공간을 제공하는 New-IT 융합산업
• 미개척산업 분야로서 고부가가치가 예상되는 신산업

- 산업간 체계적 융합에 의해 신산업 창출 가능
• 조명산업, LED 산업, 디스플레이산업, 감성산업간 융합이 필요하고, 융합 신산업에 의한 시장형성뿐만 아니라 전통 조명, 디스플레이 산업 등을 활성화 할 수 있음
• 반도체인 LED는 초소형으로 만들 수 있으며 전기회로와 연동하기 쉽고, 충격과 진동에도 잘 견뎌 자동차나 산업용 기계에 장착하면 전력을 적게 사용하면서도 오래 사용할 수 있음.
• 특수한 파장만 내도록 제작한 LED는 농업에 응용되는 등 새로운 활용 분야 만들어짐

- 후발업체의 진입이 어려운 기술장벽이 높은 산업
• 니치아, 도요타고세이, 크리(Cree) 등 선발업체들이 시장을 장악하고 크로스 라이선싱을 통한 협력체제를 구축
• 후발업체의 진입을 막기 위해 무차별적인 특허침해소송을 제기하여 기술장벽 만들고 있음

▫ LED 세부 응용분야

구분	분야
디지털가전	대형 TFT LCD TV용 LED BLU 모듈
정보통신	모바일 기기용 LED BLU 및 LED 프로젝션 디스플레이
조명	실내조명, 실외조명, 특수조명 분야등 다양 • 손전등 (flashlights), 카메라용 (camera flashes), 신호기 • 자동차의 방향 표시등, 미등 • 비행기, 공항, 선박 • 자동차 등의 장식용 조명 (decorative lighting)
광고	대화면 고해상도 대면적 LED 정보디스플레이 및 사인
환경/건강	혈중 산소농도 측정기, 각종 소독, 음식부패감별, 수질오염 감별, 위폐 감별
바이오 (Bio)	Bio Sensor류, DNA 분석 광원, 화합물 성분분석
기타	예술 (LED Art) 등

- 디지털가전
• 대형 디스플레이용 발광 다이오드 백라이트는 2004년 11월에 소니에서 액정 텔레비전이 실용화

- 조명
• 신호기 (traffic lights and signals), 응급차량 신호 (emergency vehicle lighting) 등에 적합
• 자동차 미등에 사용했을 경우 전구보다 브레이크 페달을 밟은 후 점등할 때까지의 시간이 짧기 때문에 안전성 향상
• 이탈리아의 Torraca는 2007년 전체 가로등을 LED 조명으로 바꿈
• 다른 대다수 광원과 다르게 불필요한 자외선이나 적외선을 포함하지 않는 빛을 간단하게 얻을 수 있어서 자외선에 민감한 문화재나 예술 작품이나 열조사를 꺼리는 물건의 조명에 사용

▫ LED의 장단점[4]

Pros	Cons
• 광변환효율이 높아 소비전력이 낮음 • 수명이 1만~5만 시간에 이르며, 점등 및 소등 속도가 빠름 • 필라멘트, 유리벌브 등을 사용하지 않아 견고하고 안전 • 환경친화적이며, 다양한 형태의 집적화와 정교한 디자인 가능	• 기존 광원에 비해 상대적으로 높은 가격 • 많은 열이 발생하며 온도상승시 허용전류와 광출력이 감소 • 광학적으로 선명한 단색광을 보여줌으로써 연색성이 나쁨

(2) LED 산업 현황

▫ 국가별 LED 시장점유율[5]

(단위: 십억원)

	일본	대만	미국	독일	한국	기타
점유율	38.2%	21.0%	18.1%	10.1%	8.3%	4.3%
주요업체	니치아(20.7%) 씨티즌(6.1%) 스텐리(5.9%)	에피스타(7.7%) 에버라이트(4.5%)	크리(8.6%) 루미레즈(5.5%) 아바고(4.0%)	오스람(10%)	서울반도체(3.3%) 삼성전기(1.2%) LG이노텍(1.2%)	중국기업 등

▫ 해외시장은 원천기술을 보유한 미국, 일본, 독일 기업들이 전세계 LED 시장의 약 67%를 점유
- 상위 5개사가 전체의 약 85% 차지하여 높은 수준의 과점구도 형성
• LED는 니치아를 중심으로 도요타고세이, 크리, 오스람, 필립스, 루미레즈 등 선진업체들이 전세계 백색 LED 가격의 주도권 행사
• 니치아는 청색 LED 칩을 1993년 최초로 개발
• 크리는 고방열 수직형 LED 칩을 1995년에 최초 개발

