일본식 불황에 대한 작은 생각 (2)

 

일본식 장기 불황에 대한 언급이 나오는 또다른 곳은 중국이다.

 

어쩌면

금융위기를 겪으며 전세계에서 가장 견실한 경제를 보여 온 중국에 대해

장기불황을 언급하는 것이 어색할 수도 있다.

 

그러나 우려를 하는 이유는 환율이다.

 

상대적으로 양호한 모습을 보이는 것이 정말인지 아니면 환율에 기댄 것인지에 대한 논란과

수출주도형 경제에서 수출대상국, 특히 미국의 경제회복이 더뎌질 경우

중국의 경제가 여전히 좋은 모습을 보일지에 대한 의문이다.

 

그리고 다른 나라들의 위안화 절상 압력.

 

가장 견실한 모습을 보이기에

경제논리를 보면 중국의 위안화 절상은 당연하다.

그러나 인위적으로 중국당국은 환율을 미국 달러화에 묶고 있다.

 

경제논리 대로라면 중국의 위안화는 큰 폭으로 가치가 올라가야 한다.

중국이 환율조작을 중단한다면

핫머니들이 중국으로 들어올 것은 당연하다.

 

상대적으로 이자율도 높은데 환차익 까지 노릴 수 있기 때문이다.

예상되는 절상폭이 클수록 핫머니의 유입은 강하고

오버슈팅도 더 많이 하게 된다.

 

혹자는 이럴 경우 발생할 위험에 대해

1997년 동아시아의 외환위기가 재현될 수 있다고 우려하고,

혹자는 일본의 장기 불황을 우려한다.

 

일본이 장기 불황으로 들어간 계기가

서구 국가들의 엔화 절상 압력을 일본이 받아들였기 때문이라고 생각하는 사람들의 경우

특히 그렇다.

 

많은 경우 위기는

과도한 규제가 존재하다가 이러한 규제가 해제될 때 발생한다.

시장론자들은 과도한 규제가 만들어 놓은 문제가 터질 수 밖에 없었다고 분석하고

규제론자들은 시장에 맡겼기 때문에 문제가 생겼으므로 역시 규제를 가해야 한다고 분석한다.

 

어느쪽이 맞든 간에

중국의 환율 통제는 잘못된 규제이고

이것을 어떻게 풀어가느냐는 중국과 전세계 경제의 중요한 이슈가 될 것이다.

 

하지만,

이러한 중국발 위기론은 미국발 위기론 보다 약하다 할 수 있다.

중국이 급진적으로 환율 자유화를 추진할 가능성은 낮기 때문이다.

오히려 중국에서 위안화를 달러에 페깅시킨 후 그것을 유지하기 위해 내놓는 논리에 가깝다.

 

그럼에도 언급하는 이유는

불안요인은 불안요인이기 때문이다.

일본식 불황에 대한 작은 생각 (1)

일을 하면서 자주 듣던 말이 일본식 불황이고 그 가능성과 대응방안에 대해 종종 고민을 해야 했다.

1980년대까지만 해도 일본은 대단한 국가였다.

경제불패의 신화를 구축한 듯한 일본은 지금의 중국과는 또다른 위상을 차지하였다.

 

현재 중국의 가장 큰 강점은 인구다.

부가 갑자기 증가한 이유도, 전세계가 그렇게 눈치를 보는 이유도 인구이다.

그러나 일본은 기술이었다.

그리고 첫 출시 당시에는 획기적이라고 할 수 있는 워크맨과 같이 참신한 제품들을 앞세워 시장을 만들어 나갔다.

 

사촌이 땅을 사면 배아프다고… 그런 일본을 그대로 지켜 볼 국제사회가 아니었다.

일본 엔화 상승에 대한 국제사회의 압력은 결국 일본의 항복을 받아낸다.

그리고 그 일은 잃어버린 10년, 최근에는 잃어버린 20년이라고 하는 일본의 장기불황의 시작으로 이어졌다.

 

일본의 장기불황에 대해 여러가지 이유를 들 수 있는데 그 중 몇가지만 보면 다음과 같다.

우선 엔화의 강세이다. 국제사회의 압력에 굴해 엔화가치를 올리며 수출경쟁력을 잃게 된다.

그리고 이어지는 자산가치의 하락이다.

주식과 부동산 등 자산가치의 폭락으로 인해 부는 공중에서 사라지게 된다.

