코로나19

코로나19

코로나19는 감기의 일종?

이제는 사람들을 만나면 코로나19에 걸렸던 사람들이 더 많은 것 같습니다. 그 중 대다수는 증상이 없거나 감기보다 약하게 지나갔다고 합니다. 그런 사람들 중에는 문재인 정부의 방역을 감기로 호들갑 떤 정치방역이었다고 비난하는 사람들도 있습니다.

백신을 믿을 수 없어서 백신조차 맞지 않았는데 감기보다 가벼웠다는 사람도 있습니다. 하지만, 아이를 낳을 때보다 더 아팠다는 사람, 감기처럼 넘어갔는데 몇달째 후유증에 시달린다는 사람, 그리고, 3차까지 백신 접종을 마쳤지만 사망한 사람들도 있습니다.

변이가 계속되서 이제는 우려하지 않아도 된다고 단정할 수는 없습니다. 정치이슈와 의료대응능력 때문이기는 하겠지만, 코로나19를 전세계에서 가장 잘 아는 중국이 유독 경제가 파탄나더라도 제로 코로나를 고집하는 것은 중국만 아는 어떤 이유가 있기때문인지도 모릅니다.

한번 걸렸으면 안전?

혹자는 한번 걸렸으니 이제 수퍼면역자라고 걱정없다고 합니다. 하지만, 감염으로 인한 면역의 유지기간은 평균 3개월, 사람에 따라서는 1개월 이하이기도 합니다. 얼마든지 다시 걸릴 수 있고, 두번, 세번 걸린 사람들도 있습니다.

한번 걸렸으면 중증화 예방?

또 혹자는 한번 걸렸으면 다시 걸리기는 해도 중증으로는 안 갈거라고도 하죠. 이 역시 근거가 없습니다. 해외 사례에 보면 첫번째를 가볍게 앓고나서 코로나19는 별게 아니라고 자신하다가 두번째나 세번째 걸리고 사망한 사람들도 드물지만 있습니다. 

이는 코로나19의 후유증과 관련이 있을 것으로 추정됩니다. 코로나19는 일부 감염자에게 폐나 뇌 등에 영구히 흔적을 남긴다고 합니다. 기저질환자가 아닌 사람이 가볍게 코로나19를 걸렸다가 나았을 때 후유증이 남으면서 자신도 모르게 기저질환으로 자리잡게 될 수 있습니다.

추정이라는 표현을 쓴 것은 정확히 모르기 때문입니다. 코로나19는 사람마다 다른 영향을 미치며 아직 인간은 코로나19에 대해 제대로 모르고 있습니다. 중국같은 봉쇄가 답은 아니겠지만, 코로나19를 너무 얕봐서도 안됩니다.

어디서 건강검진을 받을까

어디서 건강검진을 받을까

직원 복지의 일환으로 매년 여러 곳의 건강검진센터와 제휴한 후 회사 임직원이 그 중 한 곳을 선택하도록 하는 대기업들이 많습니다.

그러면 임직원들은 매년 어느 곳에서 검진을 받을지 고민을 하게 되죠.

이때 사람들은 매년 같은 곳을 고집하는 사람들과 매번 다른 곳을 돌아다니는 사람들로 나뉩니다.

같은 곳을 다니는 사람들은 이력관리가 되어서 몸의 변화를 알 수 있다는 점을 장점으로 말합니다. 아직은 정상범위여도 좋아지고 있거나, 정상범위 밖이지만 예전보다 뚜렷한 개선이 있는 것들을 확인할 수 있죠.

반면 매번 새로운 곳을 찾는 사람들은 같은 검사를 받아도 검진센터마다 설비가 다르고, 해독하는 사람도 다르다는 점을 들죠. 검사와 해독을 사람이 하다 보니 한 곳에서 받다보면 계속 놓칠 수 있기에 가급적 여러곳에서 검사를 받아야 한다는 주장입니다.

검진기관의 유형에 대하서도 전문검진센터를 선호하는 사람과 병원부설 검진센터를 선호하는 사람으로 나뉘죠.

전문검진센터를 선호하는 사람은 가성비를 말합니다. 일반적으로 비슷한 가격대에서 훨씬 많은 검사를 받을 수 있습니다.

병원부설 검진센터를 선호하는 사람들은 검사 갯수가 중요하지 않다고 하죠. 꼭 필요한 몇개만 받으면 되는데 전문검진센터는 많은 검사를 받는 것처럼 하기 위해서 불필요하거나 중복되는 검사가 많다는 것입니다. (들은 이야기이나 정말 그런지는 제가 판단할 수는 없습니다.)

그리고 병원부설을 좋아하는 사람들은 검사 시 이상소견 발견시 본원과 연계하여 추적검사나 진찰이 가능하다는 점을 장점으로 말합니다.

잘 모르는 사람이 보기에는 다들 나름 그럴 듯한 이유가 있어보입니다.

그렇다면 꼭 하나를 택할 필요는 없겠죠. 격년에 한번 동일한 병원부설 검진센터에서 검진을 받고, 다른 해에는 매번 다른 전문검진센터에서 검진을 받는 식으로요.

니콜라이 파트루셰프에 의한 블라디미르 푸틴 암살 가능성?

니콜라이 파트루셰프에 의한 블라디미르 푸틴 암살 가능성?

직전 글에서 언급하다 보니 사람들이 말도 안되는 소리라고 합니다.

직전 글에서도 푸틴이 암살될 가능성은 높지 않아 보인다고 먼저 말했습니다. 병적으로 암살을 걱정하기 때문이죠. 하지만, 동시에 병적으로 걱정할 정도면 죽이고 싶어하는 사람이 그만큼 많다는 해석도 가능합니다.

