실물자산의 특징

실물자산(Real Asset)의 특징

기업은 활동은 있으나 실체가 없습니다. 반면, 부동산(real estate), 인프라(infrastructure), 농지(farm land 또는 agriculture), 산림(timberland) 등은 눈에 보이는 실체가 있죠. 이러한 것들을 통칭하여 실물자산이라고 합니다.

활동이 위주인 기업은 성장을 위해 끊임없이 세계화(globalization)를 향합니다. 하지만, 실체적 자산이 기반인 실물자산은 성장에 한계가 있으며 현지화(localization)가 중요한 특징 중 하나입니다.

레버리지를 많이 사용한 개발 건의 경우 몇백%의 수익을 올리기도 하지만, 일반적으로 실물자산에서는 equity 투자자들도 안정적인 수익률(cash yield)이 목적인 경우가 많고, 실물자산 투자의 또다른 특징이기도 합니다.

회사채 등 채권(fixed income) 역시 안정적인 수익을 제공합니다. 하지만, 물가상승(inflation)에 취약한 상품입니다. 물가가 오로고, 이자율이 오르면 고정금리부채권은 실질가치가 떨어집니다. 변동금리부채권의 경우 이자율이 오르며 어느 정도는 상쇄하지만 한계가 있고, 오히려 기업의 이자부담이 증가하면서 신용위험이 증가하게 됩니다. 실물자산은 수익원천이 물가상승률을 따라가는 구조가 많아서 인플레이선을 헤지할 수 있습니다. 이는 실물자산의 또다른 특징입니다.

헤지펀드의 시대가 다시 올까?

헤지펀드의 시대가 다시 올까?

국내 헤지펀드업계 1위라고 하는 라임자산운용의 환매중단 사태로 헤지펀드에 대한 부정적 인식이 커졌습니다.

개별 운용사나 국내에 국한된 이슈를 떠나서 글로벌 헤지펀드 업계는 반면 눈앞의 큰 기회에 주목하고 있죠. 금융위기를 겪으며 큰 손실을 입었고, 뉴 노멀은 낮은 금리 뿐만 낮은 변동성을 동반하였습니다. 일부 헤지펀드 운용사들에게는 낮은 변동성이 금융위기 보다 힘든 시기가 되었죠.

하지만, 파괴(disruption)이라는 다소 무서운 단어가 익숙하게 다가오는 변화의 시대는 필연적으로 변동성을 키울 것이라고 전망됩니다.

당장 눈 앞에 닥친 코로나19, 그리고 잊을만하면 불거지는 인기영합주의(populism)와 지정학적 리스크, 변화를 가속화하는 기술의 발전, 그리고, 더디지만 영향력이 크고 바꾸기도 힘든 인구구조 변화. 이 모든 것은 변동성을 키우게 됩니다.

그리고, 이러한 변화 속에서 누군가는 기회를 잡고  승리의 기쁨을 누리겠죠. 많은 헤지펀드들과 사모펀드들이 상장주식과 비상장주식을 오가며 수익을 올릴 것으로 예상됩니다.

하지만, 개별 펀드로 가면 누군가는 그 반대편에 서 있을 겁니다. 너무 빠르게 움직이거나, 너무 더디게 움직이는 펀드들 중에는 그 반대편에 서서 더 크게 손실을 입는 곳도 생길 수 있습니다.

헤지펀드 업계에 지금보다 큰 기회는 오겠지만, 그만큼 위험도 커질 것입니다.

