운전

아는 길이나 쉬운 길. 장애물도 별로 없고 표지판도 잘 되어있는 길을 가면 운전사가 운전하면서 네비게이션과 표지판을 보면서, 모든 걸 다 할 수 있습니다.

짐마저 적다. 그러면 차 한 대, 운전사 한 명으로도 충분할 수 있습니다.

하지만 길이 매우 복잡하고, 장애물도 많고, 표지판도 숨겨져 있고, 믿었던 네비게이션이 알고 보니 정확하지 않다면, 따로 지도를 보는 사람도 필요하고, 표지판이나 장애물을 같이 확인해 줄 사람도 필요합니다.

짐까지 많아진다. 그러면 차도, 운전사도 많아져야 합니다.

회사도 투자도 마찬가지 입니다. 경제와 금융이 복잡하고 어려워질수록, 자산이 많아지고, 투자대상이 다양해질 수록 한 명이 모든 걸 다할 수는 없습니다.

멀고 복잡한 길을 제대로 가기위해 지도를 보는 사람도 필요하고, 같이 표지판을 볼 사람, 같이 운전할 사람도 필요합니다.

지도를 보는 사람도 우리가 어디있는지 확인해야 하니까 지금 가고 있는 길과 표지판을 보는 건 당연합니다. 운전하는 사람도 차선을 바꾸기 위해서는 미리 어느 정도 지도를 알아야 합니다. 표지판을 보는 사람도 우리가 어디로 가고, 지금 어디에 있는지를 알아야 표지판이나 주변지형을 확인할 수 있습니다. 같이 가려면 다른 차량이 어디에 있는지도 알아야 합니다. 이건 간섭이 아니라 필요한 겁니다.

그런데 지도 보는 사람이 운전자를 못 믿어 지도는 안보고 운전자만 감시하고, 운전자가 지도 보는 사람을 못믿어 지도를 확인하려 한다면 이건 간섭이고 안전운행을 방해하게 됩니다.

운전자들끼리 서로가 어디있는지 모르고, 길도 따로가거나, 아니면 오히려 경주를 하면서 과속, 신호위반에 진로를 가로 막으면서까지 서로 따돌리려 한다면 사고 크게 치기 쉽습니다.

사람이 둘 이상 모이는 빠질 수 없는게 정치라고는 하지만 너무 정치적 역량에만 집중하지 않기를 바랍니다.같이 간다는 건 같이 간다는 생각이 있어야 합니다.

금리 인상

미국의 양적완화 축소에 대한 우려.

본격적인 축소의 시기는? 금리는 얼마나 오를 것인가? 어느 곳의 어떤 자산이 가장 타격을 받을 것인가?

기본적으로 깔려있는 시각.

미국 경제는 좋다.
언젠가 유동성을 흡수해야 하고, 그 시기가 다가왔다.
선진국 보다 신흥국이 위험하다.

여기에 꿈틀 대는 시각. 

영국이 생각보다 좋다.
유럽도 이제 고개를 들려고 한다.

하지만 그러면서도 부족한 확신.

이 모든 것이 뒤섞여 만드는 퍼즐. 

런던 오피스

이미 너무 올라 투자하기는 늦었다고 본 이후에도 꾸준히 오르고 있는 런던 오피스 빌딩. 

잘못 본걸까, 조금 일렀던 걸까? 

본격적인 회복을 보이는 영국 경제 우선 영국의 경제를 보면 좋습니다. 과거의 금융위기 때보다 회복이 더디긴 하지만 각종 지표들은 회복세를 나타냅니다. 

아직 섣부르다는 의견도 있지만 영국 뿐만 아니라 유로존도 바닥을 다지고 돌아서는 분위기라는 점이 영국 경제에 대한 기대감을 높입니다. 

금리 인상이 부동산에 직격탄을 날린다고 두려워 하는 사람들도 있지만 경기 회복기에 꺾이는 경우는 많지 않습니다.

과거 데이터를 봐도 금리상승 초기에는 오히려 prime yield가 하락하기도 하고, 국채와 prime yield가 역전되기도 합니다. 경기가 다시 악화되거나 경기가 급등 후 급락하면 문제겠지만 그럴 가능성은 높지 않다고 봅니다.

그렇다면 경기 측면에서 부동산에 미치는 영향은 긍정적이라고 생각됩니다. 

높은 외국인 투자자 비중. 2013년 상반기 런던 부동산 거래의 80% 정도가 해외 투자자였습니다. 부정적인 사람들은 더오르기 힘든 시장을 외국인들이 억지로 끌어올렸다고 보기도 하고, 외국인 투자자 비중이 더 늘기 힘든 상황에서 이제 꼭지까지 온게 아니냐고 보기도 합니다. 외국인들이 떠나는 순간 런던의 부동산 시장은 급락할 거라며 버블론을 제기하기도 합니다. 