반대세력들은 당연히 경계 1순위여서 암살은 커녕 푸틴의 근처에 가기도 힘듭니다. 그렇기 때문에 '발생한다면' 최측근의 협조가 없이는 어렵죠.

또한, 역사적으로 보면, 그럴 때 가능성이 가장 높은 것은 서열 2위입니다. 강력한 독재자일수록 체제 내에서 서열 1위와 서열 2위의 권력 차이는 큽니다. 권력의 맛을 이미 보고 있는 서열 2위가 서열 1위의 무시를 받으며 계속 2인자로만 머물러 있으려고 하지 않는게 권력의 속성입니다.

현대 사회에서 70세라면 건강관리만 잘했다면 여전히 활발하게 활동할 수 있는 나이입니다. 하지만, 권력을 누릴 시간이 얼마 남지 않았다고 느끼게 되는 아니이기도 하죠. 권력을 탐하기 좋은 나이 중 하나입니다.

그렇지만, 서열 1위가 모든 것을 통제하고 있다면 서열 2위는 쉽게 움직이지 못합니다. 서열 1위가 병이든 어떤 이유든 완전한 통제력을 잃기 시작해야 움직입니다. 서열 1위가 잘못할 수도 있고, 서열 2위가 의도적으로 정보를 걸러서 서열 1위가 오판을 하게 만들기도 합니다.

러시아의 우크라이나 침공은 러시아 정부기관과 미국 정부기관 모두 3~4일내 우크라이나가 항복할거라는 오판을 했습니다. 푸틴만 오판한 것은 아닐 수 있습니다. 하지만, 혹자에 의하면, 푸틴은 전쟁 개시에 대한 오판과 함께 현 전황에 대해서도 오판을 하고 있다고 합니다. 이는 푸틴이 두려워서 측근들이 사실을 말하지 못하기 때문이라는 해석이 많죠. 이유가 어떻든 정확한 정보는 2인자에게서 끝나고, 1인자에게 가는 정보가 차단되기 시작했음을 의미합니다.

또한, 사진이나 영상에 찍힌 푸틴의 모습을 보며 사람들은 푸틴이 정신적으로나 육체적으로 질환을 앓고 있을 것으로 추정하고 있습니다. 화내고, 고집부리는 것 외에는 예전의 푸틴 모습이 아니라며. 그리고 그 고집은 합리적 고집이 아닙니다. 2인자가 주고 싶은 정보에만 의존한 고집이기에 이미 이성적인 판단이 어려워진 상황에서의 고집이고, 사실상 1인자를 잘 알기에 1인자의 그런 고집을 예상한 2인자에게 조종당하는 고집이 됩니다.

역사적으로 봤을 때 독재정권에서 2인자가 정권을 쥐고나면 자신이 1인자를 제거했다고 자신있게 말하는 경우는 거의 없습니다. 1인자가 악행을 저질렀음을 인정하더라도, 암살이라는 비겁하고 극단적인 수단을 쓴 것은 자신이 아니라고 하면서, 보통 그 배후로 자신에게 적대적인 세력을 지적하게 됩니다. 여전히 남아있는 1인자의 지지세력이 있기 때문에 그들을 완전히 제거하기 전에는 그래야 자신의 안위가 보장되니까요.

특정 국가가 그렇다기 보다 역사적으로 독재정권의 종말은 보통 비슷합니다. 강력한 2인자가 존재하면 2인자가 1인자가 되며 또다른 독재가 시작되고, 강력한 2인자가 없으면 권력의 암투 속에 독재정권이 무너져 내리게 되죠.

어쩌면 이제는 블라디미르 푸틴 보다 니콜라이 파트루셰프가 어떤 사람인지 파악하는게 더 중요할 수도 있습니다.

미국의 금리 인상

미국의 금리 인상

물가상승이 예상보다 빠르다 보니 미국의 금리인상 속도가 베이비 스텝이 아닌 빅스텝으로 바뀌었습니다.

경제학 이론에서 금리를 올리거나 낮추었을 때 물가에 미치는 영향은 공식에 따라 즉각적으로 반영됩니다. 하지만, 실제로는 효과가 반영되는데까지 시차가 존재합니다. 그 이전에 나타나는 효과는 심리적 효과가 크죠. 어떤 행동을 취한다는 상징적 행동인 경우가 많고, 심리를 잡지 못하면 효과가 나타나는데 몇개월에서 일년 넘게 걸리기도 합니다. 효과적인 정책을 위해서 시장과 소통해야 하는 이유도 사전에 시장의 심리를 끌어내기 위해서입니다. (물론 혹자는 심리적 효과를 극대화 하려면, 시장과의 소통보다 깜짝 인상이나 인하가 더 효과가 큰 것 아니냐는 의견을 내기도 합니다.)

미국의 빅스텝은 이미 사전에 예상되고 있어서 빅스텝이었지만 깜짝 인상은 아니었습니다. 그러면 왜 미국은 이 시점에서 빅스텝을 택했을까요?

 

가장 큰 이유는 최근 물가상승이 예상을 뛰어넘는 수준이어서 그렇습니다. 그러나, 그 뒤에는 이게 끝이 아니라는 우려가 존재합니다.