[02/24] 일일초 [periwinkle, Vinca, Catharanthus, (속명) Catharanthus, Vinca]

[02/24] 일일초 [periwinkle, Vinca, Catharanthus, (속명) Catharanthus, Vinca]

학명(學名, binomial name): Catharanthus roseus, Vinca rosea
이명(異名): 日日草, 매일초, 每日草, 빙카, 빈카, 페리윙클, Madagascar periwinkle, rose periwinkle, rosy periwinkle, Cape periwinkle, old-maid
계(界, Kingdom): 식물계(Plantae)
문(門, Division): 속씨식물문, 현화식물문(Magnoliophyta), 피자식물문(Angiospermae)
강(綱, Class): 쌍떡잎식물강(Dicotyledoneae)
목(目, Order): 용담목
과(科, Family): 협죽도과(Apocynaceae)
속(屬, Genus): 일일초속(Catharanthus), 빙카속(Vinca)
종(種, Species): Catharanthus roseus (Vinca rosea; Madagascar periwinkle), Vinca major(큰잎빈카, 덩굴성 빈카, Greater periwinkle) 등
개화(開花, Florescence): 7~9월; 흰색, 붉은색, 자주색 등 다양

꽃말: 즐거운 추억(pleasant memory); 우정(友情, friendship); 즐거운 일이 생각난다(I remember a good thing), 당신을 사랑합니다(I love you) | 개화 7~9월; 흰색, 붉은색, 자주색 등 다양 | 02/24

영어명인 periwinkle은 빙카속(Vinca)과 일일초속(Catharanthus)을 포함합니다. 일일초(Catharanthus roseus)는 예전에는 빙카속의 Vinca rosea라고 불렸으나, 지금은 Catharanthus roseus라는 다른 속으로 분류합니다.

빙카의 속명 Vinca는 매다(bind), 구속하다(fetter)라는 뜻을 지닌 라틴어의 vincire에서 유래한다고 하네요. 줄기가 구부러지는 성질을 가졌기 때문에 붙여진 이름이라고 합니다.

한국어로는 일일초 또는 매일초라고 불리는데, 여름부터 꽃이 피는데, 꽃 하나하나의 수명은 짧은 편이지만, 가을까지 하루하루 새로운 꽃들이 끊임없이 피어나기 때문이라고 합니다.

흔히 재배되고 있는 것은 Catharanthus rosea 종이며 이 밖에 Vinca major나 Vinca minor종도 있습니다.

Image: Catharanthus roseus (Vinca rosea)
Date: 5 November 2006
Author: Love Krittaya
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Catharanthus_roseus_105.jpg

Image: Periwinkle (Vinca major)
Date: 7 September 2007
Author: Rob Hille
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Vinca_major_0.2_R.jpg

Image: Periwinkle (Vinca minor)
Date: 23 April 2016
Author: George Chernilevsky
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Vinca_minor_2016_G1.jpg

Image: Catharanthus roseus (Vinca rosea) | Date: 5 November 2006 | Author: Love Krittaya | Source: Wikimedia Commons in the public domain | https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Catharanthus_roseus_105.jpg

Image: Periwinkle (Vinca major) | Date: 7 September 2007 | Author: Rob Hille | Source: Wikimedia Commons in the public domain | https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Vinca_major_0.2_R.jpg

Image: Periwinkle (Vinca minor) | Date: 23 April 2016 | Author: George Chernilevsky | Source: Wikimedia Commons in the public domain | https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Vinca_minor_2016_G1.jpg

Oslo, NO: 부동산

해외부동산: 오슬로 (Oslo, NO)

노르웨이의 경제는 북유럽 경제를 선도하고 있으며, 실물시장은 매력적입니다. 확장이 제한적이고, 상대적으로 시장 규모가 작은데, 지난 10년간 유동성이 풍부한 모습을 보여왔습니다.

업무시설의 신규공급이 제한적인데, 기존 업무시설도 다른 용도로 전환되면서 공실률은 지속적으로 하락할 것으로 보입니다.

특히, 오슬로의 중심상업지구(Oslo CBD)는 낮은 공실률과 노르웨이 경제에 대한 긍정적인 전망을 고려할 때 임대료 상승이 지속될 것으로 예상됩니다.

중심업무시설 시장은 Vika와 Bjørvika 사이를 가로질러 확장하고 있으며, Vika 지역의 임대료는 평방미터 당 연 6,000 NOK을 상회합니다.

