Oil & Gas 01-02-08 단계별 매장량 평가

8) 단계별 매장량 평가

매장량 관련 또 하나의 개념은 매장량의 변동성입니다.

물론 현재 기술로 부존량을 100% 신뢰도로 추정하는 것은 불가능합니다. 실제로 탐사활동은 석유를 찾는게 아닌 석유가 있을 거라고 추정되는 구조를 찾는 수준이지 땅속에 무엇이 있는지 들여다 보고 있는 건 아니기 때문에.

하지만 설령 최초 시점에서 100% 정확하게 추정하였어도 변동될 수 있습니다. 바로 상업성이라는 특성때문입니다.

우선 유가스 가격이 경제성에 영향을 주게 됩니다. 유가스 가격이 오르거나 개발비용이 낮아지면 상업성이 없다고 판단되었던 석유도 (C)처럼 상업성이 있게 되고, 반대로 유가스 가격이 내리거나 개발비용이 높아지면 (B)와 같이 상업성이 없어지기도 하죠.

기술의 발달 역시 매장량 변동의 원인이 됩니다. 기술의 발달로 비용이 낮아지며 위 그림의 (C)와 같은 증가 요인이 생기기도 합니다.

또 다른 효과는 생산량의 증가입니다. 기술이 발달되면, 현재 생산하고 있는 것을 더 효율적으로 생산할 수 있도록 해주기도 하지만 아래 그림의 (B)처럼 기존 기술로는 생산이 불가능하던 석유를 생산하면서 을 늘어나도록 하는 효과가 있습니다.

확실성에 따라 매장량의 분류가 다른데, 이러한 분류의 특성은 매장량 변화의 또 다른 이유가 됩니다. 개발해 가면서 매장량이 증가하게 됩니다.

이러한 특성으로 인해 자원량이나 매장량에 대한 평가는 단계별로 이루어지게 되며, 단계마다 차이가 나게 됩니다. 아래 그림은 매장량 추정의 변동을 보기 위해 특정 시점의 자원량과 매장량 기준이 아닌 원시부존량 기준으로 표시하고 있는 하나의 예시입니다. 모든 유전이 똑같은 그림을 보이지는 않습니다.

탐사와 평가 단계에서는 아직 상업성이 확인되지 않은 자원량입니다. 그리고 불확실성이 크다 보니 최소 추정(Low Estimate)와 최대 추정(High Estimate) 간 차이도 크게 됩니다. 평가정을 통해 평가 단계에서는 불확실성이 다소 감소하며, 유망 구조 중에 석유가 없는 곳들이 발견되며 전반적으로 추정된 자원량은 감소합니다.

개발 및 생산 단계에 들어가면 불확실성이 감소하며, 탐사 및 평가 단계의 최소 추정과 최대 추정 차이 보다 줄어들게 됩니다. 생산이 진행됨에 따라 Possible에서는 석유가 미발견되는 경우가 발생하여 3P 기준의 총 매장량은 감소하게 되나, 1P와 2P는 증가하게 됩니다. 1P의 증가 요인은 생산이 진행되며, Probable이나 Possible로 분류된 매장량 중 일부가 확인 매장량으로 변하기 때문입니다. 2P의 경우는 Possible이 Probable로 변하기도 하고, 기술의 발전 등으로 상업성이 없다고 생각했던 부분이 상업성을 갖게 되며 매장량으로 변하기 때문에 증가하게 됩니다.

계량화의 오류

Mrs. Blumenstein: This year's topic is "Resolved: The national speed limit should be lowered to 55 miles per hour."
Homer: 55? That's ridiculous! Sure, it'll save a few lives, but millions will be late!

- Homer Simpson, The Simpsons, [2.12] The Way We Was

http://joeungul1.blogspot.com/2013/01/duh-homer-simpson.html

예전에도 썼던 것 같긴 한데...