▫ 현재 전세계 생산 LED의 약 85%가 아시아에서 소비
- 중국과 대만 등 후발기업들은 저가 대량생산을 통한 저가시장 공략으로 시장점유율 높이고 있음
• 에피스타(대만)는 저휘도 LED 시장에서 7.7%의 시장을 점유

▫ 국내 LED 시장[4]

공정단계	관련 기업
에피/칩	삼성전기, LG이노텍, 효성, 서울옵토디바이스, 에피밸리 등 13개
패키징/모듈	서울반도체, 일진반도체, 대진DMP, 루미마이크로 등 80개
LED 조명	남영전구, 아토디스플레이, 럭스맥스, KDT, 화우테크놀로지 등 360개

- 국내 LED 산업은 450여개의 기업군으로 구성되어 있으며, LED 산업의 높은 성장 가능성에 따라, 대기업과 벤처기업들의 진출 확대 추세

(3) 세계 LED 산업 전망

▫ LED 세계시장 규모[4]

(단위: USD MN)

	2005	2008	2010	2012	2013	2015	2018	CAGR	비고
LED광소자	3,970	5,190	6,850	11,510		20,000		21.3%	LED반도체소자관련 시장
LED응용/융합기	12,260	13,000	16,130	22,620		42,000		18.3%	전방산업과 기술융합된 시장
LED조명기기	1,370	3,560	9,440	20,500		38,000		24.5%	조명산업 관련 시장
세계시장계	17,600	21,750	32,420	54,630		100,000		24.5%	전자부품연구원
		21,400			56,000		150,000		한국전자통신연구원[6]
		5,000		12,000				21.0%	한국에너지 추산[7]

- 전체 LED 시장내 휴대전화 적용제품의 성장률은 둔화될 것으로 보이며, 적용분야가 휴대전화에서 노트북, 모니터, LCD TV 등 중대형 디스플레이 및 조명 분야로 넓혀지면서 시장의 성장세는 지속되어 2015년에는 USD 100BN, 2018년에는 USD 150BN의 시장이 형성될 것으로 예상
• 한국에너지에 의하면 디스플레이 관련 LED 시장의 규모는 전세계적으로 2012년 50억 달러 수준으로 성장할 것으로 예상
• 여타 산업과 마찬가지로 가속화되고 있는 중국 대만 등의 가격 경쟁과 미국과 일본 등의 특허, 기술력 경쟁 사이에서 한국업체의 대응방안에 따라 경쟁력 확보여부 결정

- LED조명은 2006년부터 조명시장에 적용되기 시작
• 백열등 사용금지 정책으로 2012년 전후 시장이 형성되기 시작
• 백색 LED 패키지의 저가격화, 고효율화, 장기 수명화로 2015년 조명용 백색 LED 시장이 본격화 될 것으로 예상

- 반도체와 마찬가지로 선점과 지속적인 재투자를 통해 진입장벽을 형성하는 산업의 특성상, 적극적인 내수시장 창출로 먼저 안정적인 성장기반 확보 필요

▫ CLSA증권: LED 시장 둔화 예상
- 태블릿PC나 스마트폰 등 뉴미디어 기기에 대한 수요는 2009년에서 2011년 사이 1,210억 달러 늘어날 것으로 전망
- PDP나 CRT TV, 콘솔게임기, 일반 전화기 등에 대한 수요는 같은 기간 360억 달러 축소 전망

(4) 국내 LED 산업 전망

▫ LED 국내시장 규모

(단위: 억원)

	2005	2008	2010	2012	2013	2015	2018	CAGR	비고
LED광소자	2,126	6,127	14,900	23,979		50,000		35.0%	LED반도체소자관련 시장
LED응용/융합기	17,190	16,275	16,200	32,657		78,800		25.3%	전방산업과 기술융합된 시장
LED조명기기	30	2,063	6,651	14,311		37,687		51.5%	조명산업 관련 시장
국내시장 계	19,346	24,465	37,751	70,947		166,667		31.5%	전자부품연구원
		24,000			130,000		180,000		한국전자통신연구원[6]

- 전체시장은 2008년 2.4조원에서 2018년 18조원으로 성장 전망
• 전체시장에서 LCD BLU 등 LED 응용기기 시장규모는 2012년에는 3조원이 넘는 시장을 형성할 것으로 전망

