메리 포핀스 리턴즈 (2018)

메리 포핀스 리턴즈 (Mary Poppins Returns, 2018)

변함없이 가족을 이야기하는 디즈니의 뮤지컬 영화. 

메리 포핀스(Mary Poppins, 1964)의 속편입니다. 이렇게 오래된 영화의 속편을 만들 생각을 하다니... 싶어지죠.

대공황을 겪는(in the days of "The Great Slump") 런던. 이래의 병원비로 대출을 받은 마이클은 아내와 사별하고, 갚아야 할 대출금 때문에 집이 압류될 위험에 처합니다.

어려운 현실에 빨리 철이 든 아이들은 어른들 눈에 대견스럽기도 하지만 어쩌면 너무 철이 빨리 들어 안타깝기도 하죠.

마법이 필요한 때. 메리 포핀스는 다시 뱅커스 가문의 아이들을 위해 찾아옵니다.

딱딱한 말투의 시크한 메리 포핀스. 무관심하고 딱딱히지만 마음이 따뜻하고, 앞에 나서지는 않지만 못하는 것 없는 그녀는 지켜만 보며 아이들이, 사람들이 스스로 무엇을 할 수 있게 합니다.

전혀 슬프지 않은 행복한 영화이지만, 보면서 마음 한 편이 저려오는 건 나이를 먹었기 때문이죠.

굳이 찾아볼 생각은 없었던 뻔한 영화지만 보다 보면 빠져드는 영화입니다.

Directed by: Rob Marshall
Produced by: Rob Marshall, John DeLuca, Marc Platt
Based on: Mary Poppins by P. L. Travers
Starring: Emily Blunt, Lin-Manuel Miranda, Ben Whishaw
Music by: Marc Shaiman
Production company: Walt Disney Pictures, Lucamar Productions, Marc Platt Productions
Distributed by: Walt Disney Studios Motion Pictures
Release date: November 29, 2018 (Dolby Theatre), December 19, 2018 (United States)
Running time: 130 minutes
Country: United States
Language: English
Budget: $130 million
Box office: $349.4 million

Mesa West Capital (3)

Mesa West Capital (3)

견조한 에쿼티 비중 유지(steady equity cushion)

Mesa fund 3호는
- 검토 LTV(Underwriting LTV) 약 60% 수준
- 실현 LTV(Realized LTV) 약 55% 수준

경기의 후반(late innings)과 유동성(liquid)은 현 경기를 나타내는 두가지 키워드

LTV, DSCR, Debt Yield 등 위험지표(risk metrics)를 같이 봐야함

홈런 아니면 삼진이 아니라, 홈런은 없더라도 꾸준히 안타를 칠 수 있어야 함

불확실성 시대에서 consistency가 중요

Mesa West Capital (2)

Mesa West Capital (2)

메사 웨스트는 매년 연차회의 때마다 비금융쪽 전문가를 초대해 강연을 듣습니다. 올해는 사이버 보안 전문가, Stanford University의 Herb Lin을 불렀습니다.

글로벌 은행인 JPM의 CEO인 Jamie Dimon에게 지금 가장 큰 위협이 무엇이냐고 물었을 때, 그는 하나만 꼽으라고 하면 Cyber Security라고 대답했다고 하죠.

Cyber attack의 종류
- Catastrophic cyber attack
-- 전력, 통신, 금융 등 critical infra에 대한 공격
- Low-level cyber attack
-- 미디어, 자동차, 집 등 personal infra에 대한 공격

Security vs usefulness
- 컴퓨터를 전원과 인터넷을 분리 후 철제박스에 넣고 자물쇠를 채워놓으면 사이버 공격에 안전. 하지만, 전혀 쓸모없음
- 컴퓨터로 일상의 모든 것을 할 수 있으면 유용하고 편리하지만, 보안에 취약
- 보안과 유용성 사이의 균형 필요.

