현대차 위기론

현대차 위기론

금융시장에 오래있던 사람은 그럴지 모릅니다. "또?"라고. 예전에는 2~3년마다 반복되어 왔던 현대차 위기론. 그러나 지금의 현대자동차로 우뚝섰기에 위기론은 양치기 소년처럼 되어 버렸습니다.

이번 위기론은 산업계로부터 들려옵니다.

앞으로도 엄청난 성장성이 보이는 중국의 자동차 시장. 현대자동차의 선전에 긍정적인 시각을 보이는 사람은 적절한 타이밍을 듭니다. 늦지도 빠르지도 않게 중국 시장에 진입하였기 때문이라는 설명. 소득 수준이 오르며 유럽차를 선호하고 저소득층은 중국 자동차를 찾기 때문에 중간에 낀 현대차의 M/S는 줄어들 수 있지만, 그러나 전체 파이의 확대를 생각하면 현대차는 앞으로도 탄탄하다고 봅니다.

그럼 왜 다른 산업과 달리 자동차 산업에서 중국의 약진은 더딘 것일까요? 긍정적으로 보는 사람들은 자동차 산업이 종합산업임을 내세웁니다. 온갖 기술이 집약된 산업이며, 점점 복잡한 전자장치가 중요해지고 있어서 쫓아오더라도 쉽게 따라잡기는 어렵다고 봅니다.

그렇지만 들려오는 위기론. 그 이유는 바로 전기차입니다.

중국의 자동차 산업이 상대적으로 더딘 발전을 보이는 것 같은 이유는 중국이 처음부터 바로 가솔린 엔진을 사실상 포기했기 때문이라고 합니다.

자신들이 선두 업체를 따라잡기 전에 시장이 전기자동차로 돌아설 것을 예상한 중국은 이미 오래전부터 전기차 시장에 올인해왔고, 전기차만 볼 때 현재 기술적으로 가장 앞선 국가가 바로 중국이라는 설명입니다.

토요타 등 대부분 자동차 업체는 가솔린 → 하이브리드 → 전기자동차로 가려하지만, 중국은 앞에 두단계를 과감히 건너뛴 것입니다.

중국의 전기차가 다른 국가의 가솔린 차와 당당히 겨룰 시점을 2~3년 이내로 봅니다. 그런다고 당장 모두가 전기차로 바꾸지는 않겠지만 중국에서 환경을 이유로 규제에 들어가면 엄청난 규모의 중국 내수 시장을 위주로 전기차가 대세가 되며, 다른 국가들도 따라나선다면 자동차 업계는 지금까지와는 규모가 다른 산업재편이 이뤄질 것으로 봅니다.

기술뿐만 아니라 전기자동차의 모터에 들어가는 희귀 원소의 90%가 중국에 묻혀있기에 기술 뿐만 아니라 부품 조달에 있어서도 다른 국가 자동차 업체의 경우 고전을 할 수 밖에 없다고 합니다.

과연 현대차가 얼마나 준비되었고 중국 업체들이 얼마나 앞서있는지는 모르겠지만, 현대차가 잘 되기를 바라는 비전문가의 한 사람으로서 걱정이 되어 오는 건 어쩔 수 없습니다.

小罪大罪 (소죄대죄)

小罪大罪(소죄대죄)

죄를 짓는 것은 나쁜 일입니다. 그러나 사람들은 살아가며 알게 모르게 죄를 짓고 삽니다. 기독교에서 말하는 원죄(original sin, 原罪)론을 믿은 안 믿든 대부분의 사람들은 죄에서 벗어나지 못합니다.

비록 종교적 관점에서는 죄많은 인간이 다른 인간에 대해 벌을 주는 것이 옳지 않고, 모든 죄는 용서받아야 마땅하겠지만, 살다보면 용서해야 할 소죄(小罪)와 용서해서는 안될 대죄(大罪)가 있지 않나 생각됩니다.

관중(管仲)과 포숙(鮑叔)의 우정에 촛점이 맞춰진 고사성어 관포지교(管鮑之交). 그러나 그 내용을 보면 대부분 포숙이 관중의 잘못을 눈감아 주거나 용서하는 내용입니다. 관중을 믿었기 때문입니다.

그러나 친하다는 이유만으로 상대방의 죄를 용서하거나 눈감아 주면 안됩니다.