긍정적으로 보는 사람들은 이러한 시각에 대해 거래금액이 급격히 증가하지 않았고, 원래 런던 부동산은 해외 투자자 비중이 높은 가운데 투자자들의 손바뀜이 많았었다고 대응합니다. 거래량을 볼 때 과열이라 할 수 없고.

2009~2010년 미국 투자자들이 많았다면 2012~2013년은 중동, 중국, 한국, 말레이시아 등 아시아 투자자들 비중이 늘어났을 뿐이라고. 

그렇다면 아시아 투자자들이 떠날 때에는 누가 메꿔줄 것인가? 아무도 없는 끝물 아닌가?

이런 두려움. 긍정적인 시각에서는 아직 부동산 편입 비중이 미미한 국부펀드들이 많다는 점을 봅니다. 그들이 1~2년 내 런던의 주요 투자자 자리를 대체하기 시작하고 이후 2~3년간 투자를 늘려갈 것으로 봅니다. 이런 관점에서는 런던 부동산은 최소한 3~5년간은 더 지속될 수 있다고 보죠.

그럼 런던 오피스를 대체할 시장은 없는가?

없다는 사람들은 금융 및 디자인 중심지 런던의 상징성, 런던 오피스 시장의 거래량과 유동성, (공감은 안 되지만) 영국에 대한 환상 등을 듭니다. 높은 해외 투자자 비중도 유동성을 풍부하게 하는 긍정적 요소로 봅니다.

또한 해외자금이 떠나는 순간 영국의 부동산 시장이 붕괴될 것이라는 것은, 그리고 그것이 부동산만의 문제는 아니라는 것을 영국 정부도 잘 알고 있습니다.

그러기에 외국인 투자자들에게 우호적인 정책이 지속될 것이라는 점도 장점이라고 보기도 하고요. 심지어 혹자는 안정성이나 유동성 측면에서 영국 국채 수준이라고 말하기도 합니다. 

그런 관점에서 보면 Net Initial Yield(NIY) 4%대의 West End 지역이나, 5%대의 City 지역 모두 여전히 투자 매력이 있다고 할 수도 있겠죠. 그렇지만 NIY의 추가하락을 기대하기는 어렵고, 통상 5년 마다 재조정되는 런던 office 시장을 고려시 상승에 대한 기대가 현저히 떨어지고 금리 상승이 예상되는 office를 4~5% 수익률을 보고 투자한다는 것은 쉽지 않을 것입니다. 

자본차익에 대한 기대. 이것이 꺾인다면? 그렇다고 office를 하던 사람이 다른 투자안을 보기는 쉽지 않다고들 하죠. 결국 수익률이 높은 주변지역으로 갈 겁니다. 

핵심이 아닌 지역, 개발 이슈가 있는 지역의 office는 아직 투자 기회가 있지 않을까... 생각해 봅니다. 

이 글은 투자를 권하기 위해서 쓰지도, 투자의사결정에 영향을 주기 위해서 쓰지도 않았습니다.

파이

천재는 새로운 파이를 만들고 현명한 사람은 파이를 키웁니다. 하지만 어리석은 사람은 다른 사람의 파이를 뺏으려고만 합니다.

우리가 아는 곳에도 많은 기회가 있고, 범인들이 모르는 무궁무진한 기회가 있습니다. 작은 밥그릇에 집착하고 남의 밥그릇 뺏는데 온 신경을 쓰는 그런 사람은 되지 말아야 겠습니다.

헨젤과 그레텔

안전하다는 건

The Amazing World of Gumball season 2 중 Gumball의 할머니가 와서 안전제일을 내세우는 에피소드가 있습니다. 소파에 앉아 간식을 먹으며 TV를 보는 것 외에는 위험하다고 금지합니다. 그 결과 Gumball 엄마를 제외한 모든 가족들이 살이 찌고 사고 능력은 저하됩니다. 어떻게 문을 여는지도 기억하기 힘들고, 문을 열어도 제대로 나가는 방법을 모르는 식이죠. 어떻게 운전하고 어떻게 멈추는지도 모르면서 운행을 시작한 Gumball의 아빠. 가족들과 함께 커다란 위험에 처하게 됩니다.

금융회사의 자산운용도 마찬가지 아닐까요?

지나친 안전추구는 구성원들의 역량을 떨어뜨립니다. 분석력이 되었든 인적네트워크가 되었든. 그 상태에서 뒤늦게 수익에 쫓겨 위험 속으로 떠밀리는 것이야 말로 커다란 위험입니다. 극단적 안전추구도 극단적 위험추구도 아닌 합리적 선택이 필요합니다.

벽

퍼시픽림과 설국열차.

어울리지 않아 보이는 두 영화 사이의 공통점. 괴생물체가 되었든 추위가 되었든 외부의 위협에 대응하기 위해 스스로를 격리시키는 사람들. 거대한 장벽이든 무한엔진의 열차이든. 하지만 그러한 격리는 문제를 야기할 뿐 해결책은 아닙니다.