TV 만화영화 심슨네 가족들(The Simpsons)에 나오는 에피소드. 호머 심슨의 학창시절 미국정부는 그동안 속도제한이 없던 고속도로에 시속 55마일이라는 속도제한을 두려하고 토론수업 중에 이것을 주제로 삼습니다. 이때 호머 심슨은 위와 같이 말하죠.

몇 명 죽는게 몇백만명 지각하는 것 보다 낫다는 말. 생명과 지각의 질적 차이를 무시한 채 숫자로만 비교하는 호머 심슨. 심슨을 보고 있던 시청자들은 호머의 어리석은 답변에 어이없어하며 웃음을 터뜨리게 됩니다.

하지만 돌아보면 그 웃음 뒤에 남는 쓴 맛. 호머 심슨만 그런 건 아니기에.

계량화의 오류.

객관화하기 위해 우리는 참 많은 것을 계량화합니다. 하지만 왜 하는지, 중요한게 무엇인지 생각하지 못한다면 위 호머와 다를게 없을 겁니다.

미국 상업용 부동산 시장 04 Cap Rate와 금리外

4. Cap Rate와 금리

Cap Rate는 다음과 같이 이자율과 스프레드 등의 함수로 볼 수 있습니다.

Cap Rate = f(Interest Rate, Spread, …)

우선 Cap Rate 자체가 금리는 아니나 금리의 영향을 받을 수 밖에 없습니다. 그러나 시장 환경에 따라 스프레드 변동이 큰 특징이 있습니다.

실제로 Cap Rate(Cap-spread)와 미국채 10년 스프레드는 미국 고수익채권과 국채 10년 스프레드(HY-spread)와 유사한 추이를 보입니다. 하지만, 변동성은 HY-spread 보다 안정적임을 알 수 있습니다. 스프레드 확대기에는 HY-spread가 높고 스프레드가 하락하기 직전부터 하락하는 동안에는 HY-spread가 더 낮은 모습을 보입니다.

현재, Cap rate 자체는 낮은 수준이나, Cap-spread는 2001년 이후 최고점 수준입니다. 비록 절대 금리 수준에 대한 부담은 있으나, Spread의 추가 축소 가능성이 있다고 봅니다. 스프레드의 축소로 인한 추가 수익에 대한 기대치가 크지는 않지만, 향후 중기적으로 봤을 때 금리 인상이 있을 것으로 예상된다면, 금리인상 분을 스프레드 축소가 상쇄하면서 국채 등 안전자산 보다 안정적일 수 있습니다.

5. Rent비와 Vacancy Rate

앞서 말한 바와 같이 NOI는 Rent비의 영향을 많이 받으며, 또한 공실률(Vacancy rate)의 함수이기도 합니다.

NOI = f(Rent, Vacancy rate, …)

과거 추이와 비교시 2010년 이후 Rent비 상승 속도는 가격상승 속도보다 더뎠다고 볼 수 있습니다. Vacancy Rate의 회복속도는 Rent비 상승 보다도 더딥니다. 아직 회복세라고 보기에는 일러보입니다. 하지만, 경기회복과 고용회복에 따라 지속적으로 회복할 것으로 예상되고, 공실률이 낮아지면, 임대료가 오르고, 임대료가 오르면 현재 정체 중인 오피스 가격을 올릴 여지가 있다고 보여집니다.

6. Vacancy 와 실업율

공실률(Vacancy Rate)이 지속적으로 낮아질 것으로 예상하는 데에는 경기회복에 따른 실업율 감소와 Office 수요 증가를 근거로 들 수 있습니다. 이는 미국의 경제 회복이라는 대전제 하에서 입니다.

공실률은 실업율에 후행하고 있으며, 실업율은 신규취업자수 변동에 후행합니다. 월별 신규취업자수 증가가 큰폭은 아니나 꾸준히 유지되고 있기 때문에 시차를 두고 실업율과 공실률 개선으로 이어질 것이라 예상됩니다.