손자(孫子)가 오왕(吳王) 합려 앞에서 합려가 총애하는 궁녀를 처벌한 일벌백계(一罰百戒)나, 제갈량(諸葛亮)이 눈물을 흘리며 총애하던 마속(馬謖)의 목을 베도록 했다는 읍참마속(泣斬馬謖)에서 보듯 때로는 자신의 아픔을 감수하더라도 처벌을 해야할 순간이 옵니다.

용서할 소죄냐, 용서하면 안될 대죄냐? 때로는 구분이 어렵고, 사람마다 판단이 달라질 수도 있습니다.

죄를 지은 사람을 용서하느냐 마느냐는 선택의 문제. 그것은 개개인이 선택할 문제일 수도 있습니다.

그러나 친한 사람이라고 무조건 봐주고 싶다는 마음은 이해하지만, 그러고 싶다면 공직에 나서면 안됩니다.

친하든 친하지 않든 다 봐주고 싶다. 인간적으로는 훌륭할 수 있지만, 그렇다면 정치가 아닌 종교의 길을 택하는 것이 맞지 않나 생각됩니다.

일본과 순망치한 (脣亡齒寒)

일본과 순망치한(脣亡齒寒)

사람의 목숨은 소중합니다. 수천~수만명의 죽음 앞에서 잘 되었다 또는 그래 마땅하다고 말할 자격이 있는 사람은 없습니다. 이것저것 따지기 전에 그들의 불행을 안타까워 하고, 도움을 줄 방법을 찾아보는게 도리입니다.

순망치한(脣亡齒寒). 불행자체 보다 자신의 이익을 먼저 생각하는 느낌이 들기에 이 시점에서 사용하고 싶은 표현은 아니지만... 일본이 없어지기를 바라는 일부 몰지각한 사람들에게는 해줘야 하지 않을까 생각됩니다.

일본을 생각하면 미운 점도 있고 좋은 점도 있겠지만 지리적으로는 방파제 역할을 해 온 일본이고, 경제적으로는 아시아의 위상을 키워왔던 일본입니다.

일본이 가라앉기를 바라는 것이 아니라 그들이 일어서기를 바래야 할 때입니다.

Don't Give Up!

어느날 출근길에

어느날 출근길에

출근 길에 누군가 말을 걸어왔습니다.

"아저씨, 저기가 리버파크 맞나요?"
"네."
"그런데 왜 강이 없어요?"

-_-;; 참 싱거운 사람. 젊은 처자라면 내게 관심있나 착각이라도 하지. 그 사람의 말을 듣고 다시한번 바라봅니다. 높은 곳에 있으니 어딘가에서는 한강이 보이긴 하겠다는 생각이 듭니다. 하지만 이름이 속성을 가장 잘 나타내지는 못하는 것도 맞아 보입니다.

이름이 실체를 가장 잘 나타내지 못한다는 것을 알면서도 얽매이는 건 비단 그 뿐만은 아니란 생각이 듭니다. 그렇게 되는 것은 이름때문일까요, 아니면 언어때문일까요?

엉뚱하기는 하지만... 이름을 생각하다 보니 문득 김춘수 시인의 '꽃'이란 시가 떠오릅니다.

내가 그의 이름을 불러 주었을 때
그는 나에게로 와서
꽃이 되었다.

2008년 헤지펀드의 실패

2008년 헤지펀드의 실패

2001년~2003년 IT붕괴 후 미국의 주식시장이 고전할 당시 헤지펀드의 수익률은 놀라웠습니다. 아주 좋은 수익률은 아니었지만, 변동성 낮은 꾸준한 수익률을 얻었기 때문입니다. 이런 좋은 실적은 이후 2007년까지 헤지펀드의 붐을 이루는데 큰 기여를 했습니다. 봐라 금융시장에 충격이 와도 안정적인 수익을 올리지 않느냐. 하지만 2008년 금융위기는 헤지펀드도 결국 똑같다는 모습을 보여줍니다. 다양한 전략을 구사하는 펀드 중 특히 절대수익을 추구한다는 주식중립전략(Equity neutral strategy)을 구사하는 펀드들의 손실이 컸습니다.

그럼 2001년과 2008년 차이는 무엇이었을까요?

2001년을 잘 넘긴 매니저들과 이후 헤지펀드 붐에 새로 참여한 매니저들. 그들 모두 리스크를 가볍게 봤다는 것입니다. 다른 전략들도 마찬가지이겠지만 주식중립전략을 예를 들면 롱숏을 동시에 취해 안정적인 수익을 얻는 전략. 욕심을 거두고 포지션을 약간씩 조정하면 2001년과 같이 안정적인 모습이 가능합니다. 그러나 스스로의 역량을 과신하기 시작하면, 레버리지를 동원하여 방향성에 투자하게 됩니다.