이미 물가상승으로 고통받는 것은 전세계적인 현상입니다. 지금도 힘들지만 사람들은 올 겨울을 걱정하고 있습니다. 러시아의 우크라이나 침공과 세계적 곡창지대인 우크라이나 국토의 황폐화가 실제로 경제에 미치는 효과는 올 추수기가 지나고 나서입니다. 그 이전까지는 심리적 요인이 더 큽니다. 추수기까지는 이전까지의 재고로 보내지만, 추수기가 지나면 추수할게 없다는 사실이 체감으로 와닿으면서 더 큰 충격으로 다가오게 됩니다.

또한, 우크라이나 침공에 따른 서방의 러시아 제제와 이에 따른 러시아의 보복조치로 석유와 가스의 가격 역시 급등하였습니다. 가스나 석유는 여름철 냉방 수요는 많지 않습니다. 석유는 자동차에 많이 사용되므로 계절의 영향을 많이 받지 않습니다. (미국이나 유럽에서 여름 휴가철 자동차 여행이 증가하기는 하지만, 필수적 수요는 아닙니다.) 가스는 세일가스로 인해 단가가 낮춰지며 석탄발전을 대체하는 발전용으로 사용되기도 하였지만, 주된 발전용은 아닙니다. 하지만, 난방용으로는 사용되는 경우가 많죠. 러시아의 석유와 가스 수출이 막혔을 때 미치는 효과는 겨울이 더 큽니다.

비관적으로 보는 사람들이 올겨울은 전세계적으로 춥고 배고픈 겨울이 될 거라고 이야기하는 이유입니다. 그나마 우크라이나에서 벌어진 전쟁이 올가을 이전에 끝났을 때 이야기입니다. 전쟁이 끝난다고 바로 농사를 다시 시작해서 내년에 수확할 수 있는 것은 아니기 때문입니다. 

또한, 올가을을 넘기는 순간 추위에 강한 러시아군들은 공세는 오히려 강화될 수 있습니다. 실제로 강하지 않더라도 겨울철에 강하다고 블라디미르 푸틴이나 측근인 니콜라이 파트루셰프 비서관은 믿고 있을 겁니다. 혹자는 전쟁이 끝나려면 푸틴이 죽어야 한다고 하는데, 푸틴의 사후 권한을 대행하게 될 파트루셰프는 푸틴보다 더 강경파입니다. 그리고, 정권을 이양받게 위해서는 내부 관심을 외부로 돌려야 하기 때문에 오히려 전장을 확대할 가능성이 높습니다. 

(극도로 조심하는 푸틴의 암살은 가능성이 높지 않아 보입니다. 하지만, 독재권력의 속성 상, 혹시라도 푸틴이 암살된다면 푸틴의 반대세력보다는 누구보다 푸틴을 잘 아는 파트루셰프가 배후일 가능성이 높다고 봅니다. 다만, 파트루셰프가 정권을 쥐고나면 그 배후를 자신의 적대세력에게 돌리며 권력을 강화하려 하겠죠.)

전쟁이 얼마나 길어질지 모르지만, 개전 직전에는 러시아도 미국도 다 3~4일을 예상했지만, 생각보다 길어지고 있습니다. 3~4일을 예상했기에 월가에서도 러시아의 우크라이나 침공이 전세계 경제에 미치는 영향은 크지 않을 것이라고 봤고, 오히려 일시적인 불안심리는 투자기회가 될 거라고 판단했었죠. 하지만, 전쟁이 길어지면서 전세계 경제에 드리우는 암운은 커지고 있습니다. 지금 당장 전쟁이 끝나더라도 농산물발 물가상승이 가속화될 우려가 크죠.

그때 가서 금리를 올리면 물가를 잡는 효과보다 경기가 추락하는 효과가 더 먼저이고, 더 큽니다. 아직은 미국 경제가 괜찮을 때 향후 몇개월 뒤에 불어닥칠 후폭풍에 대응하기 위해서 미국 중앙은행인 연방준비제도(연준)에서 지금부터 빠르게 금리를 올려놓을 수 밖에 없었을 겁니다. 몇개월 뒤의 물가상승을 (전부는 아니어도) 일정부분 방어하면서, 혹시라도 경제가 충격을 받게되면 상황에 따라 금리인하라는 정책 대응을 할 수 있는 여력을 확보하려면요.

금융위기

금융위기

부자들은 금융위기나 금융시장의 충격을 좋아합니다. 돈을 벌 수 있는 기회이니까요. 물론 그들도 대부분 위기를 정확히 예측하지는 못합니다. 일시적 충격으로 몇 조원씩 손실을 보기도 하죠. 하지만, 몇백조가 넘는 자산 중 몇조의 손실은 폭락 후 큰 기회를 찾을 수 있다면 감내할만 수준입니다. 총자산이 몇억인 사람이 몇억 잃는 것보다 충격이 적죠.

자산가격이 과도하게 올라서 추가적인 기대수익률이 매우 낮아져 있다고 판단되면, 차라리 어느 정도 손실을 보더라도 지금 정리되면 과매도 국면에서 다시 투자하면 몇배의 수익을 올리는 것이 나으니까요.

과매수로 자산의 가격을 최대한 끌어올린 뒤 재빨리 발을 빼서 시장을 붕괴시키고, 과매도 국면에서 레버리지를 사용해 투자하는 것이 투자수익의 극대화를 위해 좋습니다.

사람마다 성향의 차이는 있습니다만 자산규모에 따른 성향의 차이도 있습니다. 과매수 국면이라고 해도 언제까지 거품이 지속될지 모르듯이, 과매도 국면이라고 해도 언제 회복이 시작될지는 모릅니다. 수익의 극대화를 위해서는 레버리지를 일으켜야 한다는 것을 알지만, 언제까지 버텨야 할지 불확실한 상황에서 무작정 레버리지를 쓸 수는 없습니다. 

