Oaktree Capital Management

Oaktree Capital Management LP

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Price

미국 부동산의 가격에 대한 부담. 오크트리는 미국 top 25 도시를 위주로 투자하지만, top 6는 너무 비싸다고 봅니다.

중요시 보는 것 중 하나인 Source of capital. 중국이나 브라질 등 경제 변동성이 높은 국가의 자금이 만든 가격은 경기가 불안해지면 일시에 빠져나갈 수 있습니다.

Property type

우려하는(cautious) 섹터는 호텔(hospitality) 분야입니다. 전체적으로 공급 과잉상태이며, 특히 뉴욕의 경우 그 정도가 심하다고 합니다. 하지만 우려한다는 것이 절대 투자를 하면 안된다는 뜻은 아닙니다.

분양형 주거시설인 콘도미니엄에 대해서도 공급과잉 이슈가 있다고 합니다. 오크트리나 메사 웨스트 모두 우려하는 섹터죠. 특히 뉴욕쪽을.

멀티패밀리는 투자자들이 인플레이션 헤지에 좋다고 생각합니다. 일부에서는 가격을 우려하고, 버블 아니냐고 하지만, 오크트리는 여전히 좋은(healthy) 대상으로 봅니다. 뉴욕, 덴버 등.

오피스도 전반적으로 healthy하다고 봅니다. 하지만, 오크트리는 단호하게 말하죠. 교외 지역은 회복되지 않을 거라고(Suburban never come back.) 또한, 기업들의 사용 면적이 줄어드는 경향이므로 좋은 시장(right market)에 투자하는게 중요합니다. 명심할 것은 right market이 major market을 의미하지는 않습니다.

산업시설(Industrial)은 매우 좋다(very healthy)고 봅니다. 이젠 굳이 더 설명이 필요없는.

리테일(retail)이 어려운 상황인 것 역시 모두가 말하죠.   하지만, 리테일을 구분해서 볼 필요가 있습니다. Class B나 class C몰의 경우 회복 가능성이 없다고들 봅니다.

JC페니, 시어스, 메이시스 같은 중저가 백화점의 고전과 맥을 같이 하죠. 그런 곳들은 구조조정을 하며 수익이 안 나는 점포를 폐쇄합니다. 넓은 면적을 임차하던 그들이 떠나면 해당 공간을 채우는 것 자체가 쉽지는 않은데 그들이 앵커인 조건으로 들어왔던 다른 임차인들도 떠나게 되어 더 힘들어 집니다.

반면 Class A 몰은 일반적으로 양호(generally healthy)하다고 합니다. 중저가 백화점의 고전과 달리 노드스톰 같은 곳은 여전히 healthy 하므로, 노드스톰 같은 곳이나 Grocery anchor 리테일은 여전히 투자하기 좋다고 보죠.

High street retail 역시 healthy 하다고 하죠. 특히 주요 도시의 high street는 금융 위기 때도 안정적인 모습을 보였다고 합니다.

유럽

유럽은 대주(lender)로 좋은 투자안을 찾기 어렵다고 하죠. 닞은 금리도 금리지만 차주에 유리한 법제 때문입니다. 국가마다 차이가 있어서 유럽을 하나로 묶기는 어렵지만.