오슬로의 외곽지역에 있는 오피스 파크는 여전히 양호하며 도심의 팽창에 대한 기대감이 존재합니다. 하지만, 동쪽 지역에 대해서는 업무시설의 신규공급이 이루어지며 향후 몇년간 임대료 상승폭이 크지 않을 것으로 예상하기도 합니다.

공유 오피스에 대한 수요는 지속적으로 증가하고 있으며, 2019년 위웍(WeWork)도 노르웨이 시장에 뛰어들며 공유 오피스의 확장은 지속적으로 이어질 것으로 보입니다. 하지만, 그 증가 속도는 초기보다는 다소 둔화될 것이라고 전망됩니다.

전세계 선진국들이 일본처럼 초저금리로 가는 일본화(Japanication) 위험에 처해 있는 반면 노르웨이는향후 수년간 금리상승하면서 prime yield도 상승 할 거라는 우려가 존재합니다. 하지만, 임대료 상승이 yield 상승으로 인한 가격하락 요인을 상쇄하면서 가격을 지지할 수 있을 거라고 보기도 합니다.

오슬로 역시 주택 분야에서 기회가 많을 것이라고 합니다. 다른 유럽의 주요 도시들과 마찬가지로 수요는 많은 반면 공급은 제한적이기 때문이죠. 특히 일부 개발업자들은  공유주택 관련 기회가 많을 것으로 보는데 이에 대한 규제는 더욱 까다롭다고 합니다.

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https://youtu.be/YAf0wC3mDPQ

[02/23] 살구(나무) [杏子, apricot; (속명) Prunus]

[02/23] 살구(나무) [杏子, apricot; (속명) Prunus]

학명(學名, binomial name): Prunus armeniaca
이명(異名): 杏子
계(界, Kingdom): 식물계(Plantae)
문(門, Division): 속씨식물문, 현화식물문(Magnoliophyta), 피자식물문(Angiospermae)
강(綱, Class): 목련강(Magnoliopsida)
목(目, Order): 장미목(Rosales)
과(科, Family): 장미과(Rosaceae)
속(屬, Genus): 벚나무속(Prunus)
종(種, Species): Prunus armeniaca
개화(開花, Florescence): 4월; 주황색, 연한 홍색

꽃말: 아가씨의 수줍음(lady's shyness), 처녀의 부끄러움(virgin's bashfulness); 의혹(疑惑, doubt) | 개화 4월; 주황색, 연한 홍색 | 열매 7월 | 02/23

옛날 사람들은 살구나무에 신비한 힘이 있다고 믿었습니다. 그래서 산길을 갈 때 살구나무로 만든 지팡이나 목탁을 들고 다니면 맹수가 덤비지 않는다고 믿었다고 하네요.

또한, 기독교의 경전인 성경에 보면 12개 지파 중 레위 지파에 속하는 아론의 지팡이(Aaron's rod)에 순이 나고 꽃이 피어 살구가 열렸다고 나옵니다(민수기 17:8~).

살구나무 숲이라는 의미의 행림(杏林)은 의사를 아름답게 부르는 이름입니다. 이는 다음과 같은 중국 도교에 나오는 의원 동봉(董奉)과 관련이 있습니다.

복건성 출신인 동봉은 중국 강서성의 여산 (또는 광서성 노산(盧山))에서 은거하면서 치료비를 받지 않고 농사일도 하지 않으면서 사람들의 병 치료에 전념하였습니다. 병이 나은 사람들은 중환자가 나으면 살구나무 (또는 은행나무) 다섯 그루, 경환자가 나으면 한 그루를 심었죠. 이렇게 몇년이 지나자 동봉의 집 근처 살구나무는 수십만 그루로 늘어나 숲을 이루었습니다. 그는 살구나무의 살구가 익으면 창고에 쌓아 두고, 살구를 가지고 갈 사람은 곡물 1되를 놓고 살구 1되를 가져가라고 했답니다. 그런데 간혹 동봉이 보지 않는 것을 알고 곡식을 적게 가져와 살구 열매를 많이 가져가는 사람도 있었는데 이런 사람은 호랑이가 나타나 쫓아 버렸다고 합니다. 동봉은 이렇게 살구 열매로 얻은 곡식을 모두 가난한 사람을 위해 사용했다고 합니다.