과거에 보면 많은 경우 돈이 없는 사람들이 과매도 국면이라고 판단하여 무리해서 레버리지를 썼을 경우 상환기일이 와도 자산가격이 충분히 오르지 않아서 파산을 하게 됩니다. 몇천만원에서 몇억원의 대출은 일반인들에게는 투자자산을 회수하기 전에는 쉽게 갚을 수 없는 큰 돈인 경우가 많죠.

하지만, 몇천억원에서 몇조원의 자산가들이라면 몇십억원에서 몇백억원의 레버리지를 낮은 비용으로 조달하고, 투자대상의 가격이 오를 때까지 충분히 버틸 수 있습니다. 

지금은 물가상승과 금리인상을 우려하고 있는데, 위기로 전이되면 수요 감소로 생필품의 물가가 하락하게 됩니다. (사치품은 영향이 적더라도) 그리고 나면 정부와 중앙은행의 유동성을 공급하게 됩니다. 

공급의 증가가 아닌 수요 감소로 인한 생필품 가격 하락은 정부가 국민들에게 균등하게 돌아가도록 유동성을 공급하더라도 일반 국민들은 그 돈을 생필품을 소비하는데 쓸 수 밖에 없다는 것을 의미합니다. 하지만, 부자들에게는 투자를 위한 여유돈이 됩니다. 균등하게 공급된다고 가정하더라도요. 

그러나 실제로는 유동성의 공급이 구성원 모두에게 균등하게 이루어지지도 않습니다. 취약계층에 대한 직접 지원이 아닌 금리인하 같은 경우 금융시장을 통한 유동성이 공급효과가 나오게 되는데, 이는 금융자산이 많은 기업이나 부자들 위주로 이루어지게 됩니다. 

금융이 이끄는 경기회복은 대다수 국민들은 회복을 체감할 수 없어도 통계적 수치에는 선반영이 됩니다. 정부는 경기가 좋아지고 있다고 말해도 대부분의 사람들이 삶이 더 어려워졌다고 느끼는 것은 단지 대부분의 사람들이 만족을 모르기때문에 좋아졌어도 투덜대는 것이 아니라 실제로 안 좋아지거나 어려워지면서 수치만 좋아지기 때문인 경우가 많습니다.

이러한 과정을 겪게 되기 때문에 금융위기를 겪을 때마다 빈부의 격차가 커지게 되는 것은 반복되는 우연이나 사람들의 착각이 아니라 자본주의가 가진 구조적인 문제 중 하나입니다. 

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이렇게 말하면 공산주의라고 비난하는 사람들이 꼭 있는데요, 그렇다고 제가 사회주의나 공산주의를 지지하는 것은 아닙니다. 

사회주의나 공산주의의 경우 그 이론 자체에 문제가 있는 것은 아니라고 생각하기는 합니다. 그러다 보니 사회를 위한다는 신념이 있고 머리도 좋은 사람들이 사회주의나 공산주의에 빠져드는 것도 이해가 됩니다. 

하지만, 사회주의나 공산주의의 가장 큰 문제는 이론이 아닌 그 이론이 성립되기 위한 전제조건입니다. 이 세상에 자기 자신과 다른 사람의 이익을 똑같이 생각하는 이상적인 사람들만 존재할 경우에만 제대로 작동하게 됩니다. 다수가 그런 것이 아니라 100% 그런 사람들만 존재해야 합니다. 하지만 실제로 그런 국가나 사회는 없죠. 심지어 사회주의나 공산주의를 주장하고 주도하는 사람들 중에는 특히나 더 그런 사람과 거리가 먼 권력 탐욕자들이 많습니다. 그러다 보니 현실 속에서는 사회주의나 공산주의를 표방하는 국가들은 전체 이론과는 괴리된 독재국가로만 존재하게 됩니다.

루나와 테라USD(UST)

루나와 테라USD(UST)

코인에 관심을 가지고 있던 사람들에게는 어제만의 이슈는 아니지만, 금융시장 전반에서 어제 최대 이슈는 가상자산이었을 겁니다. 특히, 루나와 테라USD(UST)가 그 중심에 있습니다.

두 코인 모두 발행사는 테라폼랩스로 본사가 싱가포르에 있는 싱가포르 기업입니다. 하지만, 회사를 창업하고, 대표로 있는 권도형 대표로 한국인이다 보니 K코인 또는 김치코인이라고 불리며 한국인들의 관심이 많았던 코인입니다. 그렇다고 한국에서만 관심이 있던 코인은 아니며, 루나의 경우 한때 세계 코인 시가총액 8위까지 올랐고, 시총 10위권에 머물던 나름 메이저 코인이었습니다. 작년 12월 기준 루나의 시총은 39조원, 테라의 시총은 23조원 수준이었다고 하죠.

테라는 미국 달러화에 연동되어 가격이 안정적인 스테이블 코인을 표방합니다. 일반적으로 스테이블 코인은 현금이나 국채 등 안정성 높은 자산을 담보로 발행되는 반면, 테라는 테라폼랩스가 발행한 또다른 코인인 루나 코인을 통해서 미국 달러화에 가격을 연동시키는 알고리즘 기반의 스테이블 코인입니다. 테라의 가격이 하락하면, 루나를 매도하고 테라를 매수하여 수급 조절을 통해 1 테라의 가격이 1 달러 수준을 유지하도록 만들어져 있습니다. 

