US CRE: Price vs Interest Rate

□ Price와 Interest Rates

- 장기 추세선 상에서 이자율은 지속적으로 하락해 옴

- 금융위기 직전을 제외하면, 2000.12월 이후 미국의 상업용 부동산 가격은 꾸준히 상승해 왔으며, 추세선 상으로는 이자율과 반비례 관계

- 금리 인상 기간만 비교시 (1)장단기 금리가 상승하며 부동산 가격도 같이 상승하거나, (2)장기 금리 상승시 부동산 가격이 하락하거나, (3)장기 금리 상승과 부동산 가격 상승이 같이 발생하는 등 이자율과 부동산 가격의 상관관계가 높지는 않음

- 해당 기간 Cap Rate 역시 이자율과의 상관관계가 높지 않은 모습

- 이자율 상승 시 cap rate가 축소되며, cap rate의 상승을 제한
- 현재 cap spread는 확대되어 있어서, 이자율 상승 시 완충 역할할 것으로 기대

- 가격은 임대료 상승의 영향을 많이 받으며, 임대료와 이자율의 상관관계는 명확하지 않음

Interest Rate (%; monthly) / Bloomberg

Interest Rate (%; quarterly) / Bloomberg

US Office 및 All Property Price (USD/sf, 2000.12=100; monthly) / Bloomberg, RCA, REIS

US Office 및 All Property Price (USD/sf, 2000.12=100; quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS

이자율과 US All Property Price (%, 2000.12=100; monthly) / Bloomberg, RCA, REIS

이자율과 US All Property Price (%, 2000.12=100; quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS

상관관계 (2001.01~2016.10, monthly) / Bloomberg, RCA, REIS

이자율과 Cap Spread (%, %; quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS

이자율과 Cap Spread (%, %; quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS

US Office PPSF 및 임대료 (USD/sf, USD/sf/y; quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS

US All Property Price 및 US Office 임대료 (2000.12=100, USD/sf/y; quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS

상관관계 (2007.1Q~2016.3Q, quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS

이자율과 Rents (%, USD/sf/y; quarterly) / Bloomberg, RCA, REIS