참고로 옛 중국에서 은행(銀杏)은 우리가 아는 은행이 아닌 살구를 의미했다고 합니다. 나중에 은행의 열매가 살구나무 열매를 닮았다고 해서 은행이라고 붙였다고 합니다.

Image: Prunus armeniaca (Apricot)
Date: 15 March 2009
Author: Victor M. Vicente Selvas
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Prunus_armeniaca_close_up_flowers.jpg

Dubai, AE: 부동산

해외부동산: 두바이 (Dubai, AE)

아랍에미리트의 7개 토후국 중 하나인 두바이에는 리조트가 모여있는 거대한 인공섬 팜 주메이라(Palm Jumeirah), 세계 최대의 쇼핑몰인 두바이몰(the Dubai Mall), 전체 높이가 830m에 달하는 버즈 칼리파(Burj Khalifa) 등이 있으며, 럭셔리 이미지를 지니고 있습니다.

또한, 금융 부문도 빠르게 성장하면서 중동의 상업중심지로서 자리 잡고 있습니다.

2020년 10월부터 6개월간 열리는 세계박람회(Expo) 개최지로서 부동산을 포함한 경제 전반에서 긍정적인 효과가 있을 것으로 보여집니다.

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https://youtu.be/tn7r80TirwI

수라선 잠실점

수라선 잠실점

한식
서울 송파구 올림픽로 145 리센츠상가 지하1층 A3호 수라선

1인분씩 따로 나와서 코로나19로 조심스러운 요즘같은 경우 적당한 메뉴같습니다.

전복장 무쇠솥밥반상, 꽃게장 무쇠솥밥반상, 양념소갈비 무쇠솥밥반상 등을 먹었습니다.

아주 맛집이다라고 할 정도는 아니지만 전반적으로 정갈하고 깔끔하게 나옵니다. 다만 양이 아쉽네요.

[02/22] 무궁화 [無窮花, rose of Sharon, hibiscus; (학명) Hibiscus syriacus]

[02/22] 무궁화 [無窮花, rose of Sharon, hibiscus; (학명) Hibiscus syriacus]

학명(學名, binomial name): Hibiscus syriacus, Althaea frutex
이명(異名): 無窮花, 근화, 槿花, 목근화, 木槿花, 훈화초, 薰華草, hibiscus, rose of Sharon (North America), Syrian ketmia, rose mallow (United Kingdom), St Joseph's rod (Italy), rosa de Sharon (Brazil)
계(界, Kingdom): 식물계(Plantae)
문(門, Division): 속씨식물문, 현화식물문(Magnoliophyta), 피자식물문(Angiospermae)
강(綱, Class): 쌍떡잎식물강(Anthophyta), 쌍자엽식물강(Dicotyledoneae)
목(目, Order): 아욱목(Malvales)
과(科, Family): 아욱과(Malvaceae)
속(屬, Genus): 무궁화속(Hibiscus)
종(種, Species): Hibiscus syriacus 등 250여 종
개화(開花, Florescence): 7~10월; 홍자색, 흰색, 연분홍색, 분홍색, 다홍색, 보라색, 자주색, 등청색, 벽돌색 등 다양

꽃말: 은근(慇懃, politeness), 끈기(patience); 섬세한 아름다움(fragile beauty), 진귀하고 우아한 아름다움(rare and delicate beauty), 미묘한 아름다움(subtle beauty) | 개화 7~10월; 다양 | 02/22

속명 히비스쿠스(Hibiscus)는 테베(Thebe)의 3신(三神)의 아몬(Amon), 무트(Mut), 콘스(Khonsu)에게 봉헌된 고대 이집트 히비스 신전(Temple of Hibis)에 봉헌될 정도로 아름답다는 뜻이라고 합니다.