이를 뒷받침하기 위해서는 루나 자체가 가치가 있어야 하고, 루나의 시총이 테라의 시총을 넘어야 합니다. 루나 자체가 가치가 없으면 아무리 많은 루나가 있어도 테라의 가격을 지탱할 수 없죠. 또한, 루나의 가치가 없는건 아니라고 해도 루나의 시총이 테라의 시총을 넘지 못하면 이론상 루나를 모두 팔아서 테라를 사더라도 테라의 가격을 지탱할 수 없게 됩니다. 

이에 대한 두번째 안전장치가 비영리 단체인 루나파운데이션 가드입니다. 역시 권 대표가 설립한 단체인데, 이곳에서 수십억 달러의 비트코인을 보유하고 있어서 '일시적으로' 루나만으로 테라를 방어할 수 없게 되면 루나파운데이션 가드는 비트코인을 매도하여 테라를 방어하는 구조입니다. 가상자산인 테라의 가치를 또다른 가상자산인 루나로 방어하고, 그래도 안되면 역시 가상자산인 비트코인으로 방어를 하다 보니 가상자산 생태계 자체가 안정적이라는 전제가 필수적이죠.

그러다 보니 알고리즘 기반의 스테이블 코인의 취약점은 처음부터 지적되어 왔었는데요, 사실 자산을 담보로 하는 스테이블 코인도 코인 발행사가 충분한 자산을 지니고 있지 않을 거라는 의심에서 자유롭지 못했죠.

스테이블 코인은 안정적이라며 '스테이블'을 내세우지만 가상자산의 본질가치에 대한 끊임없는 의심이 존재하기 때문에 누군가가 악의적으로 공격할 경우 패닉셀로 이어져 생태계의 붕괴를 유도할 수 있습니다.

누군가 악의적으로 테라를 과매도하면 테라의 가격이 하락합니다. 특히, 시장이 불안감을 느끼고 있는 시기라면 더 즉각적으로 반영하게 되고, 동반매도가 이어지죠. 이를 방어하기 위해 루나를 매도하게 되는데 테라가 충격을 받을 만큼 매도가 나왔다면, 이를 만회하려고 매도한 루나는 테라보다 큰 폭으로 가격이 하락하게 되죠. 루나가 더 큰 폭으로 하락하며 루나의 시총이 테라의 시총에 근접하거나 테라의 시총을 하회하게 되면 그 순간 테라는 더이상 스테이블 코인이라고 볼 수 없습니다. 그러면 테라의 하락과 루나의 하락은 서로에게 영향을 주며 끝없는 추락을 하게 됩니다. 

루나 파운데이션 가드에서 들고 있는 비트코인이 큰 금액이지만, 테라나 루나의 동반 패닉 매도를 잠재울만큼은 아닙니다. 일시적 충격이어서 방어를 할 수 있는지 아니면 방어는 못하고 비트코인의 가격까지 떨어뜨리게 될지 판단을 해야겠죠. 

이번 사태의 발단은 알고리즘 스테이블 코인의 취약점과 이를 파고 든 밝혀지지 않은 누군가의 대규모 공격이라고 합니다. 하지만, 근본적으로 마이닝 코인이든 스테이블 코인이든 가상자산 자체가 실체가 없는 신뢰에 기반을 두고 있기 때문에 취약점을 지니고 있기 때문에 가능했죠.

가상자산은 눈에 보이지도 않는 데이터 교환만으로 이루어지고, 최근에 나왔다 보니 더 취약점이 부각되고 있습니다. 하지만, 사실 실물화폐를 포함한 모든 금융자산의 바탕은 신뢰입니다. 전통자산이든 대체자산이든 가상자산이든 마찬가지이죠.

가상자산 이전에도 금융위기를 보면 그 어떤 금융회사도 실제로 자금인출 사태인 뱅크런(Bank Run)을 맞게 되면 버틸 수 없습니다. 금융기관의 안정성 강화는 뱅크런도 버티기 위한 조치라기 보다 뱅크런이 오지 않도록 신뢰를 쌓는 장치이죠. 

규제는 누구나 싫어합니다. 하지만, 악의적인 공격에 대비하고 악의적인 공격에도 뱅크런이나 패닉셀이 발생하지 않게 하려면 시장의 완전자율에 맡기는 것이 아니라 어느 정도는 신뢰를 쌓을 수 있는 장치를 마련하는 것이 필요할 수 밖에 없습니다.



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원래는 제가 그린 그림을 넣었었는데, 코인 가격의 폭락으로 속이 터지는데 그림 속 인물의 표정이 너무 밝아서 기분나쁘다는 항의가 있어서 그림을 교체했습니다.



데이터의 시대 3

데이터의 시대 3

어느 유형의 국가가 되었든 투자를 하겠다고 마음 먹으면, 일반인들이 선택할 수 있는 투자 수단은 크게 데이터와 관련된 개별기업, 리츠, 그리고 ETF 등이 있습니다.

특히 미국의 데이터센터를 투자할 때에는 리츠도 좋은 투자수단이 됩니다. 리츠(RETIs)는 부동산투자신탁(Real Estate Investment Trusts)의 약자로 부동산 투자를 위한 특수목적법인입니다. 그런데, 데이터센터도 리츠를 통해 투자할 수 있는데 데이터센터를 부동산 임대라는 부동산 관점에서 접근할 수 있기 때문입니다. 임대사업이라고 할 수 있는 데이터센터의 코로케이션을 혹자는 데이터의 호텔이라고 부르기도 합니다. 대표적인 데이터센터 리츠로는 Equinix Inc(NASDAQ: EQIX)와 Digital Realty Trust, Inc.(NYSE: DLR)이 있습니다. 그리고, 데이터센터 보다 통신기지국 등 데이터 관련 다른 시설에 관심있을 경우 통신기지국 리츠인 Crown Castle International Corp(NYSE: CCI)와 American Tower Corp(NYSE: AMT) 등도 있습니다.