Hacking machine vs hacking people
- 과거에는 물리적으로 해킹하는 기계에 대한 해킹이 주위협 수단이라고 인식
- 최근에는 사용자의 심리를 이용하는 사람에 대한 해킹 위협도 점점 커지고 있음

생체정보 vs 패스워드
- 지문, 홍체 등 생체정보를 이용한 보안 증가
- 생체정보인증은 패스워드보다 안전할까?
-- 패스워드는 해킹 당하면 바꿀 수 있지만, 생체정보는 불가능

Mesa West Capital (1)

Mesa West Capital (1)

□ Mesa West

Mesa West의 origination 금액 감소
- 보는 딜의 숫자는 늘었으나 대출실행 금액 감소
-- 현재 시장을 매우 조심스럽게 보고있음(very cautious)

시장이 어려울수록 흔들리지 않는 투자철학(Investment Philosophy) 중요
- Mesa West는 1994년 설립시점부터 동일한 투자철학 유지
-- 핵심자산(Core assets)
-- 차주와의 좋은 관계 유지(Strong relationship)
-- 도심자산(Infill location)
-- 대출조항 유지(경쟁이 심해져도 완화하지 않음)

모건 스탠리 인수 후에도 중요 변화는 없음.

□ 거시환경

투자검토는 조심스러우나, 경제 자체는 과열도 냉각도 아닌 goldi rocks가 지속될 것으로 예상

부동산 유형별 이슈
- 오피스: creative
- 호텔: 주거시설과 경쟁
- 리테일: 전자상거래

교통의 변화는 부동산에 영향을 주게 됨
- 날으는 자동차(flying car), 하이퍼루프, 전기스쿠터 등 다양한 운송수단은 좋은 입지에 대한 개념을 바꿀 수 있음

빅 데이터
- 거대화되는 빅 데이터(Big data will be big)
-- 자율자동차도, 헬스케어도, 인공지능도 빅 데이터가 핵심

파괴의 시대(Age of Disruption)
- 경기사이클이나 가격측면에서 조심할 필요있음
- 조심해야 할 것은 새로운 혼란자(new disruptor)와 새로운 새로운 것(new new)

​□ 시장

자본의 증가
- 자산 가격 상승
-- 증가 속도는 둔화
- 대출의 유동성 증가

Debt vs equity
- NCREIF peoperty index를 보면, income return은 상대적으로 안정적이고 capital return은 하락하는 중
-- 에쿼티 보다 대출이 매력적

Investment sales vs loan origination
- 부동산 매매금액과 대출실행금액은 둘다 높은 수준. 금액도 유사.

미국 상업용 부동산 만기도래
- CMBS 축소, 은행 증가, 생명보험사 증가
-- 전반적으로 증가 추세(stay high)

LTV
- 금융위기 전 평균 71%였으나 현재 평균 59%
-- 직전 사이클에서 자산을 잃어본 경험
-- 더 많은 equity 자금

시장점유율
- 은행 37%, 보험 10%, CMBS 18%, 정부기관 25%, 기타금융기관 10%

Origination
- 은행: 2007년 109 b, 2010년 20 b, 2018년 160 b
- 보험: 2006년 44 b, 2009년 16 b, 2011년 46 b, 2018년 70 b
-- 규모는 은행보다 작지만 회복속도는 빨랐음
-- 보험사의 경우 대출에서 손실이 거의 발생하지 않았기 때문
- CMBS: 2007년 229 b, 2009년 3 b, 2018년 77 b
-- 금융위기 전 수준의 반도 못미침

펀드 숫자
- 에쿼티: 2004년 95개, 2018년 175개
- 대출: 2004년 14개, 2018년 57개
-- 절대적으로는 에쿼티 펀드가 많지만 대출펀드들이 빠르게 증가

대기자금(Dry powder)
- 에쿼티: 2004년 48 b, 2009년 159 b, 2018년 235 b
- 대출: 2004년 5 b, 2009년 16 b, 2018년 60 b

Colony Capital (2)

Colony Capital (2)

□ 유럽

Leading to a vicious cycle
> 과잉 유동성으로 연명하는 zombie firm 증가
> 규제 변화 (regulatory transacrion)
> 취약한 은행(weak bank)의 증가와 유동성 공급
> 유동성 증가로 인한 zombie  기업 증가

유럽의 대출: JPM vs 유럽 7대 은행
> 유럽은행들의 대출 보수화
>> 2006년: 145.1 b vs 576.2 b (3.97x)
>> 2019년: 342.6 b vs 336.5 b (0.98x)

□ Private vs public(REITs)