속명이 알타이아(Althaea)라고도 쓰였는데 그리스어로 '치료한다'라는 뜻의 'altho'에서 비롯되었다고 합니다.

영명(英名)으로 rose of Sharon이라고 한 것은 가나안 복지 중에서 제일 좋은 곳인 샤론(Sharon)에 피는 장미라고 하여 무궁화의 아름다움을 크게 찬미하여 부르게 된 이름이라고 합니다.

무궁화가 아침에 피었다가 저녁에 떨어지는 모습은 세속의 행복과 부귀영화의 덧없음을 상징하며, 나무 전체로는 7월부터 10월까지 100여 일간 계속 끊임없이 피고지기 때문에 무궁한 영화을 의미하기도 합니다.

무궁화의 대표품종인 백단심(白丹心)은 꽃이 백색이어서 무구청정(無垢淸淨)을 나타내고, 진홍빛 화심(花心)은 겨레의 얼을 상징합니다.

옛 당나라의 어느 여왕이 꿈에서 한겨울에 꽃이 피라고 기원하여 다른 꽃은 모두 피었는데 무궁화만은 피지 않았다는 전설도 있습니다. 이러한 전설은 한민족이 외세에 굴복하지 않았음을 상징한다고도 합니다.

무궁화속(Hibiscus)

힌두교에서도 붉은 히비스커스는 중요한 의미를 지니는데, 힌두 여신(Hindu goddess) 칼리(Kali)의 상징입니다.

전통적으로 타히티 여인들(Tahitian girls)이나 하와이 여인들(Hawaiian girls)은 히비스커스 꽃을 귀에 꽂았는데, 왼쪽 귀 뒤에 꽃을 꽂으면 결혼을 했거나 남자친구가 있다는 의미이고, 오른쪽 귀 뒤에 꽂으면 혼자라는 의미라고 합니다.

Image: Hibiscus syriacus
Date: 24 June 2009
Author: RockPoetry
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Hibiscus_syriacus_2009.jpg

변화의 요인

변화의 요인(Drivers)

캐나다 기반의 중소형 대체투자 전문운용사인 Fiera Capital에서는 생산성(Productivity), 통화  및 재정정책(Monetary & Fiscal policy), 인기영합주의(Populism), 차입(Global debt), 경기주기(Business cycles), 인구구조(Demographic), 환경-사회-지배구조(ESG) 등을 향후 7년간 글로벌 경제에 영향을 줄 7개의 동인으로 보고 있습니다.

생산성(Productivity)
기술의 발전은 생산성 향상을 가져올 것으로 보이나 산업별 미치는 효과가 차이가 나면서 전반적으로 경제에 미치는 영향은 선별적 낙관적 또는 중립적으로 보고 있습니다.

통화정책(Monetary policy) 및 재정정책(Fiscal policy)
트럼프 집권 후 미국의 확장적 재정정책, 오랫동안 지속되어 온 일본의 저금리 통화정책, 코로나19 등으로 인한 싱가포르와 홍콩의 대응 등 전세계적으로 통화정책과 재정정책에 많이 의존하고 있습니다. 하지만, 바람직한 방향이 아니며, 앞으로도 계속될 수 있을지에 대해서는 미지수입니다.

인기영합주의(Populism)
미국 대선의 양대 주자 중 한 명인 트럼프는 대표적인 우익의  인기영합주의자(populist)이고, 다른 한 명인 샌더스는 좌익의 인기영합주의자입니다. 하지만, 이런 인기영합주의는 미국만의 이슈가 아니고, 전세계적인 현상입니다.

차입주도 성장(Global debt)
저금리로 인한 낮은 차입비용은  전세계적인 차입주도 성장으로 이어집니다. 이자율이 낮은 수준에 머물러 있는 동안은 그 자체가 문제가 되지는 않을 거라고 합니다. 하지만, 어떤 이슈로든 이자율이 상승하게 되면 성장의 동인이 아닌, 위기의 뇌관이 될 수도 있습니다.