2017년 5월 12일을 100으로 비교해 보면, 데이터센터 시장 확대에 대한 기대감에도 불구하고 양대 데이터센터 리츠인 EQIX와 DLR은 S&P 500 ETF인 SYP보다 낮은 수익률을 보입니다. 특히 DLR의 상승률이 낮았습니다.

데이터산업을 하나의 테마로 보아서 데이터 관련 ETF도 있습니다. 대표적인 ETF로는 Pacer Benchmark Data & Infrastructure Real Estate SCTR(NYSEARCA: SRVR)와 글로벌 데이터센터 ETF인 Global X Data Center REITs & Digital Infrastructure ETF(NASDAQ: VPN)가 있습니다. 데이터 분야의 성장은 예상하지만 특정 기업에 대한 투자는 부담스러울 때의 선택지입니다. 다만, 데이터 관련 ETF는 상대적으로 생긴지 얼마되지 않아서 검증이 되지 않았다는 단점이 있습니다. 그리고, 편입되어 있는 자산들도 에퀴닉스 등 데이터센터 리츠와 크라운캐슬, 아메리칸타워 등 통신기지국 리츠 등의 비중이 높아서 ETF지만 분산효과가 높지 않다는 단점도 있습니다.

데이터센터의 임대보다 데이터센터를 이용해서 돈을 버는 분야에 더 관심이 있다면, 클라우드 관련 ETF가 있습니다. 데이터 관련 ETF라고 하기는 어렵지만, 데이터센터를 자체 소유하고 있거나, 주문형(BTS) 데이터센터를 만들어서 임차하는 주요 임차인들이어서 관련이 없다고 할 수는 없죠. 이러한 클라우드 ETF로는 First Trust Cloud Computing ETF(NASDAQ: SKYY)와 Global X Cloud Computing ETF(NASDAQ: CLOU)가 있습니다.

데이터 관련 ETF는 앞의 리츠보다 더 안 좋은 모습인데요, VPN이 2020년 10월 29일부터 종가가 있어서 데이터센터 ETF는 2020년 10월 29일을 100으로 비교하다 보니 더욱 그렇게 보입니다. 

그리고, 테이터 산업과 관련된 개별기업을 투자할 수 있는데, 장비 업체도 있고 서비스 제공 업체도 있습니다.

데이터를 처리하기 위해 빠질 수 없는 것은 바로 좋은 반도체입니다. 반도체 품귀현상으로 완성차 업체들의 신차 출고까지 한참 연기되면서 현대 사회에서 반도체가 얼마나 필수적인 부품인지 몸으로 느끼는 사람들도 있을 겁니다. 전통적인 반도체, 특히 CPU의 절대강자인 Intel Corporation(NASDAQ: INTC)과 계속 2인자로 인텔을 추격 중인 Advanced Micro Devices, Inc.(NASDAQ: AMD)가 있습니다. 그리고, 예전에는 그래픽 관련 종사자들이나 헤비게임 유저들만 관심을 갖던 GPU의 중요성이 높아지며 관심이 커진, GPU의 절대 강자 NVIDIA Corporation(NASDAQ: NVDA)가 있습니다.

그리고 클라우드 서비스 제공업체로는 Microsoft Corporation(NASDAQ: MSFT), Amazon.com, Inc.(NASDAQ: AMZN), Alphabet Inc(NASDAQ: GOOGL) 등이 있습니다.

개별 기업의 주가 움직임은 확실히 그 차이가 더욱 큽니다. 2017년 5월 12일을 100으로 표준화해서 비교했을 때 가장 눈에 띄는 건 2019년부터 이어진 AMD의 약진입니다. 2021년 12월 부터 큰 폭의 하락세를 보였지만, 하락을 반영해도 2017년 5월 대비 주가는 8배 수준입니다. NVDA도 AMD 만큼은 아니지만 비슷한 모양을 보입니다. 고점 대비 하락폭이 크기는 하지만 극격히 오른 부분이 조정되는 과정으로 보입니다. 고점에서 산 사람은 속이 터지겠지만, 그래프만 보면 NVDA나 AMD 보다 급격한 하락은 없었으나 2021년 이후 지속적으로 하락하고 있는 INTC와 데이터센터 연관주는 아니지만 반도체 회사인 삼성전자(005930.KS)의 주가가 힘을 못받고 있는게 우려됩니다.

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이 글은 어떤 분석을 통해 도출한 내용도 아니고, 특정 종목이나 시장에 대한 투자를 권하기 위해 쓴 글도 아닙니다. 그냥 떠오른 생각들을 낙서처럼 끄적였을 뿐입니다. 

데이터의 시대 2

데이터의 시대 2

기간통신망을 제외하면 데이터센터나 기타 데이터 관련 인프라는 상당부분 민간부문에서 투자 및 관리를 합니다. 동시에 온라인에서 데이터가 오고가다 보니 국경을 넘나드는 글로벌한 특징을 보이고 있습니다.

하지만, 그러면서도 동시에 국가의 기간산업적인 특징도 보유하고 있습니다.

이러한 특징들 중 민간 영역에서의 투자가 많다는 점으로 인해 전략적 투자자(SI)나 대형 금융기관(FI) 뿐만 아니라 일반인들이 투자할 기회도 많게 됩니다. 데이터 센터의 경우 전통적인 대규모 인프라 투자를 하던 투자자들이 보기에는 규모가 작다고 할 수 있습니다.