사람들은 좌절하고, 의욕을 상실한다. 소비가 위축되고, 투자도 위축되며 장기불황으로 이어졌다.

 

또 하나의 이유로 드는 것은 과도한 규제와 정책의 실패이다.

혹자는 그 이전까지 이어져 온 정부의 과도한 규제와 정책의 실패가

결국 제로금리로도 살아날 수 없는 경제를 만들었다고 본다.

 

이 시점에서 일본식 불황을 이야기 하는 이유는?

다른 사람들이 하기 때문이다. 들은 이야기들은 크게 두가지 이다.

하나는 미국발 일본식 장기불황이고, 또다른 하나는 중국발 일본식 장기불황이다.

 

우선 미국발 불황에 대한 우려를 생각해 보자.

미국의 상업용 부동산발 위기는 향후 부정적인 전망을 하는 사람들이 언급하는 부분이다.

주거용 부동산 거품은 서브프라임 위기를 통해 제거되었지만,

여전히 블랙박스로 남아있는 부분이 상업용 부동산이다.

가치는 폭락했지만 시가평가를 안해서 확인할 수 없는데…

사람에 따라 다르지만 미국 기업들의 부동산은 장부금액 대비 70~30%선이라고 추정한다.

 

상업용 부동산 담보부 대출의 만기는 올해말 또는 내년 상반기부터 만기가 본격적으로 도래한다고 추정하는데

이러한 상환시점이 되면 큰 문제가 될 것으로 본다.

만기도래 → 상환불능 → 담보물건 경매 → 매물 증가 → 부동산 가격 급락 → 상환거절 → 담보물건 경매 → …

의 악순환이 우려된다.

이러한 악순환 고리를 끊으려면 만기도래 까지 경기를 회복시켜야 한다.

 

그리고 미국은 돈을 풀기 위해 막대한 채권을 발행해야 하고, 중국의 눈치를 보게 만든다.

학자와 기자들이 중국의 환율조작을 비난하지만, 미국정부가 침묵하는 이유이기도 하다.

하지만 그렇다 하더라도 제로 금리에 가까운 상태 – 물가상승률 고려시 실질금리는 마이너스 – 에서

FRB나 미국 정부가 취할 수 있는 방법은 제한적이다.

상업용 부동산의 가격폭락은 비단 상업용 부동산에 한정되지 않는다.

다른 금융자산들의 가격을 동반하락 시키게 되는데

이러한 상황에서 이미 제로금리라면 일본식 불황으로 접어들 수 있다는 우려를 낳는다.

 

비관론자들은 일본이 십년, 이십년을 앞선 것일 뿐

전세계가 그 길을 따라가리라고 까지 전망을 하고 있다.

금융제국 J.P. 모건

금융제국 JP모건.

제목 그대로 JP모건에 대한 이야기이다.

 

JP모건의 역사에 대해 언급하고 있는 이 책은

하나의 금융회사에 대한 이야기라기 보다는 유럽과 미국의 금융사라고 할 수 있는 책이다.

 

영국에서 미국으로 금융중심지가 넘어가는 과정과

그 와중에 금융제국을 만들어가는 이야기가 잘 언급되어 있다.

 

돈에 대한 탐욕과 금융인으로서의 신뢰.

금융에 대한 본질도 그러한 이야기에서 벗어나지 못한다.

 

그리고 책의 주된 이야기라고 할 수는 없지만,

주변 이야기들이 주는 재미도 있다.

 

국회에서 쌈박질 하는 우리네 국회의원들을 보며

신사같은 미국 정치인들을 생각하는 사람들은

말그대로 진짜 주먹다짐을 하는 미국의 기업가와 정치인들의 모습을 볼 수 있다.

 

또한

유럽과 미국의 금융. 그리고 동시대의 일본과 중국.

그때 우리나라의 모습을 생각하면

개방이 늦은 우리나라의 한참 뒤진 모습에 씁쓸한 느낌도 든다.

중국의 경제와 환율

 

미국에서 보면 명품계의 큰 손은 일본도 한국도 아닌 중국인인 것 같다.

중국인들이라고 모두 그런 것은 아니겠지만

물건을 사는게 아니라 쓸어모은다는 표현이 어울리는 경우를 종종 볼 수 있다.

 

해외에서는 이러한 왕성한 소비욕을 보이는 중국이지만

내부적으로는 소비가 제대로 이루어지지 않는다.