경기주기(Business cycles)
후반부에 있다고 많은 사람들이 이야기를 하고 있습니다. Late inning이나 late cycle이라는 말을 몇년째 참 많이 듣고 있죠. 혹자는 2~3년 안에 금융위기를 넘어서는 큰 충격이 올 거라 말하기도 하고, 다른 혹자는 3~4년 안에 작은 충격과 7년 안에 큰 충격이 올 거 같다고 말하기도 합니다. 또다른 혹자는 글로벌 경제가 취약했다면 코로나19가 경제위기의 방아쇠가 되었을텐데 그렇지 않은 걸로 봐서는 경제는 탄탄하다고 말하기도 합니다. (하지만, 이제부터 영향이 본격적으로 미칠거라는 시각이 더 많죠.) 지금 경기가 어디쯤에 있는지는 지나봐야 알겠지만, 여하튼 경기 논란은 지속될 것으로 보입니다.

인구구조(Demographic)
인구구조의 변화는 경기 논란보다 더 오래되어 온 이슈입니다. 인구감소, 고령화 등 10년, 20년 후의 모습이 예측되고 예측하면서도 바꾸지 못하죠. 동시에 밀레니얼 세대처럼 그 숫자가 많다는 것은 오래 전부터 인지되었지만 그 세대가 경제활동을 시작하기 전까지는 어떤 특성을 보일지 알지 못하는  부분도 있습니다. 세계적으로 인구 증가율이 둔화되고, 인구 감소까지 우려되는 속에서 도시마다 다른 특성을 보이며 인구가 증가하는 곳과 감소하는 곳의 차이가 두드러지기도 합니다.

환경, 사회, 지배구조(ESG)
아직까지도 국내 기관투자자들 중에는 ESG나 책임투자(RI)에 대해 듣기 좋은 구호 정도로 생각하고 실제 투자의사결정에 크게 영향을 미치지 않는다고 생각하는 경우가 많습니다. 하지만, 세계적으로 환경, 사회, 지배구조와 관련된 책임투자에 대한 이슈는 점점 중요해지고 있으며 이는 투자수익률에도 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

[02/21] 네모필라 [nemophila; (학명) Nemophila insignis]

[02/21] 네모필라 [nemophila; (학명) Nemophila insignis]

학명(學名, binomial name): Nemophila insignis
이명(異名): 유리당초, baby blue eyes
계(界, Kingdom): 식물계(Plantae)
문(門, Division): 속씨식물문, 현화식물문(Magnoliophyta), 피자식물문(Angiospermae)
강(綱, Class): 쌍떡잎식물강(Anthophyta), 쌍자엽식물강(Dicotyledoneae)
목(目, Order): 기타쌍떡잎식물, Boraginales
과(科, Family): 히드로필라과, 지치과(Boraginaceae)
아과(亞科, Subfamily): Hydrophylloideae
속(屬, Genus): Nemophila
종(種, Species): Nemophila insignis, Nemophila menziesii 등
개화(開花, Florescence): 4~5월; 하늘색, 진청색, 흰색

꽃말: 애국심(愛國心, patriotism), 가족에 대한 배려심(consideration for family) | 개화 4~5월; 하늘색 | 02/21

네모필라속의 꽃들은 모양과 색 때문에 baby blue eyes라는 이름을 포함하는 경우가 많습니다.

속명인 Nemophila라는 이름 자체는 숲(grove, wooded glade)이란 뜻의 라틴어 nemus와 애정 어린이란 뜻의 그리스어 philos의 합성어로 숲에 대한 애정(woodland-loving)을 의미합니다.

Image: Nemophila menziesii (Baby Blue Eyes)
Date: 29 March 2014
Author: glmory
Source: Wikimedia Commons in the public domain
https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Nemophila_menziesii,_Baby_Blue_Eyes.jpg