일반인들의 투자 접근성이 상대적으로 높다고 할 수 있지만, 글로벌한 특성에도 불구하고 어느 국가를 투자할 지 분석이 필요한 분야이기도 합니다.

데이터 자체의 생성 및 이동은 글로벌하게 이루어지지만 각국의 정부마다 데이터를 바라보는 시각이 차이가 나기 때문입니다.

정부 주도의 투자를 수행하느냐 아니냐를 떠나서 데이터를 국가나 정부의 자산으로 보는 나라도 있습니다. 이런 생각이 극단적이 되면, 데이터의 보관 및 이동에 대한 완벽한 통제를 가하려고 합니다. 중국이 이런 경우죠. 자국에서 생성되거나, 자국민을 대상으로 생성되는 데이터는 자국 영토에 있는 데이터센터에만 보관하도록 법으로 강제하고, 민간영역에서 발생한 데이터에 대해서도 정부는 무제한 접근권을 가지려고 합니다. 이런 국가에 투자하기 위해서는 현재 및 향후의 공식적 또는 비공식적 규제가 가장 중요한 이슈가 됩니다. 

일부 국가에서는 데이터를 공공 자산으로 보지만, 개인정보보호와 표현의 자유 등과 관련한 최소한의 규제는 있되, 법의 테두리 안에서 데이터의 생성, 저장, 가공, 활용 등에 대해 상업적으로 자유롭게 활용할 수 있습니다. 미국이 이와 비슷합니다. 다만, 이 경우에도 해당 국가의 정부에 의한 조직적인 개인정보유출이 우려되는 특정 국가 내 데이터센터에 대한 규제는 강화하게 됩니다. 그래도 비교적 투자하기 좋은 나라입니다.

그리고 여전히 데이터는 그저 숫자라고 보는 정부도 있습니다. 21세기가 시작된지도 한참 지났지만 여전히 옛날 제조업 마인드를 가지고 있는 국가들이죠. 데이터 통제에 대한 위험이 큰 첫번째 유형이나 이미 상업적으로 안정화된 두번째 유형보다 성장 가능성은 많습니다만 아직은 일반인들이 투자하기에는 투자대상이 충분하지 않습니다.

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데이터 관련 주식이나 ETF가 투자하기 좋다는 것은 아닙니다. 미국 기준으로 S&P 500 지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSEARCA: SPY)와 데이터센터 ETF인 Pacer Benchmark Data & Infrastructure Real Estate SCTR(NYSEARCA: SRVR), 클라우드 ETF인 First Trust Cloud Computing ETF(NASDAQ: SKYY)의 주가를 2022년 5월 11일 종가를 100으로 표준화하여 비교해 보면 SRVR 지수가 나온 이후 대부분의 구간에서 SPY가 좋은 성과를 보이고 있습니다. (현재를 100으로 조정한 지수이다 보니, 과거의 특정 시점에서는 낮을수록 성과가 좋았음을 의미합니다.) 특히, 최근 1년간 SKYY의 변동성은 높고 하락폭도 컸습니다. 이렇게 보면 안정성 관점에서 투자매력도는 SPY > SRVR > SKYY라고 할 수 있습니다.

하지만, 보기 나름인데 똑같은 그래프를 2018년 5월 16일을 100으로 표준화하여서 보면 클라우드 시장에 대한 기대치가 높아서 급하게 올랐으나, S&P 500이나 데이터센터 ETF 보다 큰 폭으로 하락한 모습을 클라우드 ETF가 시장이 조정받으면서 거품이 빠지는 과정에서 과잉조정 받은 것으로 볼 수 있습니다. 전망이 좋아도 2021년은 투자하기 가격이 부담스러웠던 수준이면, 과잉조정받은 지금이 투자하기 좋은 시기라고 볼 수도 있죠. 그럼 반대로 투자 매력도가 SKYY > SRVR > SPY라고 볼 수 있습니다.

결국 정답이 있는 것이 아니라 해당 종목에 대한 투자자의 신뢰가 중요하죠.

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이 글은 어떤 분석을 통해 도출한 내용도 아니고, 특정 종목이나 시장에 대한 투자를 권하기 위해 쓴 글도 아닙니다. 그냥 떠오른 생각들을 낙서처럼 끄적였을 뿐입니다. 

데이터의 시대 1

데이터의 시대 1

돈이 많다면 판단에 따라 돈이 쉬도록 할 수 있습니다. 하지만, 그렇지 못한 경우 심리적으로 부담을 느끼게 됩니다.

사실 돈이 많고 적음보다 개인의 성향에 더 영향을 받기는 할 겁니다. 부자여서 현금을 들고 갈 수 있는게 아니라, 현금으로 들고 가야할 때를 알고 또 실천할 수 있었기에 부자가 될 수 있었다고 말하기도 하죠.

어떻든 간에 투자자들 중에는 아무것도 안하고 현금을 들고 간다는 것을 견디기 힘들어 하는 사람도 많습니다. 그들은 시장이 안 좋더라도 그래도 그나마  투자하기 나은 것이 무엇인가를 찾게 됩니다.

미래를 봤을 때 개인적으로는 데이터 센터나 데이터 관련 인프라 쪽을 좋게 봅니다. 하락기가 1년이 될지, 2년이 될지 모르지만 저가 매수 기회가 될 수도 있다고 봅니다.