1) 롱숏을 통한 안정적 수익은 규모가 작기에 평소에도 레버리지를 많이 쓰게 되며
2) 중립이라고 하지만, 다른 한쪽 포지션이 약간 더 많아야지 수익을 올리 수 있습니다.

전략자체가 잘못된 것은 아니었겠지만 그러나 정도는 문제가 됩니다. 그동안 쌓였던 자신감이 초심을 잃게해 그 정도를 더욱 높였기 때문입니다. 금융위기 초기 숏포지션으로 오히려 주가하락시에도 수익을 올렸던 펀드들도 있었지만, 그들 조차 위기가 조기 종료될 것으로 판단, 레버리지를 이용한 대구모 롱포지션으로 전환하게 됩니다. 이론상 주식중립전략은 주식 롱숏전략과 다르다고 하지만 사실상 구분이 없어졌습니다. 오히려 더 많은 레버리지는 더 위험한 전략이 되었고, 시장은 그들의 예상과 달리 더 긴 어둠속에 들어갑니다.

투자자들의 실패는 그동안 발생한 수익때문에 그들을 너무 믿었다는 거와 뒤늦게 참여한 투자자들은 끝물을 잡았다는 것입니다. 일찍 투자한 투자자는 exit을 실패하고, 뒤늦게 들어간 투자자는 entry를 실패하였던 거죠. 진행된 건 달랐을지라도 원인과 결과는 오래전 LTCM 사태와 같은 셈입니다.

難得糊塗 (난득호도)

難得糊塗(난득호도)

聰明難，糊塗難，(총명난, 호도난)
由聰明轉入 糊塗更難。(유총명전입 호도갱난)

총명하기도 어렵고, 어리석기도 어렵다.
총명한 사람이 어리석게 되는 것은 더욱 어렵다.

총명한데 어리석어 보이기 힘들다. 중국 청나라 시대 정판교가 썼다는 위 사자성어는 자신을 본 모습을 숨기고 일을 도모하는 겉과 속이 다른 중국인들의 특징을 잘 보여주는 말이라고 합니다.

총명하지 못하여 난득호도(難得糊塗)까지는 아직 모르지만...

문득 난득총명(難得聰明)을 생각해 봅니다. 잘난 듯 보이려 하지만 한참 부족한 그런 모습은 아닌지. 부족함을 채울 수 있는 하루하루가 될 수 있기를 다짐해 봅니다.

금융토막상식: 소비자탐욕지수

금융토막상식: 소비자탐욕지수

상식이라고 해도 되려나?

경제에서 소비는 중요하기에, 소비자를 대상으로 경기에 대해 조사하는 지수들이 있습니다.

우리나라에서 대표적인 소비자 관련 지수는 통계청에서 발표하는 소비자평가지수와 소비자기대지수입니다.

소비자평가지수는 6개월 전과 비교해 현재의 경기·생활형편 등에 대한 소비자들의 평가를 나타내는 지수이며, 소비자기대지수는 현재와 비교하여 6개월 후의 경기·생활형편·소비지출 등에 대한 소비자들의 기대심리를 나타내는 지수입니다.

미국에서는 민간그룹인 컨퍼런스보드가 매월 마지막 화요일에 발표하는 경기선행지수인 소비자신뢰지수(消費者信賴指數, consumer confidence index)가 있습니다. 현재의 지역경제 상황과 고용 상태, 6개월 후의 지역경제, 고용 및 가계 수입에 대한 전망 등을 조사해 발표하게 됩니다.

그런데 소비자탐욕지수라고 들어보셨나요?

들어보기만 하고 아직 그 정체를 찾아내지는 못했는데... 외국에 그런 지수가 있다고 합니다. (사실 처음에 들었을 땐 재미있는 지표라고 여겼었는데 어디에서도 찾아보기 힘든 요즘은 정말 있는 건지도 의심되는 상태....)

정확한 건 찾지 못해 알 수 없지만, 들은 바로는 소비자에게 소비관련 몇가지 질문을 하고 그것을 탐욕(?)을 나타내는 지수로 변환해서 표현하는 것이라고 하는데....