또 하나는 Office 수요의 증가를 들 수 있습니다. 금융위기 이후 빠른 증가세를 보이던 순수요의 증가세 자체가 둔화되는 듯 보이지만, 경기회복 지속에 따른 상승세가 유지될 것으로 예상됩니다.

Oil & Gas 01-02-07 Risked vs Unrisked

7) Risked vs Unrisked

매장량은 risked 매장량과 unrisked 매장량으로 나눌 수 있습니다. 살짝 조심할 필요가 있는 risked와 unrisked 매장량.

혹자는 unrisked reserves를 위험이 없는 매장량, 즉 확인 매장량(proved reserves)이라 하고 risked를 추정에 위험이 있는 매장량, 추정 매장량(probable reserves)과 가능 매장량(possible reserves)이라 말하기도 합니다.

하지만 자원개발 펀드 입장에서는 다른 의미로 주로 사용되죠. 앞서 말한 위험율(risk factor)과 관련 됩니다.

Unrisked는 위험을 반영하지 않은 위험미반영 매장량입니다. 일반적으로 말하는 매장량이고 매장량 평가 보고서 상의 매장량이 됩니다.

Risked는 위험계수를 적용한 매장량입니다. Unrisked는 risked 보다 크거나 같습니다.

이해를 돕기 위해 예를 들면 다음과 같습니다.

위 예에서 Unrisked 2P = 160이나, Risked 2P는 39가 됩니다.

그런데 다음과 같은 유전 B도 있다고 가정해 봅시다.

매장량 평가 보고서 상의 2p(unrisked 2P)만 비교하면 유전 A가 160으로 유전 B 보다 많습니다. 그러나, 위험계수를 적용한 risked 2P는 유전 B가 더 많습니다. 이렇게 서로 다른 유전을 비교할 때 risked 2p가 unrisked 2p보다 더 유용합니다.

다만 위험계수는 일괄적으로 적용될 수 없고, 광구 마다 평가하는 사람 마다 차이가 나게 되는 주관적 요소입니다.

unrisked와 risked 개념이 중요한 이유 중 하나는 과거 안 좋은 경험때문이기도 합니다. 예전에 코스닥 기업 중 unrisked resources를 무위험 매장량이라고 번역, 공시해서 작전을 한 기업도 있었다고 합니다.

무위험 매장량이라고 번역되는 순간, 위험이 전혀 없는 매장량으로 해석되게 되며, 엄청나게 많은 유전을 발견한 것처럼 부풀린 것이죠.

그런 몇몇 기업때문에 자원개발에 대해 부정적인 이미지가 많다는데 유전을 좋아하는 사람들은 기업실적 보다 예측하기가 훨씬 쉽다고 좋아하기도 합니다.

위기론

위기의 특성 하나. 알려진 위기는 위기가 아니다. 흔히들 말하죠. 실제로 많은 위기론이 찻잔 속의 태풍으로 끝나곤 합니다. 일단 알게 되면 대비를 하기 때문입니다.

위기가 지닌 또 다른 특성은 shape shifter. 비슷하면서도 다른, 모습을 바꾸는데 능합니다.

1997년 외환위기. 기업발 위기이기도 했지만 외환보유고 부족과 부채자산 미스매칭에 따른 위기였죠. 은행도 망할 수 있고 대마도 죽을 수 있음을 알려준.

2003년초 SK글로벌 사태. 국가위기와는 절연되었지만 굴지의 대기업이 계열사를 버릴 수 있다는 점을 보여주었습니다. 대우나 한보처럼 대마가 죽지 않더라도 꼬리를 짜를 수 있다는. 탄탄한 대기업 계열의 A등급 회사도 안전하지 않음을 깨닫게 해주었습니다. 이때는 높은 등급의 회사채도 외면당했죠. 일부에서는 제2의 외환위기를 우려했지만 그보다는 약했죠.

그리고 카드사태. Cash cow라고만 여겨오던 카드사가 망하게 된 것도 놀라웠지만 그 원인으로 외환위기 이후 자리를 잡아온 기업은 위험하고 개인은 안전하다는 인식이 깨진 것도 새롭다면 새로웠죠. 이미 미국 등 선진국에서 겪었던 걸 똑같이 겪냐며 전혀 새롭지 않다는 사람도 있었지만.