미래에 대한 테마는 여러가지가 있습니다. 한차례 투자 유행이 지나간 인공지능도 있고, 그 뒤를 이었던 자율주행차도 있습니다. 코로나19로 부상했던 재택근무와 화상회의도 있었죠. 그리고, 작년부터 본격적으로 관심을 끌고 있는 메타버스와 이어지는 NFT 테마도 있습니다.

그 모든 테마가 이어지는 곳은 바로 데이터입니다. 인공지능도 빅데이터가 필요하고, 자율주행도 실시간으로 끊임없이 데이터를 주고 받으며 축적해야 합니다. 본격적으로 재택근무를 하려면 PC에 저장시키던 데이터를 클라우드 서버에 저장할 수 있어야 합니다. 화상회의는 데이터 전송이 안정적이어야 합니다. 

메타버스 역시 결국 데이터로 구현되는 세상입니다. 실감나게 만들려면 2D가 아닌 3D여야 하고 해상도는 높아져야 합니다. 그러기 위해서는 기존보다 훨씬 데이터를 많이 사용하게 됩니다. 메타버스를 확장시키기 위해서도 사용되는 것은 데이터입니다.

NFT도 마찬가지이죠. NFT가 붐을 이루고 많은 것들이 NFT로 만들어진다는 것은 그만큼 데이터가 소비되는 것입니다. 속도를 위해 블록체인과 원데이터를 분리 저장하지만, 어쨋든 데이터를 저장할 곳이 필요합니다.

혹자는 데이터를 저장하는 하드웨어 기술의 발달로 현재의 데이터센터가 각광받는 건 짧게 지나가고, 구형이 되면서 기존 데이터센터는 쓸모없어질거라고 말하기도 합니다.

하지만, 그래도 데이터 수요가 더 빠르게 증가할 수 밖에 없습니다.

PC를 봐도 알 수 있죠. 이삼십년전에는 40 MB의 하드디스크도 엄청난 용량이었습니다. 저장 공간이 부족할리 없을 것 같았죠. 하지만, 지금은 단위 자체가 달라져서 메가바이트가 아닌 그 천배인 기가바이트입니다. 심지어 핸드폰도 256 GB나 512 GB 저장용량을 보입니다.

하지만, 256 MB의 핸드폰도 용량이 충분하지 않습니다. 높은 화질로 사진과 동영상을 찍으면 금방 찹니다.

PC의 저장 용량은 512 MB를 넘어 테라바이트 시대에 들어섰습니다. 테라바이트가 아니면 용량이 부족하다 느낄 수 있죠. 1 TB는 40 MB의 25,000배입니다. 20년새 그 정도로 하드웨어 기술이 발달했습니다. 그런데, 그래도 생성되는 데이터는 그 늘어난 공간을 채우고 남을 정도입니다. 

데이터센터와 클라우딩 서비스 쪽으로 가면 생성되는 데이터는 PC와 비교할 수 없는 정도가 됩니다.

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이 글은 어떤 분석을 통해 도출한 내용도 아니고, 투자를 권하기 위해 쓴 글도 아닙니다. 그냥 떠오른 생각들을 낙서처럼 끄적였을 뿐입니다.

현금의 시대

현금보유

코로나19로 경제와 사람들의 삶은 어려웠지만 투자의 관점에서는 오히려 쉬웠던 것 같습니다.

팬데믹이라는 테마로 대상이 좁혀들었습니다. 투자적 관점에서는 코로나19로 인한 추세가 지금까지 흐름을 예상치 못하게 확 바꾸었다기 보다 비대면화라는 어차피 가게 될 길을 5년 정도 앞당겼다는 평가를 받죠.

거기에 전세계적으로 각국의 정부들은 코로나19를 핑계로 제한없이 돈을 풀었습니다. 

팬데믹에서 엔데믹으로 접어들면서 뒷수습이 걱정되기 시작했죠.

완전히 팬데믹 이전으로 돌아가지 못하다는 것은 알지만, 팬데믹으로 인한 변화의 일부는 되돌려지거나 속도조절에 들어갈 것이기 때문입니다.

동시에 인플레이션에 대응하기 위해 풀어놓은 돈을 회수하는 긴축 싸이클에 들어가야 합니다. 금융위기 이후 채무자들이 잊고 있었던 차입의 대가가 가볍지 않다는 것을 생각해야 할 때입니다.

이런 상황 속에 중국은 여전히 제로 코로나를 외치며 다시 경제 봉쇄에 들어갔으며, 러시아는 우크라이나를 침공하고 침공은 장기화되었습니다.

중국과 러시아는 전혀 다른 상황이기는 하지만, 정치가 경제를 잡아먹었다는 유사점도 있습니다.

어쨋든 이런 어려움 속에서 투자자들은 크게 다음과 같은 의견을 보입니다. 

러시아의 우크라이나 침공은 크게 걱정하지 않는다. (개인적으로는 농산물발 인플레이션 또는 스태그플레이션으로 경제에 충격을 줄거라 보는데, 그분들은 크게 우려하지 않더군요.)

지금은 최대한 현금을 보유할 때이다. 소나기는 잠시 피해가라는 주식 격언이 있는데, 지금은 소나기가 아닌 역대급 허리케인을 피해가야 할 때이다. 주식, 채권, 부동산, 가상자산이든 모두 위험하다.

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문득 드는 생각. 위험을 느끼고 현금을 보유하려고 하여도 돈이 있어야 현금을 들고 갈 수 있겠죠. 그리고, 저가 매수 기회가 와도 돈이 있어야 매수를 할 수 있습니다. 경제와 금융시장의 충격은 태생적으로 있는 자들에게 유리할 수 밖에 없습니다.