▫ 주요부품소재 업체

	1차	2차	업체
핵심부품	핵심부품	국내	해외
LED 칩	칩	삼성전기, LG 이노텍, 서울옵토디바이스	니치아화학, 도요타고세이, 크리
	웨이퍼	에피밸리, 에피플러스	도요타고세이, 크리
	ITO	삼성코닝, 석경에이티	SMM, 미쓰이금속 등
	전극재료	대주전자재료	미쓰이금속 등

- 핵심인 칩은 국내에서 삼성전기, LG이노텍, 서울옵토디바이스 등 대기업이 담당
- 웨이퍼, ITO, 전극재료는 주로 중소기업들이 참여

▫ 국내 기업의 경우 최근 특허권 침해소송의 표적이 되고 있으며, 적극적인 해외진출에도 장벽

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[1] 위키피디아 (http://ko.wikipedia.org)
[2] LED 조명산업 구조 분석, 전황수•허필선, 한국전자통신연구원, 2010.04월
[3] 월간광산업정보
[4] 반도체 조명(LED) 현황분석, 전자부품연구원
[5] LED 조명산업 구조 분석, 전황수•허필선, 한국전자통신연구원, 2010.04월 / 재인용: 한국광기술원, 2008
[6] LED 조명산업 구조 분석, 전황수•허필선, 한국전자통신연구원, 2010.04월 / 재인용: 데이코산업연구소, LED 실태와 전망, 2009.03월
[7] 2009년 이후 LED시장의 성장 전망 - LED 시장 어디로 확대되나, 한국에너지, 2009.05.19

[산업메모] 스마트폰

시장조사차(?) 몇군데 대리점을 방문하였습니다. 언론기사나, 애널리스트 리포트는 국내기업에 우호적인 내용이 대부분이기에 과연 정말 그런가 궁금해서....

몰아서 방문했던 것은 아니고... 오랜 기간 동안 시간날 때마다 한두군데씩... 그렇다고 몇백군데 다닌 것은 아니니 통계적으로는 대표성이 있다고는 할 수 없겠지만... 느낀 바를 적으면 다음과 같습니다.


<통신서비스업>

체감 신규가입 점유율은 70%이상이 SKT로 스마트폰 시장이 커지면서 쏠림현상이 심화되고 있다고 합니다. 사실 스마트폰 시장만 보면 70%도 적게 잡았다고 할 수 있겠죠. 노력은 하고 있지만 아이폰 외에는 여전히 고전하고 있는 KT나, '아무도 안 찾는' 스마트폰만 갖고 있는 LG U+를 보면...

3~4만원대를 사용하던 고객들이 스마트폰으로 바꾸면 45,000원 이상의 요금제를 사용하여 통신사 수익에도 기여하고 있답니다. 정확히는 그 혜택의 대부분 SKT에 집중되고 있겠지만.

LG U+는 실버폰 등을 내세워 틈새시장에서 버티고 있지만 가입자 수 유지를 위한 부분일 뿐 그다지 이익이 나지는 않는 시장입니다.


<단말기 제조업>

1. 아이폰

스마트폰 시장은 스마트폰과 아이폰으로 나뉩니다. 아이폰 4 예약판매가 시작된 후 아이폰은 예약해야 해서 시장이 다르기도 하지만, 그전에도 아이폰은 별도의 시장이었습니다.

"스마트폰 좀 보여주세요"라고 하는 사람 중에 아이폰을 사는 사람은 별로 없고, 아이폰을 살 사람은 처음부터 "아이폰 있어요?"라고 묻는다는 것입니다.

이는 아이폰을 포함한 애플 제품의 경우 매니아층이 형성되어 있기 때문입니다. 동시에 아이폰은 호불호가 갈려서, 일반적으로 스마트폰을 찾는 사람에게 추천하기도 부담스럽다고 합니다.

2. 갤럭시S와 국산 제품

국내 언론을 위주로 소개된 국산 제품에 대한 우호적 의견. 후발주자이지만 IT강국으로서 격차를 따라잡았다는 내용. 그리고 아이폰의 유일한 대항마라는 갤럭시S.

국산 제품에 대한 반응은 그다지 좋지 않습니다. 유일한 장점이라면 DMB가 된다는 정도. 가장 뛰어나다는 갤럭시S 역시 HTC 등 외산 모델의 사양을 못따라 간다는게 일반적인 평입니다. 무난하다, 뛰어난 성능은 없지만 그래도 중급기능을 여러개 넣어서 쓰는데 불편하지는 않을 거다, DMB도 된다... 그 정도의 평입니다.