Capital
> 규모는 private이 public 보다 더 큰 폭으로 증가

수익률
> 과거 20년 수익률은  public이 9.8%로 private 보다 높음
>> REITs에 적용되는 세제혜택의 영향으로 추정

부동산과 주식의 성격을 모두 가진 REITs는 어느쪽에 더 가까울까?
> REITs, NCREIF, S&P500 수익률 비교
>> 단기일수록 수익률은 주식에 가깝고
>> 투자기간이 길어질수록 수익률은 부동산에 가까워짐
> IFRS 하에서는 변동성 측면에서 REITs 보다는 peivate fund가 유리

Private vs public: 투자 자산군
> Private은 대부분 여전히 office, retail, industrial, multifamily 등 4대 핵심섹터에 집중
> Public은 분산도가 높고, 헬스케어, 데이터 센터, 인프라성 부동산 등 다양.
> Digital과 이로인해 빠르게 변화하는 환경에서는 public이 유리
>> 하지만, public에서 여전히 높은 리테일 비중(21%)은 다른 해석도 가능

가격
> Public은 private 대비 10%정도 discount. public이 더 비효율적이라고 볼 수 있는가?
>> Public이 비효율적이라기 보다 private이 더 많은 leverage를 사용하기 때문일 수 있음.

□ E-commerce

밀레니얼 세대는 전화기 속에서 사는 세대
> 구매행위를 포함한 모든 생활이 모바일로 이루어짐.

전자상거래는 제조업자, 소매판매, 수입 등 다양한 범위에서 영향을 미치고 있음.

2019년 기준 전자상거래는 미국과 중국이 USD 5.5 b으로 비슷.
> 전체 소매판매에서 차지하는 비중은 미국은 10%로, 중국 35%는 물론 영국 25%보다 낮은 수준

미국의 전자상거래는 2016년에서 2022년까지 연평균 15%의 성장세 유지 예상

Industrial vs retail
> 10년간 연평균수익률은 물류시설 9%, 판매시설 8%로 큰 차이없음
> 그러나 최근 1년은 물류시설 14%, 판매시설 3%로 큰 차이

소매판매업자는 이제 가격이 아니라 속도로 경쟁하는 중

투자전략
> 도심형물류센터(last mile distribution center) 유망
> 쇼핑센터를 도심형물류센터로 변경하는 전략 가능?
>> 구조나 층고, 비용 등 고려시 쉽지 않음.
>> C급몰에서 기회는 있을 수 있지만 그 기회는 적음

Texas Medical Center(TMC)와 호텔

Texas Medical Center(TMC)와 호텔

세계 최대 medical center인 TMC와 인근 호텔 관련 간단한 메모입니다. 개인적 목적으로 간단히 메모한 것이기에 다른 목적으로 사용을 금하며, 해당 내용의 정확성이나 가독성에 대해 책임지지 않습니다.

● 개인

TMC 지역의 연간환자수는 2009년 5.5백만명에서 2019년 현재 10백만명으로 82%가 증가했으며, 이는 연평균 증가율로 6% 수준입니다. 그리고 추세 상 증가세는 지속될 것으로 예상되고 있습니다.

TMC 지역의 병상 수는 9,200개입니다. 2019년 공급이 예상되는 병상 수가 1,491개 이상이므로 총 병상의 16%에 해당합니다. 따라서 이 지역으로 유입되는 환자와 방문객수도 증가할 것으로 예상되며, 이로인한 호텔의 수혜도 기대되고 있습니다.

● 기업

동 지역은 기업들 역시 중요한 고객이기도 합니다. 산업의 성장 측면에서도 중요하죠.

Colliers에 의하면, 2018년 휴스턴 지역의 병원은 136개로 6.3% 증가, 병상수는 19,583개로 4.8% 증가, 의사 수는 20,371명으로 26.8% 증가, Health Care & Social Assistance Jobs은 335,500개로 11.8% 증가하여 헬스케어 위주로 탄탄한 성장세를  보이고 있습니다.

이를 바탕으로 2018년 휴스턴 지역의 고용증가율 및 헬스케어 고용 증가율은 모두 3.4% 수준을 보였습니다.

헬스케어 산업의 성장으로 호텔에 대한 출장 수요가 늘어날 것으로 보이며, 휴스턴 중에서도 TMC 및 그 주변의 호텔이 더 큰 수혜를 볼 것으로 예상됩니다.