최근 금융위기는 부동산 불패 신화를 깼다는 특징이 있다면 있겠지만 원인이 해외여서 넘어가고.

2013년을 맞이하며 국내에 알려져 있는 이슈는 가계부채와 중견그룹들.

가계부채. 금액도 문제이지만 취약계층 비중이 높아지고 있다는 점은 부동산 회복지연과 맞물려 더 큰 문제가 됩니다.

일부 중견기업들의 위험증가. 그들의 공격적 행태때문일 수도 있고, 기업의 양극화에 기인한 구조적 문제일 수도 있지만 조심할 필요성은 높아만 갑니다.

알려진 위기가 더 이상 위기가 아닌 것은 알려진 그 자체때문이 아니라 알면 대비하기 때문입니다.

2003년 카드사태도 2001년 감독당국에서 이미 대책회의를 하고, 2002년에는 은행장들이 모여 방안을 논의하였으니 알려졌다면 알려졌었고.

2008년 미국 금융위기도 2005~2006년부터 미국 상업은행들은 부동산 관련 자산 비중을 축소하고 있었으니 전혀 몰랐다고 할 수는 없을 겁니다.

2013년 적절한 대비로 알려진 위기가 위기가 아니란 말을 증명할지, 임시방편으로 몇년을 미뤄놓기만 할지,  아니면 임시방편 조차 마련 못해 개인부채발 위기를 맞을지, 중견기업발 위기를 맞을지 지켜봐야겠죠.

전 비관론자는 아닙니다. 미래란 알 수 없은 어떤 일도 일어날 수 있다는 가능성을 배제하지 않는 것뿐. 제가 말하는 것은 예상이라기 보다는 하나의 시나리오입니다. 예상의 base case가 아닌 worst case에 가까운.

가능성이 낮지만 문제가 위기가 될때에는 발생할 수도 있는 것에 대한 문제 제기이죠.

발생여부도 불확실하고 발생시 유형과 파급도도 다르기에 완벽한 대비는 불가능합니다. 위험에 대한 완벽한 대비는 기회상실로 인한 또다른 위험이기에.

다만 다양한 가능성에 대한 고려는 균형잡힌 시각의 유지에 필요하고 예상치 못한 일의 발생시 대응이 빠를 수 있기에 필요하다 생각합니다.

행복은 전염된다

행복은 전염된다
2012-11-20

"행복은 전염된다" 한국 제목 보다 표지에서 더 크게 차지하고 있는 원제 "CONNECTED". 전반적인 도서의 내용도 행복의 전염보다, 소셜 네트워크 상의 전염과 관계라는 보다 큰 내용입니다. 책은 즐거움도 전염되지만(2장), 부정적인 것도 전염되고(4장), 그러기에 우리는 함께 있는 사람을 사랑해야 함(3장)을 이야기 합니다. 네트워크가 우리 행동을 지배하고(1장), 개인도 네트워크에 영향력을 미칩니다(5장). 그것은 정치와도 연관이되며(6장), 인간 본성의 문제(7장)이기도 합니다. 이러한 거부할 수 없는 연결은 단순한 연결을 넘어서며(8장), 전체를 이루게 됩니다(9장). 이 모든 것은 서로 연결되어 있습니다.

(문란한) 성규범, 비만, 흡연, 음주, 자살 등 개인적으로 생각되는 것들도 결국 네트워크에 의해 전염된다는 내용도 와닿지만, 책의 제목도 그렇듯 유익한 부분은 즐거움의 전염에 대해 언급하는 2장이 유익하다고 판단됩니다.

감정의 전파를 설명하는 방법으로 인간은 다른 사람의 감정을 모방하려는 경향이 있다고 합니다. 책에서는 타인의 행복을 자극 요소로 고려하여 타인의 행복이 개인의 행복에 어떤 영향을 미치는가에 대해 분석을 하고 있습니다.