이는 결국 중국이 수출에 의존할 수 밖에 없도록 만든다.

 

왜 이런 일들이 발생하는 걸까?

 

여러가지 이유가 있겠지만

우선 기본적으로 중국인들의 소비성향이 미국인들 같지는 않다.

 

또다른 이유는 바로 빈부의 격차이다.

 

중국은 싸구려 물건의 인식을 벗어나려고 애쓰고 있지만

중국산이라고 하면 여전히 고급품과는 거리가 멀다.

 

중국에서 부자들은 중국산보다 해외 명품을 선호한다.

그리고 일반 서민층은 아직까지는 충분한 소비여력이 없다.

 

살 여력이 되는 사람은 해외로 나가서 사고,

해외에 나가지 못하는 사람은 충분한 소비여력이 없기에

인구가 많더라도 내수가 확 증가하기는 힘들다.

 

그러기에 중국이 매달려야 하는 건 수출이다.

 

수출이 안되면 물건이 팔리지 않고,

물건이 팔리지 않으면 실업이 증가하게 된다.

실업의 증가는 사회를 불안하게 만들어 범죄율 증가나 폭동 발생의 원인이 되기도 한다.

 

그러나 무조건 수출이 증가될 수는 없다.

 

수요측면에서 보면

미국을 비롯한 전세계의 경기회복이 더딘 상황에서 수요 위축은 쉽게 해결되지 않아 보인다.

 

생산측면을 보면 또다른 문제가 존재한다.

금융위기가 문제가 아니라 중국 자체의 경쟁력이 많이 약화되었기 때문이다.

 

더이상 동남아시아나 다른 이머징국가들과 비교할 경우

중국은 생산공장으로서의 매력을 잃어간다.

비록 중국이 금융위기의 쓰나미를 피해갔다손 치더라도 중국의 경제가 건강하다고만은 할 수 없다.

언제가 될지 모르는 내수시장의 확대를 바라기 때문에 여전히 많은 기업들이 중국으로 들어가고 싶어하지만

수출기지로서 중국은 매력을 잃어가고 있다.

 

인건비가 증가하고, 힘든 일을 하지 않으려는 경향이 생겼는데

인건비를 올리지 않으면 빈부격차는 더욱 커질 수 밖에 없고,

인건비가 오르면 수출경쟁력이 낮아지는 풀기 어려운 문제에 직면하게 되었다.

 

이러한 상황에서 중국이 의존하게 되는 수단은 환율이 된다.

바로 최근 유지하고 있는 미국 달러화(USD)와의 실질적인 페깅(pegging)이다.

 

금융위기 극복과 경기회복을 위해 지속적으로 찍어대는 달러화는

그 가치가 하락할 수 밖에 없다.

미 달러화에 실질적으로 페깅을 할 경우 중국 위안화(CNY)는

다른 여타 통화대비 약세를 보이게 되며

수출경쟁력을 확보할 수 있게 된다.

 

중국의 입장이야 이해가 된다.

하지만 이로인해 전세계적으로 보면 불균형은 심화될 수 밖에 없다.

수요가 증가하지 않는 상태에서 수출의 증가는

나눠 먹어야 할 파이가 일정한 상태에서

중국이 환율을 앞세워 더 많은 파이를 차지하는 것이기 때문이다.

 

이러한 현상에 대해서

바람직한 현상은 아니지만 미국의 입장에서 보면 묵인을 할 수 밖에 없다.

미국의 최대 채권국이 바로 중국이기 때문이다.

또한 미 달러화 대비해서는 약세가 아니기 때문에 미국 입장에서는 불편하긴 하지만 참을 만은 하다.

 

중국이 달러화에 실질적인 페깅을 유지할 가능성은 높다.

그렇다면 EU나 다른 국가들은 얼마나 더 참을 수 있을까?

미국차에 대한 또 다른 이야기

미국차에 대한 또 다른 이야기

중고 미국차를 샀다가 주위의 걱정을 많이 받았습니다.
덕분에 저도 차에 대해 예민해질 수 밖에 없었습니다.

그 이후 여러 차를 몰아보게 되었습니다.
주로 미국차였는데...
크라이슬러의 Town & Country, Sebring
포드의 Taurus, Flex
그리고, 일본 토요타의 Sienna 등입니다.

많이 타 본 건 아니지만 각 차를 1,000 마일 이상씩은 운전해 보았습니다.
그리고 든 생각은...