또한, 2022년까지 TMC3가 만들어지며, 30,000개의 새로운 일자리가 창출될 것으로 예상되고 있으며, TMC3 내부에 컨퍼런스룸이 있는 호텔이 공급될 예정입니다. 정황상 TMC에서 자체적으로 호텔을 공급하려는 이유에 대해 TMC에서도 호텔 수요가 많아질 것으로 예상하기 때문으로 생각되고 있습니다. 이곳에 410실 규모의 호텔이 공급되겠지만, 향후 확장되는 TMC3 및 성장 중인 휴스턴 헬스케어 시장을 고려 시 시장에서 흡수가능한 수준으로 예상되고 있습니다.

● TMC와 호텔

수요만 언급했지만, 해당 지역의 호텔 공급에 대한 우려 역시 크기는 합니다. 병실 공급이나 산업의 성장 등을 볼 때 연간 3~5% 수요 증가를 예상할 수는 있지만, 3~5% 성장을 가정하여도 호텔시장의 평균 OCC는 현재 휴스턴 호텔 시장 평균인 70% 수준보다 다소 낮아질 수도 있을 것으로 보입니다.

다만, 전반적인 추세를 고려 시 크게 문제가 되지는 않을 것으로 생각되며, TMC 지역은 지속적으로 확장 및 성장할 것으로 보입니다.

Colony Capital (1)

Colony Capital (1)

□ 기술의 발전

가장 중요한 이슈: 기술의 발전
> Keyword: DIGITAL

기술의 발전으로 인한 변화: 전반적인 생활수준의 향상
> 여가와 건강에 대한 관심 증대 
>> 관심 자산군: 호텔(hospitality)과 헬스케어(healthcare)

기술발전으로 인한 불확실성의 증대
> 대응방안: 현금화(monetize assets), 유동성 확보(liquidity), 현금흐름 위주 투자(cashflow)
> 유동성 확보 시 어떻게 수익을 창출할 수 있을까?
>> 순간순간 가격에 민감한 트레이더가 아닌 지식을 바탕으로 (현금흐름이 양호한 투자안을 통해) 길게 볼 수 있는 투자자여야 함

필요역량: 지식(knowledge), 관계(relationship), 다변화(diversification)

□ 기술의 발전보다 더 임박한 이슈: 지정학적 이슈

Globalization vs geopolitical risk
> 금융위기 전까지 세상을 끌어온 이념은 글로벌화였으나
> 금융위기 이후 커지는 건 자국민 우선과 이로인한 지정학적 위험

정치의 본질: 흑과 백, 그 중간에서 조율
> 실제로 경제에 미치는 영향: 극과 극을 오가게 됨
>> 예상과 대응 불가

문화적 등 나라별 차이에 대한 이해도 중요.

미국 vs 유럽
> 미국은 계약이 중요. 촘촘한 계약.
> 유럽은 계약보다 관계가 중요. 계약서 자체가 완벽해도 문제발생 시 차압이 사실상 어려움. 좋은 관계를 유지하여 문제가 발생하지 않도록 하는게 중요.

미국 vs 중국
> 중국이 30년을 내다보며 의사결정을 하는 반면,
> 미국은 30일도 내다보지 못함.

미국 vs 일본
> 일본은 오래전부터 인구감소로 인한 negative 성장에 대비
> 미국은 중국과의 마찰, 멕시코 장벽 등으로 negative 성장이 우려되나 대비 없음

민주주의 vs Populism
> 전세계에서 민주주의는 populism의 위협을 받고 있음(Democracy under fire)

□ 불확실성 시대 투자: CDCF 5

정치적 리스크와 기술의 급속한 발전, 그리고 밀레니얼 세대
> 10년 이상의 투자는 알 수 없는 영역

투자안을 자기자본으로 투자하고, 이를 incubate한 다음 딜을 만들고자 함

Commingled vs project
> 어려울수록 전문가에게

Closed end vs open end
> Closed 펀드는 규모를 키우지 않을 경우 자산을 담고 나면 추가로 외형 유지에 대한 부담없음
> Open end는 만기도래 시 끊임없이 투자하며  자산규모를 유지해야 함
>> 위험해도 투자를 멈출 수 없음.