앞서 '소비가 지닌 두얼굴'이라는 글을 쓰며, 소비자탐욕지수가 정말 있다면 경제전망에 대한 지수가 아닌 과잉소비에 대한 지수가 될 수 있을까라는 궁금증이 들어 끄적여 보았습니다.

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금융토막상식이란 분류로 엉뚱할 수도 있는 글을 쓰다보니 갑자기 상식이란 무엇인가 생각해 보게 되어서 다음과 같은 아인슈타인의 말을 덧붙입니다.

Common sense is the collection of prejudices acquired by age 18.
상식은 18세 때까지 후천적으로 얻은 편견의 집합이다.
- Albert Einstein (앨버트 아인슈타인, 1879-1955) 미국 물리학자

뭔가 마음이 편해집니다. 상식은 어차피 편견의 집합이니 위의 글에도 상식이라고 붙여도 될 듯.

소비가 지닌 두얼굴

소비가 지닌 두얼굴

경제를 위해서는 소비의 회복이 필수입니다. 돈은 풀면되고, 기술은 발달하여서 공급은 얼마든지 늘릴 수 있다고 여기기에, 자연스레 경제 발전은 수출이 되었든 내수가 되었든 어쨋거나 소비에 기대어 있습니다.

소비가 뒷받침되지 못한다면 경제회복 또는 성장은 한계에 부딫힐 수 밖에 없습니다. 사회적으로 보면 고용과 실업은 그 자체로 중요한 문제이지만, 경제적으로 고용과 실업에 관심을 갖는 이유는 고용이 늘고 실업이 증가해야 탄탄한 소비수요로 이어지기 때문이기도 합니다.

소비.

그러나 기술은 발달하였어도, 원재료가 무한한 것은 아닙니다. 공급이 무한정 소비를 충당할 수는 없을 것입니다. 아직 전세계적으로 소비가 충분히 회복되지 못하였지만 농산물이나 원자재 가격은 급하고 있습니다.

이상 기후, 투기 수요, 과잉 유동성 등 생산과 소비 외적인 이유때문이라고 하지만, 소비가 증가할수록 외부 충격에 취약해 질 수 밖에 없습니다. (사실 그 외부 충격도 그 자체가 사람들이 만든 것이기도 하고...)

무엇보다 장기적으로 환경의 관점에서 볼 때 우리는 이미 과잉소비 시대에 살고 있습니다. 지구가 자연적으로 감당할 수 있는 그 이상의 소비가 이루어지고 있기 때문입니다.

경제가 탄탄한 성장을 위해서는 더 많은 소비가 필요하지만, 그 소비는 장기적으로 지속가능한 소비가 아닙니다.

심하게 표현하는 사람은 현재의 소비풍조를 마약으로까지 표현합니다. 지금 당장은 좋지만 지구라는 몸은 점점 병들어 가게 만든다며. 또 혹자는 사람들이 지구의 수용능력을 초과해 있기에 점점 사회가 험악해지고, 종말론이 끊이지 않는 거라고 말하기도 합니다. 조금 많이 나간듯한 발언들 인 듯 하지만 그렇게 생각한다고 하니 그렇게 여길 수도 있겠구나 받아들여 봅니다.

예상을 상회하는 소비와 경제회복을 마냥 좋아할 수만은 없는게 사람들이 보고 싶어하지 않아하는 현실인지, 아니면 소비에 대한 우려가 단지 기우(杞憂)에 불과한 것인지 생각해 보게 됩니다.

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기타의견

녹색기술의 발달, 우주개발 등은 원재료 부족과 환경오염의 문제를 해결할 수 있을 것이란 의견도 있습니다.

반대로 녹색기술의 발전 속도가 지구파괴 속도를 따라잡지 못할 것이라는 의견이나, 우주개발은 지구 주위까지 오염시켜서 지구종말을 앞당길 수 있을 거란 의견도 있습니다.

作心三日 (작심삼일)

作心三日(작심삼일)

결심한 마음이 사흘을 가지 못한다는 뜻으로 새해 즈음해서 많이 들리는 한자성어입니다.

결심을 지키지 못하는 것에 대한 경계의 의미나 그런 사람에 대한 부정적 의미로 많이 사용되는 말인데 한 친구가 말한 적이 있습니다.

작심삼일만 해도 큰 변화가 있지않겠냐며. 천주교인이었던 그 사람은 교회력으로 한해가 시작되는 대림시기, 예수님이 태어나신 성탄절, 양력 1월 1일, 음력 1월1일, 사순시기, 부활절 등 일년 중에도 많은 작심의 기회가 있기때문이라 말합니다.