직접 연결된 사람이 행복할때 그가 행복할 확률은 15% 증가하고, 2단계 거리에 행복한 사람이 있으면 행복할 확률은 10% 증가하며, 3단계 거리에 행복한 사람이 있으면 행복할 확률은 6% 증가한다는 흥미로운 내용이 나옵니다. 그리고 행복한 친구가 한명 추가될때 행복할 확률은 9% 증가하고, 불행한 친구가 한명 추가될 때에는 7%가 감소한다고 합니다.

또한 행복한 사람들과 불행한 사람들은 각자 별도의 집단으로 뭉치는 경향이 강하다고 합니다.

어찌보면 당연하면서도 다시한번 생각해 보는 것은 행복과 불행도 결국 비슷한 사람들끼리 뭉치며 양극화가 진행될 수 있다는 생각이 들기 때문입니다.

다른 사람들을 행복하게 하기 위해서도, 내가 행복하기 위해서도 먼저 행복해야 한다는 순환참조 같은 이야기. 하지만 돌고 돈다고 손을 놓고 있을 수는 없고, 어디선가는 시작되어야 합니다. 그리고, 내가 시작할 수 있는 것은 바로 '나'이지 남이 아닙니다.

지금도 불행하다 생각하고 있지 않지만, 앞으로도 계속 불행보다는 행복할 수 있는 마음가짐을 가져야 하겠고, 내가 그런 마음을 가질 때, 주위 사람들의 행복에 도움이 되고, 주위 사람들의 행복은 다시 나를 행복하게 하여 일상 생활이나 회사 생활에 있어 상승작용을 일으킬 것이라 생각합니다.

갈등 거침없이 즐겨라

갈등 거침없이 즐겨라
2012-10-19

사람과 사람이 만나면 갈등은 필연적입니다. 회사가 업무 위주로 뭉쳐있다하더라도 일만 잘하면 되는 것이 아니라 사람간의 갈등이 존재합니다. 때론 일때문에 생기기도 하지만, 일을 잘하더라도 갈등은 존재합니다. 본 도서는 그러한 갈등을 어떻게 관리하는가에 대한 책입니다. 갈등이 왜 생기는가?(Part 1. 그들은 왜 나를 가만두지 않는 것일까?) 갈등 발생시 어떻게 대응하여야 하는 것일까?(Part 2. 갈등게임의 법칙), 갈등을 줄이기 위해서는 어떻게 해야 하는 것일까?(Part 3. 갈등의 에스컬레이터에서 내려오는 법)에 대해 이야기를 하고, 갈등을 넘어서 즐거움을 느낄 수 있는 법(Part 4. 직장인이여, 조직의 꿀맛을 보자)을 써내려 갑니다.

가장 마음에 와닿았던 부분은 교활한 사람에게는 계산적으로 행동하라는 부분입니다. 직장 생활을 하다 보면 여러 유형의 사람들을 만납니다. 철저히 업무적으로만 대하는 사람부터 업무 이상의 친밀함으로 다가서는 사람까지. 어느 쪽이든 진실된 모습이라면 큰 문제는 아닐 것입니다. 그러나 때로는 평소 연락도 없다가 자신이 필요한 것이 있을 때면 갑자기 아주 친한 사람처럼 다가와서 당혹스럽게 하는 사람이 있습니다. 마음이 약한 사람일 수록 그런 유형의 사람들이 다가와 당혹스러운 적이 많을 것입니다. 뻔히 계산적이라는 것을 알지만, 너무 친절한 척 하거나, 우물쭈물하는 사이에 부탁을 해버리고 맙니다.

저도 그런 경우를 가끔씩 겪게 됩니다. 거절하고 싶지만 거절할 타이밍을 놓치거나 거절하면 내가 마치 치사하고 쪼잔한 사람처럼 느끼게 되거나 인간미 없는 계산적 사람이 된 듯 느낍니다. 그러다 보니 거절하고 싶지만 거절 못하고, 기분도 안좋게 되는 경우들입니다.