부동산 vs 기업
> 가격에 대한 부담을 이야기하나 부동산은 언제나 승자와 패자가 존재
>> 실력이 중요
> 빠르게 성장하는 분야에서는 문서가 제대로 갖추어지 않고 자금조달하는 기업 존재(raise capital with no documents)

아픔 3

아픔 3

아파도 돼
슬퍼도 돼
아직 젊잖아

아프다는 것이
젊음의 특권은 아니지만

아픔을 이겨낼 수 있는 힘이 되니까

***
원문은 '아직 젊잖아'가 '나는 아직 젊잖아'였습니다. 당시는 젊기도 했죠. 하지만, 지금 올리려니 내 나이와 맞지않는 다는 생각이 들어 '나는'이라는 두 글자를 빼게 되네요.

개회나무(Syringa reticulata)의 꽃말은 청춘의 추억이며, 크로커스의 꽃말 중에는 후회 없는 청춘이라는 뜻도 있습니다.

청춘이 어느새 추억이 되신 분들도, 후회없는 청춘을 보내는 분들도 계시겠죠. 어느 상황이더라도 힘내시기를 빕니다.

청춘은 청춘답게, 청춘이 아니어도 청춘답게.

Image: Syringa reticulata
Date: 1996
Author: Herman, D. E., et al. (1996). North Dakota tree handbook.
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.m.wikimedia.org/wiki/File:Syringa_reticulata_USDA1.jpg

Image: Crocus flavus
Date: 2 April 2019
Author: George Chernilevsky
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.m.wikimedia.org/wiki/File:Crocus_flavus_2019_G1.jpg

어벤져스: 엔드게임과 일을 하는 방법

어벤져스: 엔드게임과 일을 하는 방법

어벤져스: 엔드게임 (Avengers: Endgame, 2019)

2008년 아이언맨(Iron Man, 2019)으로 시작했던 마블 시네마틱 유니버스(MCU)의 22번째 작품. 첫 작품인 로버트 존 다우니 주니어(Robert John Downey Jr., 1965~)가 이번 편을 끝으로 어벤져스 시리즈를 떠난다고 알려져 있죠.

영화의 부제는 엔드게임. 공교롭게도 어벤져스: 인피니티 워(Avengers: Infinity War, 2018)에서 번역 오류로 논란을 일으켰던 그 단어입니다.

영화 제작자들은 스포일러를 하지 말아달라고 부탁했지만, 이미 이곳저곳에 스포일러가 보입니다. 거짓 스포일러도 함께. 여기서는 영화 이야기를 하려는 건 아닙니다.

영화는 전편에서 타노스가 우주 생명체의 반을 없앤 이후를 다루고 있습니다. 타노스가 생각했던 그런 세상이 아니죠. 인구과잉으로 우주가 멸망하기 전에 생명체의 반을 없애겠다. 그 어떤 희생을 치루더라도. 이런 타노스는 목적이 좋고, 추진력까지 있었지만, 수단과 방법이 잘못되었고, 결과에 대한 예측도 틀렸습니다. 미래를 정확히 아는 사람은 없기에 모르는 것이 잘못된게 아니라 불확실성에 대해 너무 극단적인 배팅을 하였고, 세상을 뒤집어 놓고 자신은 은퇴해서 전원생활을 즐기는 무책임한 모습을 보입니다.

타노스는 극단적인 예이긴 하지만, 일을 하다보면 비슷한 경우들을 많이 보게 됩니다. 특히 성격이 급한 사람들에게서 많이 볼 수 있는데... 나무랄데 없는 거창한 목적을 갖고 있고, 그것을 향햔 업무 추진력이 있다고 해서 결과가 다 좋은 것은 아닙니다. 수단과 과정이 중요한 이유입니다.

현실은 영화만큼 극단적이지는 않지만, 영화에서 처럼 시간여행을 하고, 잘못된 것을 바로잡을 수도 없습니다.

빠르고 정확하면 가장 좋겠지만, 둘 중 하나를 선택해야 한다면, 때로는 일단 저지르는 것 보다 신중한게 더 필요할 때도 있습니다.

FIG, Santa Monica

FIG

지중해식 음식점
101 Wilshire Blvd, Santa Monica, CA 90401

산타모니카 해안가에 위치한 호텔 1층의 레스토랑입니다.

가볍게 나와 브런치를 즐기는 현지인들이 많다고 합니다.