베가 등 갤럭시S 이외의 국산 모델의 경우 DMB도 되면서 갤럭시S보다 저렴한 모델을 찾는 사람들에게 권하는 제품 정도입니다.

3. 외산 제품

스마트폰 본연의 기능면에서 있어서는 외산이 월등하다는 의견이 많습니다. 동일 가격대비 기능이 뛰어난 것이 아니라, 절대적으로 기술은 앞서는데 가격은 저렴해서 훨씬 경쟁력 있다고 합니다. 다만 DMB가 안되는 것 하나가 아쉬워서, DMB가 필요한지를 먼저 물어봅니다.

4. LG 옵티머스

예전부터 LG를 좋아하던 사람으로서... LG에 대한 언급을 할 때마다 가슴이 아픕니다. 스마트폰에서 완전히 시장을 놓치고 뒤늦게 뛰어든 LG. 언론에서는 시장진입은 늦었지만 성능에서 뒤쳐지지는 않는다고 나오긴 했습니다만...

제품을 소개하기 전에 따라 붙는 말이 있습니다. "LG도 괜찮으시다면..." LG는 판매하는 사람이 제품을 소개하는 것 조차 조심스러운 상황입니다.

잠깐 덧붙이자면...

일부에서는 남용 부회장에게 책임을 묻기도 합니다. 맥킨지와 같은 컨설팅 회사를 무지 좋아하고, 기술보다 마케팅을 강조하던 남용 부회장의 영향으로 LG전자는 장기투자가 부재했고 기술경쟁력이 떨어졌다는 것입니다.

남의 회사 사정을 알 수 없고, 특정인에게 모든 책임을 묻는 것이 바람직하지 않다고 생각되지만... 컨설팅을 좋아하고 영업을 강조하는 것은 대부분의 기업이 가진 공통점이 아닌가 싶습니다. 분명 둘다 중요합니다. 그러나 가장 중요한 것은 자체 경쟁력이고, 그 이후에 고민할 부분이 아닌가 생각됩니다.

오너의 복귀로 LG전자의 변화가 있기를 바랍니다.


<소비자>

아직 스마트폰을 여러개 써본 사람이 없다보니 첫 사용한 스마트폰과 기존 핸드폰을 비교하게 되어서 평 자체가 나쁘지는 않습니다. 어떤 모델이든 마냥 신기해 하는 사람들이 많죠. 이것도 대단하네. 그런 식의. 거기에 언론의 우호적인 기사 영향도 클 겁니다. 하지만 그러한 영향이 오래가지는 않을 겁니다.

다른 친구의 스마트폰과 비교도 해보고, 젊은이들의 특성상 약정이 남아있어도 과감히 다른 모델로 바꾸고, 인터넷에서 이것저것 비교하다 보면 언론의 힘이나 브랜드만으로 버틸 수는 없을 것입니다.

많지는 않지만 몇군데를 돌아보며 국내 기업들이 아직은 많이 뒤져 있다는 생각이 듭니다. 갈 길은 멀고 정신을 바짝 차리지 않으면 노키아 처럼 되거나, 아니면 그마저 행복한 케이스고, 아예 사라져 버린 다른 기업과 같은 길을 갈 수도 있음을 기업들은 명심해야 할 겁니다.

이러한 문제는 LG전자만이 아닌 모든 국내 기업들의 현주소입니다.

배의 존재 이유

배는 항구에 있을 때 가장 안전하지만, 그것이 배의 존재이유는 아니다.

- 괴테 -

오랜만에 들어오는 것 같습니다.... 바빴다면 바쁘기도 했지만... 그보다 이유없이 블로그에 오기 싫었던게 가장 컸죠.

오늘 받은 메일에 딸려 있던 짧은 한 줄.

극단적 리스크를 추구하다가 위기를 맞고, 그러고 나면 반대로 시장은 극도의 리스크 회피 성향을 보이게 됩니다. 항구에 있을 때가 가장 안전하지만 그것이 배의 존재 이유가 아니듯 리스크는 회피 대상이 아니라 관리 대상이라는 당연한 말이 떠오릅니다.

p.s
지금 시장이 극도의 리스크 성향을 보이고 있다는 뜻은 아닙니다. 메일에 딸려있던 한 줄을 보며 떠오른 원론적 이야기일 뿐입니다.