CMA와 MMDA

CMA와 MMDA

한때, 시중은행의 MMDA 상품도 초단기금융상품 시장에서 경쟁력이 있던 때가 있습니다. 하지만, 기준금리가 많이 오르는 동안에도 MMDA의 경우 제로 금리 시대 수준에서 거의 오르지 않다보니 현재는 매력도가 많이 떨어집니다. 개인 예금의 경우에는 심지어 KDB산업은행의 수시입출금예금 보다도 금리가 낮죠.

인터넷 은행들의 예금도 MMDA 보다는 높습니다. 수시입출금이 가능하면서 은행 보다 금리가 좋은 금융상품으로는 증권사 CMA(발행어음형, RP형, MMF형, MMW형)가 있습니다.

발행어음형은 금리가 가장 높은 편이지만, 발행 증권사의 신용도에 달려있습니다. 발행어음을 발행할 수 있는 증권사는 자기자본 4조원 이상 증권사(미래에셋증권, 한투증권, KB증권, NH증권)이기 때문에 신용도는 높은 편이지만 신용위험이 없다고 할 수는 없죠. 그래서 발행어음형의 금리가 가장 높습니다.

RP형은 국채, 특수채, 회사채 등 신용등급 A0이상 채권을 대상으로 하고 있는 CMA입니다. 발행어음형과 달리 대부분의 증권사에서 취급하고 있으나, 발행어음형 보다 금리가 낮습니다. A0 이상이라고 하지만 A0 보다는 더 높은 신용도의 채권을  대상으로 합니다. 일정기간(30일 이상 365일 이하)을 정해놓는 만기약정형과 수시입출금이 가능한 수시입출금형이 있는데 만기약정형이 금리가 소폭 높습니다.

MMF형은 자산운용사가 운용하는 MMF에 자동으로 투자하는 CMA입니다. MMF는 안정성 높은 만기 1년 이내의 국공채, CD, CP, 콜론 등 단기금융상품에 투자하는 실적배당형 상품으로 안정성이 높기는 하지만, 금리 급등 시 이론 상 원금손실 가능가능성이 있습니다.

MMW형은 일임형 랩계약을 통해 고객 자산의 운용을 위임받아 운용하는 형태의 CMA인데, 한국증권금융(AAA)의 예탁금으로 운용됩니다. 한국증권금융의 홈페이지를 조회해 보았을 때, 고시되어 있는 금리는 3.15%+a로 되어 있습니다. 모 증권사의 동일 일자 기준 개인 금리가 연 3.80%, 법인 금리가 연 3.45%인 것으로 보면 그 정도는 더 주기도 하는 것 같습니다. (해당 증권사에서 업데이트를 제대로 했다고 생각하면요.) 

MMW형은 랩 수수료가 증권사에 따라 연 5~15bp 정도  발생합니다. 물론 RP형에 편입되는 자산에 따라 달라지니 단순 비교는 어렵겠지만, 수수료를 감안해도 RP형 CMA 보다 신용도가 높고 수익률도 높은 편으로 보입니다. 한국증권금융의 예탁금 금리 변동에 따라 매일 금리가 변동되다 보니 증권사에서는 실적배당형으로 분류합니다. (RP형은 인터넷 가입이 가능한 증권사들이 많은데, MMW형은 인터넷 가입이 안되고 창구에 가야하는 증권사들이 많습니다.)

다만, 같은 실적배당형이라도 MMF 형은 금리 급등 시 채권가격 하락으로 원금손실 위험이 이론상 존재하는 반면, MMW형은 매일 원금과 이자를 정산하는 형태이기 때문에 금리변동은 있어도 원금손실 위험은 훨씬 낮습니다. (이론상 한국증권금융이 채무불이행 사태에 놓이거나, 예탁금 금리가 마이너스인 경우에는 원금손실 위험이 존재하기는 하지만 가능성이 희박하다고 봐도 되겠죠.)