ํ๊ธํ๋ฆ
PGI - L&V = EGI
PGI: potential gross income. ๊ณต์ค์ด ์์ ๊ฒฝ์ฐ๋ฅผ ๊ฐ์ ํ ์๋.
L&V: loss and vacancy. ๊ณต์ค์ด๋ ์๋๋ฃ ์์ทจ๋ฅผ ๋ชปํ๋ ๊ธ์ก.
EGI: effective gross income. PGI์์ ๋น์ด์๋ ๊ณต๊ฐ ์ ์ธํ๊ณ ์ค์ ๋ก ์๋๋ฃ๊ฐ ์ป์ด์ง๋ ๊ณต๊ฐ์์ ๋์ค๋ ์๋.
EGI - OPEX = NOI
OPEX: operating expenses. ๋ถ๋์ฐ ์ ์งํ๋๋ฐ ์ ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ๋ฐ์ํ๋ ๋น์ฉ.
NOI: net operating income. ๋ถ๋์ฐ ์์ฐ์์ ๋ฐ์ํ๋ ์์์
์ด์ต.
์์ ํญ๋ชฉ์ ์ฑ๊ฒฉ์ ๋ฐ๋ผ OPEX์ธ R&M(repair and maintenance) ํญ๋ชฉ์ผ๋ก ์ฒ๋ฆฌํ๊ฑฐ๋, CAPEX ํญ๋ชฉ์ผ๋ก ์ฒ๋ฆฌ. ํ๊ณ์ ์ผ๋ก OPEX๋ ๋น์ฉ ์ฒ๋ฆฌ, CAPEX๋ ์์ฐ์ ์ฆ๊ฐ๋ก ์ฒ๋ฆฌ ํ ์๊ฐ์ด ์ง๋๋ฉฐ ์๊ฐ ์ฒ๋ฆฌ. ์ผ์์ ์ด๊ฑฐ๋ ๊ธ์ก์ด ์ ์ผ๋ฉด R&M, ๋จ์ผ ์์ ํญ๋ชฉ์ด ํฌ๊ณ , ๋น์ ๊ธฐ์ ์ผ ๊ฒฝ์ฐ CAPEX๋ก ๋ด.
NOI - DS - CAPEX - TI - LC - Others = CFBT
DS: Debt service. ์ด์๋น์ฉ์ด๋ ๋์ถ์๊ธ ์ํ ๋ฑ ์ฐจ์
๊ด๋ จ ๋น์ฉ.
CAPEX: capital expenditure. ์๋ณธ์ ์ง์ถ. ์์ฐ์ ๊ฐ์น๋ฅผ ์ฆ๊ฐ์ํค๋ ๋น์ฉ.
TI: tenant improvement. ์์ฐจ์ธ์ด ์์ฐจํ ๊ณต๊ฐ์ ์์ ์๊ฒ ๋ง๊ฒ ๊พธ๋ฐ ์ ์๋๋ก, ์๋์ธ์ด ์์ฐจ์ธ์๊ฒ ์ง์ํ๋ ๊ธ์ก.
LC: leasing commission. ์๋๋ํ์์๋ฃ.
Others: ๊ธฐํ ์ ๋ฐ ์์๋ฃ.
CFBT: cash flow before tax. ์ธ์ ํ๊ธํ๋ฆ.
์๋์์ฅ์ด ์์ฐจ์ธ ์์ฃผ์ผ ๋ ์๋๋ฃ ์ธํ ์๋ ฅ์ ๋ฐ๊ฒ ๋๋๋ฐ, ์ด๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์๋์ธ์ ๋ช
๋ชฉ ์๋๋ฃ๋ฅผ ๋ฎ์ถ๊ธฐ ๋ณด๋ค๋ ๋ช
๋ชฉ ์๋๋ฃ๋ ์ ์งํ๋ฉด์ ๋ ํธํ๋ฆฌ ๊ธฐ๊ฐ์ ๋๋ฆฌ๊ฑฐ๋, TI๋ฅผ ๋ ๋ง์ด ์ง์ํ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ์ค์ง ์๋๋ฃ๋ฅผ ๋ฎ์ถ๊ฒ ๋จ. ์ด๋ฌํ ๊ฒฝ์ฐ, TI๋ฅผ NOI ์ดํ ์ฐจ๊ฐํ๋ ๊ฒ์ด ์๋๋ผ, EGI ๊ณ์ฐ ์ ๋ ํธํ๋ฆฌ์ ํจ๊ป TI๋ฅผ ๋ฐ์ํ๋ ๊ฒ์ด ํ์ค์ ๋ฐ์ํ๋ค๊ณ ๋ณด๊ธฐ๋ ํจ.
CFBT - TAX = CFAT
CFAT: cash flow after tax. ์ธํ ํ๊ธํ๋ฆ.
NOI/V = Cap rate
V: value. ์์ฐ๊ฐ์น. ์ธ๊ธ์ด๋ ๋ถ๋๋น์ฉ์ด ๊ณ ๋ ค๋์ง ์์ ๊ฐ๊ฒฉ.
NOI/Debt = Debt yield
NOI/DS = DSCR
DSCR: debt service coverage ratio.