그런 사람에 대해서는 알아서 하기를 기대하기 보다는 계산적으로 대하는 것이 서로에게 훨씬 효과적이라 책에서는 말하고 있습니다.

책에서는 교활한 사람이 찾아와 부탁할 때는 반드시 "이번 것은 지난 번 것에 대한 보답입니다." 혹은 "지난 번에 제게 빚진 것도 있으니, 이번에는 이것 좀 부탁하죠."하고 당당하 말하라고 합니다.

계산적이고 싶지 않더라도, 다른 사람들에게는 계산적이지 않더라도 그런 교활하고 나를 계산적으로 이용하려는 사람에게는 나도 계산적으로 대하도록 해야 할 겁니다. 가장 중요한 것은 먼저 내가 계산적이 되는 것 아니냐는 마음의 불편함을 덜어버리는 거라 생각합니다.

미국 상업용 부동산 시장 01 부동산의 분류外

1. 부동산의 분류

대안투자 또는 대체투자로 분류되는 부동산은 주거용과 상업용으로 분류됩니다.

Wiliiam B. Brueggeman과 Jeffrey D. Fisher는 아래와 같이 주거용, 수익형, 혼합형으로 구분하기도 합니다. 다가구주택(Multifamily)이나, 산업용(Industrial)을 상업용의 하위분류로 보지 않는 구조입니다.

크게 주거용과 상업용으로 분류할 경우에는 다가구주택(Multifamily)과 산업용(Industrial) 모두 상업용의 하위로 보기도 합니다.

2. 상업용 부동산 가격과 경제

당연한 말일 수 있지만, 상업용 부동산의 가격은 기본적으로 경제의 영향을 많이 받습니다. 미국은 완만한 경기회복이 지속될 것으로 예상되고 있으며, 이럴 경우 Office 가격 역시 상승할 것으로 예상해 볼 수 있습니다.

이미 미국의 오피스 가격이 많이 올랐다고 보는 시각도 있지만, 과거 경제성장률과 오피스 가격 상승률을 비교해 볼 경우 추가 상승여력이 있다고 보기도 합니다.

3. 상업용 부동산 가격

상업용 부동산 가격은 기본적으로 순영업이익(NOI)와 Cap Rate에 의해 결정됩니다. 그리고 순영업이익은 수익(Rent)의 영향을 많이 받습니다.

Price= (Net Operating Income)/(Capitalization Rate)

일부에서는 오피스 가격 상승이 Rent비 상승보다 빠르고, Cap Rate의 추가하락이 어려워 가격이 고점에 다다른 거 아니냐는 우려를 하기도 합니다.

실제로 2010년 이후 Office Price의 가격 상승 속도는 Rent비 상승 속도를 상회하여서 실제 회복세 보다 가격 상승률이 과도했다고 생각해 볼 수 있습니다. 현재 보합세를 보이는 이유도 이러한 빠른 상승에 기인한다고 볼 수 있습니다. 하지만, Rent비가 추가 상승하고 있으며 이에 따른 가격 상승 여력이 있다고 보여집니다.

또한 Cap Rate는 과거대비 낮은 수준이어서 추가적인 하락이 어렵다고 보는 것이 일견 타당성 있어 보입니다. 물론 Cap Rate가 낮은 수준이라는 점에는 의견을 같이 합니다. 하지만, 금리 및 스프레드 추이 고려시 중기까지는 Cap Rate 추가 하락(=가격상승)이 가능하다고 예상됩니다.

주먹왕 랄프

주먹왕 랄프. 전자오락실 게임캐릭터의 뒷이야기라는 흥미로운 소재와 여전히 유지되는 디즈니스러움.

디즈니스럽다는게 부정적인 뜻은 아닙니다.

가족적이고 따뜻한 영화. 뻔하다고 생각하는 사람들도 있지만 폭력적이고 난해한 영화들이 많아져 가는 속에서 자신만의 색을 잃지 않는 디즈니.