일본차는 고평가 되어 있고,
미국차는 저평가 되어 있다는 생각입니다.

일단 제가 산 것은 아니었기에 각 차의 가격은 고려하지 않았고
신차가 아니었기에 관리상태에 따라 영향을 많이 받았겠지만
관리를 어떻게 했었는지 제가 알 수 없기에 이 부분도 고려대상에서 제외되었습니다.

미니밴만 비교할 경우
개인적으로는 크라이슬러의 Town & Country가 셋 중에 가장 나았습니다.
그리고, 동승자의 의견도 Flex가 Sienna 보다 낫다는 의견이 많았습니다.

오히려 운전하다 보면
미국차가 미국 지형에 강하다는 생각이 듭니다.
왠지 무언가 편안한 느낌이랄까?

그동안 무시해왔지만...
한미일 3국의 차 간에는 기술력 차이가 더이상 유의미하지 않다던 한 토요타 직원의 말이 생각나며
미국차의 몰락은 기술력이 아니라 노조였다는 말이 다시금 떠올려 집니다.

대안투자(이기는투자습관)

대안투자(이기는투자습관)

생활 체육이냐 엘리트 체육이냐?

가끔씩 이슈가 됩니다.

 

그러나, 어느 쪽이 정답이라고 말하기는 어렵습니다.

 

국민의 건강을 생각하면, 엘리트 체육 보다 생활 체육이 필요합니다.

그러나, 국가를 전세계에 알리려면, 운동선수를 키우는 엘리트 체육이 중요합니다.

어느 한쪽이 중요하다고 하기 보다는, 양쪽의 균형있는 발전이 요구됩니다.

 

대안투자를 이야기하는데 왜 갑자기 생활 체육과 엘리트 체육을 이야기 하는 걸까요?

 

투자에 있어서도 비슷합니다.

일반투자가들의 지식은 생활 체육에,

전문투자가들의 지식은 엘리트 체육에 비교할 수 있습니다.

 

금융에 있어서 우리나라가 무시받지 않으려면,

전문투자가들의 분석 역량을 키워야 합니다.

그러나 금융이 건강해지기 위해서는

일반투자가들이 투자안에 대해 많은 것을 알아야 합니다.

 

이 책은 대안투자라는 생소할 수 있는 부분을

일반인들까지 읽을 수 있도록 써 내려간 책입니다.

 

거창하다면 거창할 수 있지만,

이 책이 금융시장 발전에 작은 도움이 되기를 바랍니다.

 

미국 자동차 산업에 대한 또다른 이야기...

 

얼마전 미국 디트로이트에 살던 사람을 만났습니다.

 

자동차 산업에 종사하는 그 사람은

미국과 일본, 그리고 한국의 자동차 산업 기술은 더이상 유의미한 차이가 없다며 말을 꺼냈습니다.

 

기술차이는 없지만 미국 자동차 산업의 몰락은 당연하다며.

 

오바마 정부는 어떻게든 살리려 하지만

정작 노조는 회사가 망해도 상관없다고 생각하는 곳.

 

온갖 뉴스에서는 디트로이트 지역경제의 몰락을 보도합니다만...

실제로는 디트로이트 지역경제는 다른 지역보다 좋은 편일 거라고 합니다.

미국 자동차 산업이 초호황기를 누렸던 1960년대 이후 3대에 걸쳐 쌓아놓은 부로 인해

자동차산업에 종사하는 사람들은

회사가 망해도 가진 재산을 불리는 것만으로도 먹고 사는데 지장없기 때문이랍니다.

부유한 노동자 계급이라고나 할까...

 

그러다보니 미국 제조업의 상징이자,

고용창출 및 다른 산업의 파급효과가 큰 자동차 산업을 지키려는 미국 정부는 오히려 애타는데

노조는 주장할 거 주장하며 양보하지 않는 여유를 보인다고 합니다.

 

그렇기에 자세한 내막을 아는 사람들은 정부의 자동차 산업지원에 반대하고,

여전히 잘 모르는 사람들은 미국의 상징인데 하면서

당연히 공적자금을 투입해서라도 살려야 한다고 생각한다는 것입니다.

 

또한 포드의 경우는 여전히 가족기업이며

그 일가가 지닌 부는 상상을 초월합니다.

세금문제 때문에 포드자동차가 있으면 좋지만

회사가 없어져도 그다지 아쉬울 것 없는 입장이라고 하더군요.