그 친구는 말하지 않았지만 내가 태어난 생일, 종교는 다르지만 부처님의 탄신일을 맞아서도 새로운 결심을 할 수도 있고, 우리나라가 일제에서 벗어난 광복절이나 하늘이 열렸다는 개천절 등도 있어 결심을 할 기회는 많으니까요.

하지만, 때로는 그 삼일 조차 어려울 때도 있습니다.

또다시 맞는 음력 1월 1일. 설날. 양력 1월 1일에 가졌던 마음을 새로이 하는 시간이 되기를 빕니다.

작심삼일에 그치지 않기를 바라지만, 그렇게 끝난다면 새로운 작심을 할 수 있기를...

물가상승률 4%대 진입...

물가상승률 4%대 진입이라는 상징적 의미.

원유, 원자재, 농축산물 등 전방위적인 물가상승에 대한 압박. 가장 먼저 떠올리는 대응수단은 금리인상이지만 공급측면의 일시적인(?) 인플레이션 압력에 대한 대응수단으로 적정한가에 대해서는 논란의 여지가 있습니다. 금리인상으로 유동성을 축소시키는 방법은 수요측면의 물가상승 심리를 통제하는 수단이지만, 가격 자체를 통제하는 수단은 아니기 때문입니다.

이미 공급측면의 요인들이 수요측면까지 전이된 모습을 보여, 다시금 금리인상에 대한 압력을 받지만 금리의 급상승에 따른 부작용은 앞서 말한 노무라금융투자의 말을 빌지 않아도 다들 알고 있을 것입니다.

한국은행에서 립서비스를 하는 이유도 그러한 금리의 과격한 인상없이 기대 인플레이션 심리를 잡고 싶어서 일테고요.

버블붕괴와 대출부실화라는 부작용이 따라다니는 금리인상으로 물가를 통제하는 데에는 한계가 있을 수 밖에 없습니다.

그러다보니 한국 역시 돼지고기 등에 관세를 없애고, 공정거래위원회를 동원한 직접적인 가격 통제 등을 동원하고 있습니다.

동시에 직접적인 가격 통제로 인한 내수부문에서 기업들의 손실을 만회시켜 주려고 수출 경쟁력 강화를 위해 통화가치를 낮추려고 합니다. 낮추기까지는 못하더라도 최소한 통화가치의 급등은 막으려 합니다.

그러나 통화가치가 낮아지면 수입물가의 상승으로 불가불안이 심화되며, 통화가치가 적정가치보다 낮기에 상승할 것으로 베팅하는 해외 투기성 자금의 유입을 우려할 수 있습니다. 그러다보니 여러가지 자본유출입 통제 방안이 병행되게 됩니다.

하지만 여전히 이슈는 남습니다.

- 물가를 언제까지 인위적으로 막을 수 있을 지의 문제입니다. 여기 막고 저기 막으려 하지만 이미 뚫려버린 물가입니다. 잠재성장률 이상의 성장율까지 나오고 있는 상황에서 막을 수는 없어보입니다.

- 이집트 사태가 국지적 문제라고는 하지만, 북아프리카나 중동 뿐 아니라 남미나 아시아 등 많은 개발독재를 해온 신흥국들이 지고 있는 폭탄입니다. 쉽사리 마음을 놓을 수는 없습니다. 아직은 이집트의 국지적 문제라고들 보지만 문제는 상존해 있습니다. 농산물 등 생필품 가격의 폭등과 빈부격차 확대가 진행될 경우 대다수 신흥국들이 비슷한 일을 겪을 개연성은 존재합니다.

- 이상기후나 구제역, AI가 과연 '이상' 현상일 것인지도 문제가 됩니다. 아직은 이상현상으로 말하고 있지만, 이상현상이라고 하기에는 향후 반복될 가능성이 높아 보입니다.

- 고물가가 지속되면, 물가를 못이겨 경기가 하락할 우려도 존재합니다. 물가와 경기의 동반상승은 그 실효성을 떠나서 금리인상에 대한 압박요인입니다. 물가상승과 금리상승이 같이 발생한다면 이는 급격한 경기 하강으로 이어질 수 있습니다.

- 신흥국의 정치불안과 이어지면 선진국으로 자본이 회귀하거나, 금 등 안전자산이나 원자재에 대한 선호로 몰릴 수 있습니다.