악당 아닌 악당인 랄프의 모습에서 직업에 대한 생각을 해봅니다. 비록 악당 역할은 아니지만 모두가 원하는 것만 할 수는 없는 건 크게 다를 바 없는 현실. 아무도 하고 싶어하지 않지만 누군가가 하지 않으면 돌아가지 않게 되는 세상. 모두가 똑같은 일을 할 수 없기에 인간은 나누는 법을 배워야 한다는 아프리카인지 아메리카인지 어느 대륙의 원주민 속담이 떠오릅니다.

그리고 모두가 말리지만 끝내 경주를 포기하지 않으려는 꼬마 친구. 삶의 주인공은 자신이니까.

하지만 자신의 참여가 세상을 없앨 파괴력이 있고 다른 사람은 피할 수 있지만 자신은 피할 수 없다는 걸 아는 상황에서의 선택. 대의와 개인. 자신의 생명을 포기하면서까지 이루고자 하는 것.

그 모든 것들이 만들어 가는 따뜻한 이야기.

난해한 영화를 즐기기엔 살고 있는 이 세상만으로도 충분히 머리가 복잡하고, 여운이 남는 결말을 즐기기엔 이미 이 세상 자체가 아무것도 맺어진게 없고, 슬픈 결말에 감동하기엔 충분히 우울한 일들이 넘쳐 보일 때. 이런 영화 한 편은 한겨울에 마시는 커피 한잔보다 더 따뜻합니다.

전체적으로 재미있고 잘 만들어진 영화였습니다.

Oil & Gas 01-02-06 매장량(Reserve)에 따른 위험도

6) 매장량(Reserve)에 따른 위험도

앞에서 확률이 절대적이 아니라고 말씀드렸습니다. 광구마다 다르기 때문입니다.

광구마다 차이가 나서 아래 수치도 절대적인 기준으로 보면 안되겠지만, 그러면 도대체 얼마나 위험하다고 봐야 하는지에 대해 궁금해 하실 수 있겠죠.

그런 궁금함을 줄이고자 2003년 미국 SPEE(Society of Petroleum Evaluation & Engineering)에서 미국 유전산업계를 대상으로 조사한 매장량에 대한 위험조정 평가치 중간값을 보면 다음과 같습니다.

혹자는 이게 절대적 기준치가 되었으면 하실 겁니다. 어떤 절대적 기준치가 있다면 투자안을 분석할 때 편하기 때문이죠. 하지만, 실제 투자안들 중 그런 경우는 많지 않으며, 이 역시 참고를 위한 수치이지 절대적 기준이나, 다른 투자안 검토시 좋고 나쁨을 판단하는 비교 기준으로 삼을 수는 없음을 다시 한번 말씀드립니다.

이는 같은 추정 매장량(Probable reserve)이라 해도 risk 차이가 존재하기 때문입니다.

예를 들어 아래 그림을 보겠습니다. (A)와 (B)는 둘다 추정 매장량으로 분류될 수 있습니다. 하지만 확인 매장량 사이에 있는 (A)는 위험이 낮지만, 경계의 끝이 어디인지 모르는 (B)는 위험이 높을 수 밖에 없습니다. 이럴 때에는 (A)와 (B)의 리스크는 달리 적용되어야 합니다.

또 다른 예를 들면 앞서 말한 다음과 같은 생산 중인 유전에서도 Proved, Probable, Possible이 존재할 수 있습니다.

확정 매장량 중에서도 Proved, Probable, Possible의 위험은 다릅니다. 위 그림의 개발되지 않은 추정 매장량과 아래와 같이 생산 중인 유전에서의 추정 매장량의 위험 역시 같다고 볼 수 없습니다.

지금까지 쓴 글들 중 가장 무미건조한 시리즈가 되어간다는 생각이 듭니다. 처음부터 재미있으라고 쓰기 시작한 글은 아니지만...