 

어떻게 끝날지 모르지만...

본업과 관련없는 복잡한 이해관계가 얽혀있는 곳입니다.  

 

핸콕

핸콕.

 

원티드도 새롭지만 핸콕 역시 새롭다 할 수 있습니다. 두 영화가 전혀 다른 스타일이기는 하지만. 익숙한 영웅물을 다소 벗어났다는 점에서 핸콕은 새롭습니다.

 

마냥 강하기만 한 Hero나, hero로서 존재하나 그 뒤에 감춰진 인간적 고뇌로 이어져온 흐름에서 벗어납니다. 주인공은 강력한 힘을 지녔으나, 악당도 영웅도 아닙니다. 영웅이 악당을 물리치기 위해 때려부수는 것이 합리화 되지도 않습니다. 시민들에게 욕을 먹고, 철창 신세까지 지게 됩니다 . 시간이 지나며 우리가 익숙해 하는 영웅의 모습으로 수렴해 가지만 전체적으로 영웅답지 않은 영웅의 모습을 보여줍니다.

 

'영웅, 천사, 신' 등 다양한 이름으로 불려왔다는 대사에서는 인간과 신, 그리고 존재의 문제를 억지로 끌어올리려는 어색함이 보이지만 전체적으로 유쾌한 영화입니다.

자동차 산업에 대한 짧은 생각...

자동차 산업

 

경영학 교과서에도 나오던 포드의 몰락으로 대표되는 미국 자동차 산업의 위기.

미국의 새로운 대통령 오바마가 자동차 산업만큼은 살려놓겠다고 했다지만

미국 자동차 산업의 위기는 누가 그렇게 만든 것이 아니라 스스로 그렇게 만들었습니다.

 

미국 자동차 산업의 현주소를 단적으로 알려주는 말이 바로

"세상에 도대체 누가 미국차를 중고차로 산대?"

라고 생각합니다.

이는 제가 바로 미국에 와서 중고차를 구입하려고 알아볼 때 들었던 말입니다.

 

미국 중고차는 인터넷이나 신문 등에서 8,000달러라고 올려놓고

6,000달러 정도에 잘 모르는 사람한테 판답니다.

원래는 비싼데 되게 싸게 나왔다며...

그러나 원래 그 정도 가격에도 그다지 안 팔리는 차라고 합니다.

 

중고차로 미국차를 사느니 차라리 한국차를 산다라는 말.

한국차의 위상이 좋아졌다는 생각을 하게 됩니다.

 

그러나,

이는 사실 미국에 사는 한인들의 인식입니다.

 

미국에 사는 한인들이 바라보는 미국차와

미국에 사는 백인들이 바라보는 한국차는 다를 바가 없습니다.

아니, 여전히 한인들이 바라보는 미국차 보다 안 좋을 지도 모릅니다.

 

미국에 사는 한인들이 생각하는 한국차에 대한 인식은 분명히 좋아졌습니다만...

이는 단지 한인들의 생각입니다.

 

사람마다 다르겠지만 제가 만나본 몇 안되는 사람들의 말을 종합해 미국인들의 선호도를 보면

유럽 신차 > 유럽 중고차, 일본 신차 > 일본 중고차, 미국 신차 > 한국 신차, 미국 중고차 > 한국 중고차

의 순입니다.

 

인식이 좋아졌다고는 하지만 아직 갈 길이 먼 한국 자동차 산업입니다.

그렇지만 여기까지 들리는 현대 자동차의 파업결의 소식.

 

제가 당사자가 아니기에 무어라 할 수는 없을지 모르지만...

씁쓸한 생각이 듭니다.

원티드

원티드.

 

원티드는 다릅니다. 우리가 생각해왔던 것을 많이 틀었다고나 할까? 중력이 무시되는 듯한 움직임, 자유로이 휘어들어가는 총알. 그리고 때로는 시간마저 뒤로 끌어당깁니다. 그러나 무엇보다도 다른 건... 권선징악의 틀을 벗어난 영화라는 점입니다. 정의는 언제나 승리하는 것이 아님을, 아니 정의란 것이 존재하기는 하냐에 대한 영화라고 할 수 있습니다.

 

거친 영상과 잔인함은 어쩌면 정의라는 것도 선이라는 것도 없는 세상에서 당연한 것일 수 있겠지만 그러한 폭력에 익숙치 않은 사람들에게는 거슬릴 수 있습니다.