격리는 스스로의 역량을 저하시켜 벽이 무너지는 순간 대응할 수 없게 하거나, 아니면 좁은 공간에서 부대끼며 사고의 틀 자체가 축소되도록 합니다.

이렇게 갇혀버린 사고. 벽을 넘어서지 못하는 시각은 벽을 무너뜨릴 외부의 더 큰 위협도, 벽이 필요없는 우호적 환경의 도래도 모두 인지할 수 없게 됩니다.

목적은 지키기 위함이라지만, 스스로를 가두고 건전한 발전을 저해하는 벽. 비단 영화속 이야기만은 아닐 겁니다.

갑자기 드는 생각. 종교와 전통을 지키기 위해서는 폐쇄적이면서도 돈을 벌기 위해서는 가장 개방적이었던 유대인들. 지키기 위한 벽이 있지만 그 벽이 차단이 아니게 만든 그들의 지혜를 생각해 봅니다.

유대인 이야기

유대인 이야기.유대인.

어찌보면 신기한 민족. 그러다 보니 유대인을 분석한 여러 책들과 글들이 있습니다.

이 책도 기본적으로 그러한 부류의 책 중 하나입니다. 하지만 그냥 그런 책은 아닙니다.

일찌감치 개개인들은 가장 자본주의적이며 공동체는 가장 사회주의적이었던 민족. 그것을 가능하게한 그들의 종교. 유대교, 천주교, 개신교, 이슬람교 등 불교를 제외한 주요 종교를 태생시킨 민족. 몰살시키려는 수많은 반유대주의와 학살에도 굴하지 않은 민족. 여러국가의 지배를 받았지만 지배국에 동화되지 않고 지배국가 보다 더 긴 생존능력을 보여 민족. 상업과 금융을 일찌감치 깨달은 민족. 

이러한 유대인들에 대해 좀더 알 수 있도록하는 책. 쉽지만은 않지만 이해하기 쉽게 쓰여진 책입니다.

시대적 배경을 이해할 수 있어서 구약성경의 이해에 도움이 되기도 하고요.

몇가지 이야기

몇가지 이야기

나와는 거리가 있지만 공감하는 문장. 

"공부는 엉덩이로 하는 거지만 일은 발로 해야 한다." 

영업쪽에 계신 분들이야 격하게 공감하실 것 같지만 사람을 만난다는 건 스텝이나 전문직에게도 역시 중요한 부분입니다. 어떤 사람을 어떻게 만나느냐는 다를 수 있지만. 

나와는 거리가 있지만 반대하는 문장. 

"경력직은 회사에 대한 충성심이 부족하다." 

경력직을 뽑을 때는 아주 신중해야 합니다. 좋은 방향으로도 나쁜 방항으로도 조직의 색깔을 바꿀 수 있습니다. 하지만 일단 뽑고 같은 직원이 되고나면 굳이 계속 경력직이라는 꼬리표를 붙여야할까 생각됩니다. 

경력직이 충성심이나 애사심이 있다 없다 묶어서 단정짓는 것도 맞지 않습니다. 특정인 예를 들 수는 있지만 들었다가는 뒷감당하기 힘들 것 같고.. 

삼국지 같은 고전을 보면 처음 충성을 맹세하고 끝까지 그 충성을 지키는 사람들도 있고, 개인의 이익에 따라 배신만 하다 비참한 최후를 만나는 사람도 있습니다. 하지만 한번 주군을 배신하지만 새로운 주군을 위해서는 목숨을 바치는 사람도 있습니다. 

거창하게 나간 것 같지만.. 개인마다 차이가 있겠지만, 충성은 맹목적이지 않고, 개인마다 자신과 맞는 조직이 따로 있는 경우도 많습니다. 

기존 생각에 기반한 일반화가 아니라 좀더 신중하게 다른 사람을 인정해야 겠습니다. 

그렇다고 모두가 발로 뛰어다녀야 하고, 경력직이 낫다는 뜻은 아닙니다. 다양성. 이 부분이 중요합니다.

이성과 감정

이성과 감정 

인간은 이성적인 동물이 아니라 이성적인 척 하는 감정적 동물이다. 25년전 한 친구의 말입니다. 

작게는 주위를, 크게는 뉴스를 보면 이성적으로 이해되지 않는 일들이 점점 많아집니다. 때로는 긍정적인, 때로는 부정적인 방향으로.불가능한 일을 가능하게 만들기도, 당연한 일이 이루어지지 않게 만들기도 하죠.

이성에만 의존하지 않고, 다른 사람의 감정을 생각하는 사람. 동시에 감정적 대립의 순간 이성적으로 행동하는 사람이고 싶습니다.

비록 지금은 나와 거리가 있는 모습이지만.